Umicore

BE0974320526
E-mailalert
Toevoegen aan portefeuille
26,56 EUR 16/08/2019 17:39 Brussel
0,37 EUR (1,41 %) Wijziging sinds laatste afsluiting
25,34 50,16  52 weken min max
-42,74 % Rendement 1 jaar
2,18 % Dividendrendement
Alle details
Premium inhoud

Het advies van onze experten en onze beoordelingen zijn enkel voor abonnees. Wil u graag toegang?

Hoe komen we tot ons advies?

Artikels

  • Analyse
    Beperkt zicht op Umicore maar de groep stelt gerust 3 dagen geleden - woensdag 14 augustus 2019
    De elektrificatie van het wereldwijde wagenpark lijkt een feit (brede politieke steun).
     
     
     
     

    De adviezen van onze experten en onze beoordelingen zijn enkel voorbehouden voor abonnees. Krijg 5 gratis credits om deze inhoud te ontdekken.

    Ik wil toegang tot deze inhoud!
  • Analyse
    Umicore: dubbele profit warning 3 maanden geleden - dinsdag 23 april 2019
    De Belgische groep mikt hooguit op een stabiele bedrijfswinst in 2019 en tempert ook haar verwachtingen voor 2020, waardoor de koers terugviel tot het niveau bij de bekendmaking van de jaarresultaten 2018.

    De winstvooruitzichten op middellange termijn blijven intact maar de tijdelijke dip voor batterijen voor elektrische auto's weegt op de nabije toekomst. De koerscorrectie is een nieuwe instapkans voor geduldige beleggers.
    KOPEN.

    Lichte ontlading bij batterijen

    Nadat Umicore zich in februari niet aan vooruitzichten waagde, tipt de Belgische chemiegroep nu op een bedrijfswinst 2019 (zonder uitzonderlijke elementen) tussen 475 en 525 miljoen EUR, wat neerkomt op een evolutie tussen -7,6% en +2,1%. Als we het midden van de vork nemen, dan ligt het cijfer zowat 10 procent onder de marktverwachtingen en zou de winst per aandeel afklokken op 1,3 EUR, terwijl wij hadden gehoopt op 1,6 EUR.

    In 2019 zouden zowel de katalysatoren (nieuwe contracten) als de recyclage-activiteiten (optimalisatie fabriek Hoboken, prijsstijgingen diverse gerecycleerde metalen) hun bijdrage aan de bedrijfswinst moeten kunnen verhogen. De bedrijfswinst van de divisie batterijen zal echter significant dalen, en dat terwijl de kathodes die Umicore verkoopt aan de producenten van autobatterijen de winstgroeimotor bij uitstek zijn van de groep (93% van de stijging van de recurrente bedrijfswinst in 2018).

    De oorzaak is onder meer te zoeken bij de gedaalde vraag naar kathodes in China en Korea (samen goed voor ruim 50% van alle verkochte elektrische voertuigen wereldwijd in 2018), nadat China zijn overheidssubsidies fors terugschroefde (gedeeld door drie vanaf april en in principe afgeschaft na 2020), maar ook bij opstartvertragingen bij een Chinese klant, en bij technische incidenten in Korea. Ook de daling van de kobaltprijzen, door de opmars van handmatige en ethisch onverantwoorde productie (kinderarbeid), weegt op de marges.

    Vooruitzichten blijven intact

    Umicore milderde ook zijn vooruitzichten voor 2020. De winstgroei zal weliswaar solide zijn, maar de doelstelling van 675 tot 725 miljoen EUR voor de bedrijfswinst lijkt buiten bereik. Dit gezegd zijnde, hebben de meeste factoren vooral met timing te maken en zien we geen structurele problemen. De kostprijs voor het bezit van een elektrische auto (aankoop, brandstof, onderhoud) zou over 5 à 6 jaar onder die van verbrandingsmotoren moeten duiken (o.a. dankzij daling kostprijs elektrische batterijen), en de opmars van de kathodes van Umicore wordt dus enkel wat uitgesteld (12 à 18 maanden) maar staat niet ter discussie. Ook wij stellen onze hoop op een winst per aandeel van boven de 2 EUR dus gewoon uit naar 2021-22 (voorheen 2020).

