Op vrijdagmiddag staat de S&P 500 3,6% lager. De winstnemingen op technologiewaarden hebben zich doorgezet waardoor de Nasdaq 4,1% terugvalt. Intel daalt met 12,6% en NVIDIA met 11,5% De Stoxx Europe 50 (-1,4%) wordt ook beïnvloed door deze onzekerheid. De Duitse Dax bevindt zich aan de andere kant van het spectrum en wint 3,8%, de Brusselse Bel 20 staat op weekbasis 0,8% hoger.
Registreer u op onze site en volg de financiële actualiteit op de voet
In een eerder sombere stemming kon de Dax zich in positieve zin onderscheiden. De Duitse beursindex springt 3,8% hoger nadat de toekomstige kanselier een plan heeft aangekondigd om de inspanningen voor defensie te financieren en de infrastructuur te moderniseren. Deze stimulans van overheidsuitgaven werd verwelkomd door industriële aandelen zoals Kion (+16,3%), Knorr-Bremse (+11%) en Heidelberg Materials (+18,9%).
De meeste beursindices kleuren evenwel rood, vooral in de Verenigde Staten.
- Amerikaanse banken dalen met 9,4%. De stijging van de invoertarieven zal waarschijnlijk wegen op de groei. Bank of America valt met 10,1% terug.
- De Amerikaanse autosector verliest 12,3%, getroffen door onzekerheid over de handelsrelaties van de VS met Mexico en Canada.
- Veerkracht in de staalsector (-0,6%, wereldwijd) dankzij de Duitse en Chinese stimuleringsplannen. ArcelorMittal stijgt met 14% en Aperam met 9,4%. Onze adviezen blijven ongewijzigd.
De prijs voor ruwe Brentolie daalde opnieuw tot rond de 70 USD per vat nadat OPEC+ aangaf de olieproductie in april te willen verhogen. Deze verrassende aankondiging bevestigt onze analyse van een markt met een overaanbod ten opzichte van een onzekere vraag. Het vooruitzicht van een handelsoorlog uitgelokt door Trump en de onzekerheid rond zijn handelsbeleid zullen de wereldwijde groei en olieconsumptie waarschijnlijk afremmen. De energiesector daalt met 7%. Er is een terugval van 5% voor Shell en van 3,8% voor Repsol.
De honderden miljarden euro's die geleend zullen moeten worden om de herbewapening van Europa en de infrastructuurwerken in Duitsland te financieren, drijven de langetermijnrente op.
Nu de rente op spaarrekeningen blijft dalen in de navolging van de renteverlagingen door de ECB kunt u, voor uw spaargeld dat u meerdere jaren kunt missen, overwegen om te kijken naar oplossingen voor de langere termijn zoals spaarverzekeringen (tak 21) bijvoorbeeld (termijnrekeningen houden momenteel nog geen rekening met de nieuwe realiteit). De spaarverzekeringen (tak 21) zagen hun rendementen in 2024 toenemen. Zo boden ze vorig jaar een totaalrendement (gewaarborgde rente + winstdeelname) tussen 2 en 3,25%. Diverse verzekeraars verhoogden recent ook hun gewaarborgde rentevoet. Als u uw spaargeld voor 8 jaar kunt missen en flexibiliteit voor u minder van tel is kan u opteren voor een spaarverzekering. We hebben een boontje voor Ethias Savings 21 en Patronale Fix.
Binnen de Bel 20
Met uitzondering van het nog steeds erg dure Lotus Bakeries (-6,2%), de biotechgroepen argenx (-5,5%) en Galapagos (-2,3%) en de GVV's, boeken de meeste aandelen in de index mooie winsten.
De forse plotse klim van de langetermijnrente is geen goed nieuws voor de GVV’s aangezien ze daardoor hun financieringskosten zien stijgen (wat op hun winst zal wegen) en hun dividenden minder aantrekkelijk worden tegenover de coupons van langetermijnobligaties.
De grootste daler was Aedifica (-6,1%). Nadat de GVV al in januari de verkoop van zijn 22 kleinschalige zorgcentra in Zweden aankondigde, gaat nu ook zoals verwacht de rest van de Zweedse portefeuille (5 kleuterscholen en 1 school) de deur uit. De opbrengst van de verkopen zal aangewend worden voor andere investeringsopportuniteiten die een hogere winst per aandeel opleveren. De GVV waarvan de koers voorgaande week was opgeveerd na de sterke jaarresultaten en prima vooruitzichten, kreeg te maken met winstnemingen.
WDP gaat 2,3% achteruit.
Cofinimmo, dat sinds de publicatie van zijn jaarresultaten (21/2) en het opheffen van de onzekerheid over zijn toekomstige dividenden wat rechtkrabbelde, wist de daling te beperken tot 1,1%.
