Beleggers verwerken de recente Amerikaanse economische indicatoren, zoals de ISM voor de industrie, die wijzen op een vertraging van de economie. Een te abrupte vertraging zou de kans op een recessie vergroten, wat ten koste zou gaan van het centrale scenario van een zachte landing voor de Amerikaanse economie. Een renteverlaging in de VS als gevolg van lagere inflatie zou enerzijds door de markten worden verwelkomd. Anderzijds zou dezelfde renteverlaging als gevolg van een recessie die de vooruitzichten voor de bedrijfswinsten verslechtert, wegen op de aandelenkoersen.
Vrijdagmiddag, voor de publicatie van belangrijke werkgelegenheidscijfers in de Verenigde Staten, laat de S&P 500 een daling van 2,6% op weekbasis optekenen. De Stoxx Europe 50 verliest 3,3%, met een sterkere daling in Zwitserland (-3,5%). De Bel 20 blijft stabiel.
Registreer u op onze site en volg de financiële actualiteit op de voet
Het wantrouwen van beleggers weegt ook de technologiesector, die daalt met 4,8%. De Nasdaq verspeelt 3,3%. Halfgeleiders (-8,7%) hebben het opnieuw moeilijk, omdat beleggers vrezen voor een recessie en vraagtekens zetten bij de bijdrage van AI aan de economie. NVIDIA (-10,2%, 6% van de Amerikaanse aandelenmarkt) bevindt zich wederom in het oog van de storm. ASML (-12,1%) lijdt onder een adviesverlaging tot « neutraal » door UBS. Intel daalt met 12% en Applied Materials met 8,6%.
Er is vraag naar meer defensieve activa. De Amerikaanse 10-jaarsrente is tot 3,7% teruggevallen tegenover 4,47% in juli. Beleggers geven de voorkeur aan sectoren die minder gevoelig zijn voor de wereldeconomie, zoals telecom (+1,7%, Europa) en nutsbedrijven (+1,3%, Europa).
Het was weer een volatiele week voor grondstoffen. De mogelijkheid van een goed bevoorrade wereldmarkt in combinatie met een afnemende vraag duwde de prijs voor Brent-olie 7,2% lager tot 73,23 USD per vat, het niveau van einde 2023. Dit doet de vraag rijzen of OPEC+ in staat is om deze prijzen te verdedigen. De energiesector laat 3,4% liggen: het is volgens ons nog te vroeg om te kopen. Shell valt 5,2% lager.
De grondstoffensector valt met 4,6% terug en staal met 4,7%. ArcelorMittal verspeelt 5,4% door zijn blootstelling aan ijzererts.
Binnen de Bel 20
Umicore (-7,9%) blijft maar nieuwe dieptepunten opzoeken.
Melexis verliest 5,3% in het kielzog van de halfgeleidersector. AI-gigant NVIDIA kelderde na het bericht dat het Amerikaanse gerecht een onderzoek uitdiept naar concurrentiever-storende praktijken.
KBC daalt met 4,6% en voelt de impact van de zwakke Europese conjunctuur en het commerciële offensief van de banksector in een poging om een deel van de vrijgekomen middelen van de vervallen Belgische staatsbon (terug) binnen te halen.
In de chemiesector bezwijkt Syensqo (-2,6%) onder het verkoopadvies van Morgan Stanley. De Amerikaanse broker heeft zijn advies verlaagd en sluit zich aan bij de kleine groep analisten die het meest sceptisch zijn over dit aandeel, dat volgens ons ondergewaardeerd is, ook al zullen de onmiddellijke resultaten onder druk blijven staan. Momenteel hebben 14 van de 19 analisten die het aandeel volgen een koopadvies.
De distributeur van chemische producten Azelis (-0,4%, -15,1% sinds het begin van het jaar), een nieuwkomer in de Bel 20 sinds juni, profiteert niet van het koopadvies van Jefferies die hoopt op een opleving van de omzetgroei in de tweede helft na een moeilijk eerste halfjaar en de grotere belangstelling van beleggers voor het aandeel nu de beleggersdag van 17 september voor de deur staat. In de tussentijd blijven we verkopers.
De holding D'Ieteren (-1,3%), die op 9 september zijn halfjaarresultaten bekendmaakt, kreeg af te rekenen met de voorzichtigheid van makelaar Kepler Chevreux, die koper van het aandeel blijft maar net als wij vreest voor een gemengd eerste halfjaar, vooral in de Verenigde Staten, waar de het aantal ingrepen en marges onder druk lijken te staan gezien de negatieve commentaren en resultaten van de concurrentie. Voorlopig mikt D'Ieteren op een stijging van het resultaat vóór belastingen en niet-recurrente elementen met 5 tot 9% over het hele jaar.
Deze dalingen werden echter gecompenseerd door de sterke prestatie van GVV’s en een aantal zwaargewichten.
Een beurshuis versterkte zijn koopadvies (van bijkopen naar kopen) voor Cofinimmo (+5,5%) en heeft het op zijn favorietenlijst geplaatst. Ook wij vinden de GVV ondergewaardeerd en koopwaardig voor de lange termijn. Aedifica stijgt met 2,8%. WDP (+1,5%) kondigde de afronding aan van een sale-and-lease-back-transactie van een multifunctionele opslagsite te Waregem. De betaling van de overname gebeurde met nieuwe aandelen waarbij de uitgifteprijs boven de intrinsieke waarde ligt (is dus gunstig voor de bestaande aandeelhouders).
De biotechgroep argenx, die alleen al bijna 14% van de Bel 20 index voor zijn rekening neemt, stijgt met nog eens 3,8% waardoor het zijn recordkoers van iets meer dan een jaar geleden evenaart.