    Koers op het moment van de analyse: 35,92 EUR

    Umicore is een Belgische chemiegroep gespecialiseerd in materiaaltechnologie die actief is op 3 markten in volle ontwikkeling: de beperking van de uitstoot van uitlaatgassen (katalysatoren), de recyclage van edele metalen en de elektrische auto met kathodes voor herlaadbare batterijen waarin ze massaal aan het investeren is om in te spelen op de ontwikkeling van de elektrische auto.

    Deel dit artikel

  • Analyse
    Umicore tast in het duister op korte termijn 6 maanden geleden - vrijdag 8 februari 2019
    Dit is het gevolg van de blootstelling van de groep aan de automobielsector.

    De jaarresultaten van 2018 lagen in lijn met de gematigde verwachtingen van eind november. De winstgroeivooruitzichten voor de komende 5 tot 10 jaar blijven intact, maar het tijdelijke dipje waarmee het bedrijf kampt als gevolg van de blootstelling aan de automobielsector doen Umicore op korte termijn in het duister tasten.
    Een opportuniteit voor de geduldige belegger.
    KOPEN.

    Resultaten conform de verwachtingen

    De omzet steeg met 17%, de bedrijfswinst met 25% en de winst stijgt met 37% tot 1,33 EUR per aandeel.... 2018 was een puik jaar. De groep bereikte reeds haar doelstellingen die ze in 2015 voor 2020 vooropstelde (verdubbeling van de bedrijfswinst tussen 2014 en 2020), twee jaar eerder dan gepland. En na een zeer goed 1e halfjaar (+28%) bleef het groeitempo van de bedrijfswinst in het 2e halfjaar zeer sterk (+22%).

    Opnieuw was de verkoop van kathodes voor batterijen voor elektrische voertuigen doorslaggevend. De bijdrage van de batterijactiviteit aan de recurrente bedrijfswinst bleef zeer sterk stijgen (+72% in het 2e semester tegenover 98% in het 1e semester). In 2018 was ze goed voor 93% van de stijging van de recurrente bedrijfswinst (79% in 2017).

    Sterke groei elektrische wagens

    Elektrische auto's (volledig elektrisch en plug-in hybride) maken nog steeds maar 2,1% van de wereldwijde autoverkoop uit. Maar het groeiritme van de verkopen is in de 2e jaarhelft niet vertraagd. In 2018 werden wereldwijd al 2 miljoen dergelijke voertuigen verkocht (+72% t.o.v. 2017). Voor 2019 wordt een groeipercentage van 50 tot 75% verwacht. De zware investeringen van Umicore in haar productiecapaciteit (x5 tussen 2017 en 2021, een nieuwe Chinese productielijn gepland voor de 2e helft van 2019) en de vermenigvuldiging van het aantal introducties van elektrische modellen door autofabrikanten zullen de winst van de divisie stimuleren. De afdeling is reeds goed voor 46% van de recurrente bedrijfswinst van de groep en zal de komende jaren DE motor van de winstgroei blijven.

    Voorzichtigheid in de nabije toekomst

    Zoals bij alle belangrijke leveranciers van de noodlijdende autosector in China (handelsoorlog) en Europa (nieuwe WLTP-normen, daling van de dieselmotoren), lijdt Umicore onder de afbouw van de voorraden bij haar klanten, die hun kasstromen voorzichtig beheren. De bijdrage van de katalysatoren tot de bedrijfswinst van de groep (30% van de recurrente bedrijfswinst) daalde in de 2e jaarhelft (-3,2%) en die van de recyclageactiviteiten (28%) stabiliseerde amper, terwijl voor dit 1e kwartaal een aanzienlijk onderhoud van de recyclagesite in Hoboken is gepland. Umicore waagt zich nog niet aan voorspellingen voor 2019. Wel heeft het zijn doelstelling om in 2020 een recurrente bedrijfswinst van 675 tot 725 miljoen euro te realiseren herbevestigd. Dat is 31 tot 41% meer dan in 2018. Dit zou moeten resulteren in een winst per aandeel van ongeveer 2 EUR. Voor dit jaar verwachten we ondanks alles alvast een winst van 1,59 EUR per aandeel.

