In de VS klom op weekbasis de S&P 500 met 0,3% dankzij een verantwoordelijke van de Federal Reserve die verklaarde een voorstander te zijn van een minder forse renteverhoging. De Nasdaq veerde 0,6% op dankzij de toegenomen risicoappetijt. Europa volgde de tendens: de Stoxx Europe 50 steeg met 1%. De Europese technologiesector deed het met een klim van 0,9% eveneens goed. Onze eigen Bel 20 ging 0,6% hoger.
Registreer u op onze site en volg de financiële actualiteit op de voet
Terwijl de vrees voor een economische recessie in Europa afneemt, o.a. dankzij de heropening van de Chinese economie blijven beleggers in de eerste plaats bezorgd om het hoge inflatiepeil. Dat bereikte in februari in de eurozone tegen 7,4% (zonder energie- en voedingsprijzen) alweer een record. Wellicht zullen de prijzen nog een paar maanden verder klimmen. Ondertussen zal de Europese Centrale Bank (ECB) ook na het eerste kwartaal de rente voort optrekken. Mocht ze haar monetaire politiek fors verstrakken, dan zouden de aandelen- en obligatiemarkten terrein kunnen verliezen.
De grondstoffensector (+3,1%) veerde op dankzij de metaalprijzen. De economische indicatoren uit China wijzen op een versnelling van het economische herstel. Anglo American klom met 6,9%. De staalsector deed er deze week 3,3% bij: +3,3% voor Aperam, +8,4% voor ArcelorMittal en +10,1% voor Schnitzer Steel.
Ook voor de conjunctuurgevoelige sectoren was het een goede week: +2,4% voor de Europese autosector, +1,5% voor de vrijetijdssector wereldwijd en +1,8% voor de Europese distributiesector.
De defensievere sectoren zoals de nuts- (-1,6%) en farmasector (-1,4%) werden links gelaten.
De koersstijging van BNP Paribas bleef beperkt tot 0,5% nadat de Belgische staat aankondigde binnenkort een derde van het belang aangehouden in de Franse bank te zullen verkopen. Een goede zet gezien de koersremonte van het aandeel.
Binnen de Bel 20
argenx (-5,1%) is de grote verliezer van de week. Zoals verwacht hielden de resultaten over 2022 niets nieuws in. Zo maakte de groep al in januari bekend dat de verkopen van Vyvgart, waarmee ze al 3000 patiënten behandelt, een waar succes zijn (401 miljoen USD). Er was verder geen groot nieuws. Wellicht verklaart dit waarom de koers lager ging. Zoals we het vorige week al benadrukten, zat het toekomstige goede nieuws namelijk al in de koers. In 2023 zullen er voor de groep heel wat belangrijke gebeurtenissen plaatsvinden die de koersevolutie kunnen beïnvloeden.
Voor meer info, lees onze analyse Wordt Vyvgart van argenx één van de 10 bestverkochte medicijnen wereldwijd?
Wat de bekendgemaakte bedrijfsresultaten betreft, kondigde brouwer AB InBev (+1,4%) voor 2022 een stijging van de bedrijfswinst voor afschrijvingen aan met 7,2%, wat in lijn is met de verwachtingen van de markten die tipten op het midden van de aangekondigde prognosevork van 6 à 8%. De schuld van de groep nam flink af. Maar de verkochte volumes kwamen in het 4e kwartaal lager uit dan voorzien (-0,6%). Opnieuw zullen de prijsverhogingen in 2023 het wondermiddel zijn om de groei te waarborgen. Dankzij de schuldafbouw kon de groep haar dividend optrekken met 50% tot 0,75 EUR bruto (in lijn met onze verwachtingen) en mikt ze op een stijging van de bedrijfswinst voor afschrijvingen van 4 à 8% voor 2023.
De holding Ackermans & van Haaren (-1%) maakte zoals verwacht recordresultaten bekend over 2022 (winst per aandeel van 21,39 EUR per aandeel). Dit was onder andere te danken aan de meerwaarden op de verkopen van de participaties in Manuchar en Anima en de puike resultaten van alle divisies. AvH zal een dividend uitkeren van 3,1 EUR bruto per aandeel, goed voor een stijging van 13%. Heeft u het aandeel in portefeuille, dan mag u het houden.