Aan de kant van de winnaars prijkt Elia (+18,5%) dat met verlossend nieuws kon uitpakken. De hoogspanningsnetbeheerder kondigde aan dat het 2,2 miljard EUR zal ophalen (waarvan al op 850 miljoen EUR was onderschreven tegen 61,88 EUR per aandeel door institutionele beleggers en gemeentelijke aandeelhouders via Publi-T/NextGrid Holding) om zichzelf de middelen te geven om zijn investeringsambities voor de komende drie jaar waar te maken. De onzekerheid over de omvang van de verwachte kapitaalverhoging is eindelijk weggenomen. De prijs (61,88 EUR) komt overeen met het gemiddelde van de 30 laatste dagen zonder korting, wat geruststellend is. De rest van de operatie zal binnenkort van start gaan, met voorkeursrechten voor bestaande aandeelhouders. De kers op de taart is dat de resultaten voor 2024 boven de verwachting uitkwamen, met een stijging van de winst per aandeel van 29,8% tot 5,73 EUR per aandeel, in lijn met de stijging van de gereguleerde activa met 27,8%. Het dividend voor het boekjaar 2024 is verhoogd naar 2,05 EUR bruto (vergeleken met 1,99 EUR bruto voor het voorgaande jaar).
In navolging van de Europese cyclische aandelen, die omhoog werden gestuwd door de aankondiging van investerings- en herbewapeningsplannen in Europa, herstelden de chemiewaarden in de index zich goed.
Umicore, dat vorige week nog nieuwe dieptepunten had bereikt, veert met 8,2% op.
Syensqo, dat vorige week nog teleurstellende prognoses voor 2025 had gepubliceerd, herstelt met 3,4%.
Azelis dikt met 2,9% aan.
Solvay (+6,2%) profiteerde van de publicatie van goede resultaten voor het 4e kwartaal van 2024. Met een 2,2%-stijging van de EBITDA in het 4e kwartaal (zonder desinvesteringen en overnames en het effect van de wisselkoersen) en een terugval van 8,2% over het hele jaar 2024, boekt Solvay een beter resultaat dan verwacht. In de loop van het jaar kon de druk op de prijzen echter niet worden gecompenseerd door de doorgevoerde besparingen en de toename van de verkochte volumes. De EBITDA-marge daalde tot 22,5% (tegenover 25,5% in 2023). De winst per aandeel voor 2024 was 2,12 EUR. Het aangekondigde dividend is zoals verwacht stabiel en bedraagt 2,43 EUR bruto (0,97 EUR bruto werd al op 22 januari betaald). In dit stadium verwacht Solvay geen belangrijk herstel van de verkoopvolumes in de eerste helft van het jaar en verwacht het een EBITDA 2025 dat zal evolueren binnen een marge van -5% tot +5%. De heropleving van de defensie-industrie zou nieuwe kansen kunnen creëren voor de groep. Naar onze mening moet het mogelijk zijn om het hoge dividend in de komende jaren te handhaven.
Melexis (+4%), waarvan de vooruitzichten op middellange termijn goed ogen, wist zich wat te herstellen van de daling van de week voordien.
De financiële waarden deden het goed.
Zowel Ageas (+1,6%) als KBC (+3,2%) kregen ondersteuning door een hoger koersdoel van een beurshuis.
GBL (+1,9%) heeft een deel van zijn belang in SGS verkocht. De holding verkoopt 4,5% van de aandelen voor 0,8 miljard EUR, maar blijft de grootste aandeelhouder met 14,6% van het kapitaal in handen. Deze meevaller zal de groep in staat stellen om, in lijn met haar ambities, te herinvesteren in niet-beursgenoteerde activa die al bijna 40% van haar intrinsieke waarde vertegenwoordigen. In juni 2013 verwierf ze een belang in de groep maar sindsdien heeft SGS zeer teleurstellend gepresteerd op de beurs.
Voor de rest heeft AB InBev (+0,1%) zich gestabiliseerd. Sinds de publicatie van de beter dan verwachte resultaten voor het vierde kwartaal op 26/02 is de koers van het aandeel met 10,3% gestegen. De aanzienlijke vermindering van de schuldenlast die sinds de overname van SAB Miller in 2016 op de aandelenkoers woog, begint analisten gerust te stellen. Sinds deze week zit Deutsche Bank in het kamp van de kopers, met een koersdoel van 75 EUR per aandeel, 30% boven de huidige aandelenkoers.
Buiten de Bel 20
Vastgoedontwikkelaar Atenor (-5,4%) verraste beleggers met een nieuwe kapitaalverhoging om zijn balans te versterken. Kleine aandeelhouders die van de transactie waren uitgesloten, werden opnieuw aanzienlijk verwaterd door de korting die werd toegekend aan de referentieaandeelhouders die op de transactie hadden ingeschreven.
Lees meer in onze analyse Atenor voert onverwacht nieuwe kapitaalverhoging door
De omzet van Recticel (+3%) is in 2024 met 15,3% gestegen. Exclusief desinvesteringen en overnames bedroeg de groei 4,5% en de bedrijfsmarge voor afschrijvingen en bijzondere posten is nog steeds te laag, maar heeft zich licht hersteld tot 8,1% (vergeleken met 7,4% in 2023). De winst per aandeel bedroeg 0,31 EUR. Op dit moment doet de groep geen voorspellingen voor 2025. Maar op basis van haar orderboek wijst ze op het aanhoudende marktherstel in een groeiend aantal landen waarin ze actief is.