    Koers op het moment van de analyse: 36,78 EUR

    Umicore is een Belgische chemiegroep gespecialiseerd in materiaaltechnologie die actief is op 3 markten in volle ontwikkeling: de beperking van de uitstoot van uitlaatgassen (katalysatoren), de recyclage van edele metalen en de elektrische auto met kathodes voor herlaadbare batterijen waarin ze massaal aan het investeren is om in te spelen op de ontwikkeling van de elektrische auto.

    Deel dit artikel

  • Analyse
    Umicore mikt wat de bedrijfswinst voor afschrijvingen betreft nu op de onderkant van zijn prognosevork 8 maanden geleden - woensdag 28 november 2018
    De chemiegroep lijdt onder de vertraging van de autosector.

    Maar net als voor Melexis vormt de koerscorrectie een opportuniteit voor de lange termijn.
    KOPEN.

    Wat de bedrijfswinst voor afschrijvingen 2018 betreft, meent Umicore de onderkant van de prognosevork (+24 à 34%) niet te zullen bereiken. Wij tipten op +29%. De redenen waarom Umicore nu op de onderkant van de prognosevork mikt, zijn de wisselkoerseffecten, de hoge energieprijs (door problemen in Belgische kernenergiesector) en vooral de vertraging van de autosector. In Europa tastte de invoering van de WLTP-normen de verkopen aan (afgeschafte modellen, uitgestelde homologaties…). En de Chinese markt (grootste automarkt ter wereld) zou voor de 1e keer in 30 jaar kunnen terugvallen (afname consumptie, handelsconflict…). We verlagen onze winstramingen 2018 tot 1,36 EUR (t.o.v. 1,44 voorheen), maar niet voor de lange termijn. De batterijen zijn namelijk goed voor ±40% van de omzet en de winst van Umicore en meer dan 80% van de voorziene winstgroei 2018. Volgens voorzichtige ramingen (2025: 12% marktaandeel voor full elektrische auto’s en plug-inhybrides) zou deze markt tussen 2015 en 2025 moeten vertienvoudigen. De winst zou in de volgende jaren dus degelijk moeten groeien. We tippen nog steeds op een winst per aandeel van ±2 EUR in 2020.

    Koers op het moment van de analyse: 36,34 EUR

    Umicore is een Belgische chemiegroep gespecialiseerd in materiaaltechnologie die actief is op 3 markten: de beperking van de uitstoot van uitlaatgassen (katalysatoren), de recyclage van edele metalen en de elektrische auto met kathodes voor herlaadbare batterijen waarin ze massaal aan het investeren is om in te spelen op de ontwikkeling van de elektrische auto.

    Deel dit artikel

  • Analyse
    De koers van Umicore verloor een goede 5% ondanks de publicatie van beter dan verwachte cijfers 1 jaar geleden - donderdag 2 augustus 2018
    Volgens ons lagen vooral winstnemingen aan de basis.

    De halfjaarcijfers van Umicore zijn solide en iets beter dan de marktverwachtingen; de groep bevestigt ook haar jaarverwachtingen. Desondanks verloor de koers een goede 5%. Het is mogelijk dat de koers onderuitging omdat de schulden hoger lagen dan verwacht. Maar we denken dat vooral winstnemingen aan de basis van de verliezen lagen (sommigen hoopten misschien dat de verwachtingen voor 2018 opnieuw zouden worden opgetrokken). Niet dramatisch evenwel na de hausse van ±50% de laatste 12 maanden…
    KOPEN.

    Boven de verwachtingen

    In het 1e semester steeg de omzet met 16% en de bedrijfswinst dikte met 28% aan (de cijfers lagen over het algemeen 4% boven de marktramingen). In alle divisies ging de bedrijfswinst erop vooruit (en dat zal ook voor heel 2018 het geval zijn). Het mag niet verbazen dat kathodes voor batterijen van elektrische voertuigen de drijvende kracht waren (de wereldwijde verkopen van full electric en plug-in wagens dikten in het 1e halfjaar met 60% aan). De divisie zorgde voor bijna 85% van de hausse van de bedrijfswinst (buiten niet-recurrente elementen). De verkopen ervan namen met 63% toe en dankzij schaalvoordelen verdubbelde haar bedrijfswinst. Zelfs al bestaat het risico dat deze marges in het 2e semester zouden terugvallen (in afwachting van de impact van de investeringen), de komende 3 à 4 boekjaren zullen door de uitbreiding van de capaciteit een positieve impuls ervaren. De capaciteit zal tussen 2017 en 2021 vervijfvoudigen om aan de groeiende vraag van de autoproducenten te voldoen.