Maar verkies liever een directe belegging in de baggeraar en installateur van offshore windmolens DEME (+1,5%) aan, dat volgens ons het meest veelbelovende belang is van AvH en goed is voor 1/3 van de portefeuille.
Voor meer info, lees onze analyse DEME: de resultaten 2022 zijn beter dan verwacht
De financiële aandelen konden zich mooi optrekken aan de lichte rentestijging.
KBC (+2,6%) kreeg bovendien een koersdoelverhoging van twee analisten.
Ageas (+2,8%) herstelde enigszins van de afstraffing van de week voordien na de minder gesmaakte jaarresultaten.
De vastgoedaandelen deden het echter door de renteklim minder goed.
Cofinimmo (-3,1%) blijft lijden onder de malaise in de rusthuissector en het vooruitzicht dat het drastisch snoeit in de investeringen in 2023. Een shorter verhoogde bovendien zijn positie in de vastgoedvennootschap. Hoewel de vooruitzichten nu iets minder gunstig ogen, behouden we ons vertrouwen in Cofinimmo.
Voor de rest werden de conjunctuurgevoelige aandelen hoger gedreven door de gunstige macro-economische cijfers in China, waar nu het zerocovid-beleid werd stopgezet, de industriële activiteit begint te herstellen.
In dat kader klommen Aperam, Umicore en Solvay met respectievelijk 3,3%, 2,6% en 2%.
D’Ieteren (+4%) profiteerde dan weer van een koopadvies van Barclays dat een koersdoelstelling van 220 EUR voor ogen heeft.
De defensievere aandelen daarentegen hadden het deze week moeilijk.
UCB verloor 2% en elektriciteitsnetwerkbeheerder Elia 2,8%. Elia, dat in 2024 met de bouw van het energie-eiland “Prinses Elisabeth” zal starten in de Noordzee (een première wereldwijd, het eiland zal de windmolenparken van op zee met het vasteland verbinden; DEME maakt deel uit van het consortium dat zal instaan voor de bouw), boekte nochtans een degelijk jaar 2022 met een winststijging per aandeel van 19,5% tot 4,8 EUR, wat in lijn is met onze verwachtingen. Het dividend wordt dan ook verhoogd tot 1,91 EUR bruto (+9%).
Buiten de Bel 20
Luierspecialist Ontex (+3,7%) sloot 2022 af met een verlies per aandeel van 1,83 EUR. Dit was het gevolg van de stijging van de kosten die de groep om contractuele redenen niet kon doorrekenen aan haar klanten. In het 4e kwartaal kon de winstgevendheid echter fors herstellen. De bedrijfswinst voor afschrijvingen schoot 64% hoger en de omzet 26% (20% op vergelijkbare basis). De remonte van de marges ingezet in het 3e kwartaal, zal zich verderzetten en versnellen in de komende kwartalen, en dit naarmate de groep de contracten met haar klanten kan vernieuwen en prijsverhogingen doorvoeren. De EBITDA-marge (zonder de groeilanden, die Ontex van de hand wil doen) zou dit jaar 30 à 60% moeten opveren, waardoor de groep opnieuw met winst zou moeten aanknopen. Die schatten we voor 2023 op 0,4 EUR per aandeel (zonder rekening te houden met de activiteiten in de groeilanden die Ontex wil verkopen). Overigens werden de onderhandelingen over een eventuele toenadering met Attindas (overgenomen door het fonds American Industrial Partners), waarover in de lente 2022 sprake was, stopgezet.
De constructiegroep CFE (+5,4%) maakte puike resultaten bekend over 2022. Ondanks de stijging van de grondstofprijzen die slechts deels kon worden doorgerekend aan de klanten omdat dit voor de vroegere projecten niet werd voorzien, viel de winst op vergelijkbare basis dus terug met 2,8% tot 1,53 EUR per aandeel terwijl de omzet klom met 3,7%. Het dividend werd teruggeschroefd tot 0,4 EUR, conform de pay-out-ratio van de groep (keert 25% uit van haar winst). Vorig jaar kwam het dividend nog uit op 1 EUR bruto. Sindsdien is de perimeter van de groep echter grondig veranderd. In 2021 maakte DEME namelijk nog deel uit van CFE. Vandaag kan CFE bogen op een goed gevuld orderboekje, maar toch blijven we liever voorzichtig. De groep mikt op een stabilisatie van de winst voor 2023. Dat zou al een hele prestatie zijn. Het risico op ontgoocheling is volgens ons erg groot. Naast de renteklim, dreigt de stijging van de bouwkosten op de vraag te wegen.