CMB.TECH (-2,5%) heeft tegen 14,49 USD per aandeel 40,8% van Golden Ocean, actief in de drogebulkvaart, voor 1,2 miljard USD overgenomen (de beurskapitalisatie van CMB.TECH bedraagt 1,95 miljard USD). De overname wordt gefinancierd door een overbruggingskrediet met een looptijd van 21 maanden. Dit roept nu al vragen op over de toekomst van deze transactie: hoe zal ze geherfinancierd worden, stevenen we af op een fusie...? Golden Ocean beheert zo'n negentig boten, waarvan de meeste zijn blootgesteld aan de spotmarkt (met weinig langetermijncontracten). De betaalde prijs ligt ongeveer 10% boven de waarde van de vloot. Met deze overname geeft CMB.TECH een belangrijke impuls aan zijn diversificatiestrategie om het relatieve gewicht van zijn activiteiten van vervoer van olie te verminderen. Wij zijn niet enthousiast over de deal, aangezien de prijzen voor het transport van droge bulk momenteel onder druk staan door de zwakke industriële activiteit in zowel Europa als China en de verminderde vraag naar staal in de bouwsector. En dit jaar zal de toename van de beschikbare transportcapaciteit waarschijnlijk de stijging van de vraag overtreffen. Verkoop dit aandeel, dat een lage liquiditeit heeft (nauwelijks 7% van de aandelen is verhandelbaar).
Ekopak (-13,0%) maakte jaarresultaten in lijn van de neerwaarts herziene verwachtingen bekend. Maar voor 2025 onthoudt het bedrijf zich voorlopig van becijferde vooruitzichten omdat er veel onzekerheid is over de keuze van de klanten voor welk type van contract ze gaan (eenmalige bouw eigen waterzuiveringsinstallatie of een dienstencontract voor water per verbruikte m³).
Meer info in onze analyse Ekopak: vage vooruitzichten voor 2025
Bij Care Property Invest (-5,2%) stegen in 2024 de huren met 5,6%. De winst per aandeel ging 3,9% hoger tot 1,07 EUR per aandeel, iets meer dan verwacht. Het dividend blijft stabiel op 1 EUR bruto (0,85 EUR netto na 15% roerende voorheffing). De waarde van de portefeuille daalde lichtjes met 0,6% en de intrinsieke waarde per aandeel met 1,8% tot 16,95 EUR. Voor 2025 mikt de GVV op een minstens stabiele winst per aandeel en een gelijkblijvend dividend.
Home Invest Belgium (-2,5%) verwerft een residentiële ontwikkelingsportefeuille in de Europese wijk in Brussel bestaande uit 9 projecten. Samen bieden ze een potentieel om een 800-tal duurzame woningen te ontwikkelen. Door deze transactie versterkt de GVV haar positie als belangrijkste institutionele speler op de residentiële markt in België.
Er komt een onvoorwaardelijk overnamebod op Smartphoto (+36,1%) tegen 28,50 EUR per aandeel, nadat 2 aandeelhouders (Marc Coucke en Philippe Vlerick) die samen al 28,85% van Smartphoto aanhielden, een pakket aandelen van 18,24% van 2 andere aandeelhouders (tegen 27,50 EUR) overkochten en daarmee nu 47,09% van Smartphoto in handen hebben. Omdat ze de drempel van 30% overschreden zijn ze nu verplicht een openbaar overnamebod te lanceren.
Meer info in onze analyse Bod op Smartphoto
Zoals verwacht moest Immobel (-7,8%) in 2024 een flink verlies (9,16 EUR per aandeel) incasseren als gevolg van waardeverminderingen door de stopzetting van (weinig rendabele) projecten (o.a. herontwikkeling Proximus-torens; zonder die waardeverminderingen zou er een kleine winst van 0,56 EUR per aandeel zijn). Ook het dividend wordt nu volledig geschrapt nadat er vorig boekjaar al flink in geknipt werd (van 3,05 naar 1,20 EUR). Immobel kan evenwel over voldoende liquiditeiten beschikken om haar lopende projecten te financieren terwijl de schulden goed onder controle zijn (gemiddelde intrestkost van 4,3% met meer dan 90% afgedekt of vast tot eind 2026). Een dwingende kapitaalverhoging zoals bij Atenor is dus niet aan de orde. Immobel staat er dus een stuk beter en sterker voor dan zijn sectorgenoot Atenor (zie hierboven), die meer blootgesteld is aan het risicovollere kantoorsegment (36% van de portefeuille tegenover 29% voor Immobel). Hoewel Immobel noteert aan minder dan de helft van zijn boekwaarde (37,30 EUR) geven we voor een aankoop in de projectontwikkelingssector toch de voorkeur aan VGP (-6,9%) dat zich toelegt op logistiek vastgoed dat momenteel betere vooruitzichten heeft dan residentieel en vooral kantoorvastgoed.
Koersvariaties van van maandagochtend tot vrijdagmiddag.
Profiteer gratis van al onze aanbevelingen betreffende beleggingen in aandelen. 1 maand gratis!