    Vooruitzichten behouden

    Umicore behoudt zijn vooruitzichten voor 2018 (opgetrokken in april). De bedrijfswinst zou dus in 2018 (zonder niet-recurrente elementen) met 24 à 34% moeten stijgen. We verwachten een winst per aandeel van 1,44 EUR (in het 1e semester was er al 0,68 EUR), door voorzichtigheidshalve op het midden van de vork te mikken. Voor 2020 rekenen we nog altijd op 2 EUR.

    Vrees rond schuldpositie: overdreven!

    De groep voert momenteel enorme investeringen door (198 miljoen in het 1e semester en nog meer voorzien in het 2e). De schuldpositie, weldegelijk verminderd door de kapitaalverhoging van februari (892 miljoen) is minder teruggevallen dan verwacht en verontrust enkelen. Vooral omdat ze de komende jaren nog flink zal toenemen. Maar het is omdat de groep wil investeren en nood heeft aan extra werkkapitaal (voor nieuwe capaciteit, om de hogere grondstoffenprijzen het hoofd te bieden…). En in elk geval maken deze schulden slechts 14,1% van het eigen vermogen en 0,6 keer de operationele winst voor afschrijvingen uit; er is dus nog voldoende speelruimte.

    Koers op het moment van de analyse: 51,10 EUR

    Umicore is een Belgisch chemiebedrijf dat actief is op drie markten: de controle van de uitstoot van vervuilende uitlaatgassen met zijn katalysatoren, de recyclage van edele metalen en de opkomst van de elektrische auto met kathodes voor herlaadbare batterijen.

    Deel dit artikel

Meer

Belangrijke gegevens

Identiteitskaart

Maximumkoers afgelopen 12 maanden 50,16 EUR
Minimumkoers afgelopen 12 maanden 25,34 EUR
ISIN-code BE0974320526
Beurs Brussel
Noteert op Euronext Brussel ja
Bèta 0,70
Volatiliteit 24,92 %
Aantal bestaande aandelen 246.400.000
Beurskapitalisatie (in miljard) 6,45 EUR
Sector Chemie
Transactievolume (gemiddeld / dag / x 1 000) 34.158 EUR
Score corporate governance 5
Land België

Sleutelcijfers per aandeel (EUR)

2019 (e) 2018 2017 2016
Dividend 0,57 0,53 0,49 0,46
Courante winst 1,30 1,33 0,97 0,60
Nettowinst 1,30 1,33 0,97 0,60
Courante cashflow 2,38 2,29 1,83 1,42
Netto cashflow 2,38 2,29 1,83 1,42
EBIT 2,02 2,07 1,57 1,14
EBITDA 3,09 3,02 2,43 2,03
Boekwaarde 10,33 9,84 8,05 7,72
Tastbare boekwaarde 9,71 9,22 7,43 7,11

Prestaties (in euro)

Umicore Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement 3 maanden -12,03 % -3,43 % 0,76 %
Rendement 6 maanden -25,41 % -1,04 % 4,03 %
Rendement 1 jaar -42,74 % -3,85 % 2,90 %
Rendement 5 jaar 9,38 % 2,06 % 11,90 %

Financiële ratio's van het bedrijf

2018 2017 2016 2015
Pay out - - 108,66 % 76,76 %
Current ratio - - 1,37 1,38
Return on equity - - 7,75 % 10,56 %
Total return on equity - - 7,75 % 10,56 %
Brutomarge - - - -
Nettomarge - - 1,35 % 1,82 %
EBIT marge - - 2,37 % 2,29 %
EBITDA marge - - 4,20 % 4,53 %
Belastingvoet - - 28,53 % 21,23 %
Gearing - - 19,52 20,28
Eigen vermogen/ Balanstotaal - - 42,10 % 41,07 %

Beursgegevens per aandeel

2019 (e) 2018
Dividendrendement 2,18 % 2,00 %
Koers/ Courante winst 20,15 19,69
Koers/ Courante cashflow 11,00 11,44
Koers/ Boekwaarde 2,54 2,66
Koers/ Tastbare boekwaarde 2,70 2,84
Prijs per netto vermogenswaarde - -
Verwacht rendement op lange termijn 8,24 % -

(e) : raming

;