Brouwer AB InBev, goed voor ongeveer 10% van de index, wint 2,5%. Sinds het begin van het jaar stagneerde de koers evenwel (-2,9%). Bij de publicatie van de resultaten op 1 augustus bleef de groep voorzichtig over de vooruitzichten terwijl de winst voor het 2e kwartaal hoger was uitgekomen dan verwacht.
Verder gaat Ageas er 0,3% op vooruit. Voor de groep krijgt het Fortis-verleden misschien nog een (positief) staartje. Ruim 15 jaar na de dagvaarding start de eerste rechtszaak ten gronde in het dossier rond de Fortis-ontmanteling. Advocaat Mischaël Modrikamen eist 10,9 miljard euro schadevergoeding van de Franse bank BNP Paribas en de Belgische staat, waarvan 10,8 miljard in de kas van Ageas zou kunnen belanden. De pleidooien eindigen eind oktober. Daarna is het wachten op een vonnis, maar voor zover het is kan het, door de complexiteit van de zaak, nog een hele poos duren. Zolang blijft het uiteraard erg onzeker of er ook een schadevergoeding komt (mogelijk ook niet!) en hoe hoog die zal zijn.
Voor Sofina (+0,5%) ten slotte werd de eerste schatting van de intrinsieke waarde van de portefeuille, die eind juli werd meegedeeld, bevestigd. De uiteindelijke waarde bedraagt 287 EUR/aandeel (in lijn met onze huidige waardering), tegenover de 286 EUR die eind juli werd meegedeeld. Dit vertegenwoordigt een stijging van 4,9% ten opzichte van het 1e halfjaar. De holding kondigde ook aan dat ze een deel van haar belang in ByteDance (TikTok) heeft verkocht. Sofina, dat in 2016 een belang nam in het Chinese bedrijf, realiseerde een stevige meerwaarde en moest een deel van de gemaakte winst beschermen.
Buiten de Bel 20
De zaak van vermeende corruptie bij CFE (-5,4%) in verband met de bouw van een hotel in N'Djamena in Tsjaad, dat in 2016 werd ingehuldigd, kwam in mei al aan het licht door de beschuldigingen van een voormalige consultant. Terwijl het onderzoek in april werd geopend door de Belgische Centrale Dienst voor de Bestrijding van Corruptie, werden deze week huiszoekingen uitgevoerd in Frankrijk en België. CFE verloor minstens 50 miljoen EUR op dit project, waarvoor het nooit volledig werd betaald. De onbetaalde schulden zijn echter al volledig afgeschreven in de rekeningen van de groep, die nu geen risico's meer loopt in Tsjaad.
Vastgoedontwikkelaar Atenor (+2,9%) heeft geruststellende halfjaarresultaten gepubliceerd. Na de enorme verliezen van 2023 keerde het bedrijf in de eerste zes maanden van het jaar terug naar zwarte cijfers. De winst is nog steeds zeer beperkt (EUR 0,01/aandeel), de kantorenmarkt is nog steeds zwak en de prioriteit ligt nog steeds bij het terugdringen van de schulden. De solvabiliteit van Atenor verbetert echter en de projecten die eind 2024 klaar moeten zijn, zullen de situatie verder verbeteren. De koers van het aandeel blijft ver onder de boekwaarde (7,79 EUR op 30/06/24).
Gimv (+2.9%) liet weten dat het boekjaar dat op 1 april van start is gegaan goed is begonnen. Tijdens de zomer werd een overeenkomst getekend voor de succesvolle verkoop van een van de participaties, het Franse softwarebedrijf Mega International, wat zou moeten resulteren in een netto positieve impact op de intrinsieke waarde van Gimv van 0,5 EUR per aandeel. Eind augustus werd de overname van het belang van Belfius Insurance in TINC (-0.7%) afgerond. Gimv bezit nu 21,3% van de infrastructuurinvesteerder en werkt samen met de bedrijfsleiding van TINC aan de ontwikkeling van een ambitieus groeiplan. TINC investeert ook, samen met enkele partners, in het ontwerp, de bouw, de financiering en het onderhoud van een vooruitstrevend detentiecomplex (gevangenis) in Antwerpen. Het zal in 2026 in gebruik worden genomen en gedurende 25 jaar beschikbaarheidsvergoedingen (betaald door het Ministerie van Justitie en de Regie der Gebouwen) opleveren.
Kredietwaardigheidsbeoordeler Fitch Ratings herbevestigde de kredietrating van de logistiek vastgoedontwikkelaar VGP (-0.4%). Het aandeel zal overigens eind deze maand zijn zitje in de internationale vastgoedindex GPR250 verliezen.
KBC Ancora (+1,3%) maakte zijn jaarresultaten (einde boekjaar op 30/06) bekend. Die hielden geen verrassingen in (winst van 4,78 EUR per aandeel) en het jaardividend (4,09 EUR bruto) werd al in juni uitbetaald. De monoholding die de bankverzekeraar KBC Groep (-4.6%) controleert noteert met een korting van 30,5%.
Home Invest Belgium (+3%) profiteerde in het 1e halfjaar van de sterke woninghuurmarkt en bevestigde haar winstvooruitzichten voor 2024.
Meer info in onze analyse | Home Invest Belgium profiteert van sterke residentiële markt
Care Property Invest (-2,3%) zag de huurinkomsten in de 1e jaarhelft met 6,3% toenemen (dankzij de indexatie van contracten en de oplevering van nieuwe projecten) en verhoogt lichtjes de winstprognose voor 2024.
Koersvariaties van maandagochtend tot vrijdagmiddag
Profiteer gratis van al onze aanbevelingen voor uw beleggingen in aandelen. 1 maand gratis!