De isolatiespecialist Recticel (+4%) boekte een winst per aandeel van 1,14 EUR in 2022. Houdt men enkel rekening met de verdergezette activiteiten (de verkoop van de soepelschuimtak aan het Amerikaanse Carpenter, die werd goedgekeurd door de Britse concurrentiewaakhond, zal eind deze maand worden afgerond), dan kwam de winst per aandeel uit op 0,19 EUR per aandeel. Dat is driemaal minder dan in 2021 en onder de verwachtingen en vooral te wijten aan de uitzonderlijke financiële lasten. De verkopen klommen met 25%, hoger gestuwd door de overname van Trimo en de marges kalven af, al kunnen ze goed standhouden ondanks de hoge inflatie, de ongunstige conjunctuur en de renteklim die weegt op de vastgoedmarkt. We verwachten dan ook een daling van de verkopen (tegen een constante perimeter) voor 2023. Wel blijft Recticel een interessant aandeel voor de lange termijn. Een deel van de inkomsten uit de verkoop van de divisie soepelschuim zou aan de aandeelhouders moeten worden uitgekeerd (een paar euro’s onder de vorm van een kapitaalvermindering?).
De specialist in vrouwenlingerie Van de Velde (+7,2%) maakte eveneens goede resultaten bekend over 2022. Zo klommen de verkopen op vergelijkbare basis met 10,6% en steeg de winst met 14,9%. Na de fikse remonte van de activiteit over het 1e halfjaar in het zog van de terugkeer van de consument naar de fysieke winkels was het 2e halfjaar bijna even goed als dat over 2021. De stabilisatie van de marges is ongetwijfeld goed nieuws.
Bij Bekaert waren de verkopen over 2022 (+16,8%, +11,8% op vergelijkbare basis), geschraagd door de prijsverhogingen en de bedrijfsmarge (8,1% t.o.v. 10,6% in 2021) in grote lijnen conform onze verwachtingen. Bekaert wijst erop dat het jaar 2023 goed is begonnen en bevestigt zijn doelstellingen op middellange termijn wat betreft de organische omzetgroei (minstens 3%) en de bedrijfsmarge (9% à 11% over 2022-2026).
Bij Deceuninck (+5,8%) klommen de verkopen over 2022 met 16,2%, hoger gedreven door de opgetrokken verkoopprijzen (de verkochte volumes namen af). De winst daarentegen viel terug van 0,25 EUR per aandeel in 2021 tot 0,04 EUR in 2022. Dat is echter vooral te wijten aan de boekhoudkundige normen die in tijden van hyperinflatie, zoals dat in Turkije het geval is, worden toegepast en aan de waardevermindering op de Russische activa. Zonder hiermee rekening te houden viel de winst over 2022 slechts terug tot 0,17 EUR, wat perfect in lijn is met onze verwachtingen. Voor 2023 mikt de groep op activiteitsgroei.
Het uitkoopbod van Tessenderlo (+0,5%) op Picanol (-6,7%) liep vrijdag af en de beursnotering van de weefgetouwenbouwer werd vrijdagavond (3/3) geschrapt. Wie nog Picanol-aandelen heeft kan ze voortaan enkel nog verzilveren via de Deposito- en Consignatiekas.
Ekopak spurtte 5% hoger na de aankondiging dat het een contract verwierf voor de bouw van een waterbehandelingsinstallatie voor een nieuwe fabriek van NX Filtration in het Nederlandse Hengelo die in de eerste helft van 2024 operationeel moet zijn. Deze nieuwe samenwerking is een belangrijke stap in het realiseren van de lange termijn ambities in het non-WaaS segment van Ekopak, met impact in 2023.
Koersvariaties van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.
Profiteer 1 maand gratis van al onze aanbevelingen rond de volgende aandelen! 1 maand gratis!