Ontex

BE0974276082
E-mailalert
Toevoegen aan portefeuille
15,27 EUR 17/09/2019 0:00 Brussel
0,00 EUR (0,00 %) Wijziging sinds laatste afsluiting
12,95 22,40  52 weken min max
-15,24 % Rendement 1 jaar
1,57 % Dividendrendement
Alle details
Premium inhoud

Het advies van onze experten en onze beoordelingen zijn enkel voor abonnees. Wil u graag toegang?

Hoe komen we tot ons advies?
Lees hier onze analyse.

Artikels

  • Analyse
    OBA van Procter & Gamble op Ontex? 2 maanden geleden - donderdag 11 juli 2019
    Ontex zelf zegt niet te zijn benaderd, maar volgens de Spaanse pers is het een mogelijkheid.
     
     
     
     

    De adviezen van onze experten en onze beoordelingen zijn enkel voorbehouden voor abonnees. Krijg 5 gratis credits om deze inhoud te ontdekken.

    Ik wil toegang tot deze inhoud!
  • Analyse
    Bodem bereikt voor Ontex? 2 maanden geleden - dinsdag 2 juli 2019
    We wachten op operationele verbetering.

    De mislukte overnamepoging van PAI Partners in september 2018 zette de groep ertoe aan een nieuw strategisch plan uit te werken. De krachtlijnen daarvan zijn echter weinig overtuigend. Het resultaat 2018 ontgoochelde en na het 1ste kwartaal 2019 lanceerde de groep een resultaatswaarschuwing. De koers is lager dan bij de beursintroductie. Het aandeel is niet duur maar we wachten op operationele verbetering alvorens eventueel te kopen.
    HOUDEN.

    Groei mager beestje

    Voor 2019 verwacht Ontex geen omzetstijging (excl. wisselkoersen), voor de komende jaren zou +1 à 2% al mooi zijn. Dat is heel wat minder dan de 4 à 5% in het decennium vóór de beursgang (2014). En gezien de hoge schuld is compenseren via overnames niet aan de orde. Ontex is wereldwijd nr. 5 of 6 in persoonlijke hygiëne, een markt die sterk verzadigd is in Europa (47% van de omzet) en waar er een barre prijzenoorlog woedt om meer marktaandeel (distributiemerken én eigen merken). Bij zijn beursgang mikte Ontex op een continue stijging van zijn bedrijfs-marge vóór afschrijvingen (0,3 à 0,4% op jaarbasis) maar daar is het slechts 1 keer in geslaagd (in 2015). De bedrijfs-marge klokte af op 11,5% in 2018 en zal in 2019 hooguit stagneren.

    Relanceplan ontgoochelt

    Het vooruitzicht op een relanceplan ondersteunde de koers meerdere maanden maar dat plan bleek weinig ambitieus (prioriteit bij operationele en commerciële efficiëntie) en veroorzaakt ook uitzonderlijke kosten (130 miljoen) die op de winst 2019 en 2020 zullen wegen. Ontex hoopt die kosten vanaf 2022 te recupereren dankzij o.a. een hogere bedrijfsmarge vóór afschrijvingen (12,75 à 13,25%, t.o.v. 11,5% in 2018), maar zelfs als dat lukt, zal de vooruitgang kleiner zijn dan de achteruitgang sinds 2016. Enkel een heropleving in Brazilië kan helpen om het doel grotendeels te halen. 
    Als Ontex de onderkant van zijn rentabiliteitsdoel haalt, kan de winst per aandeel in 2021 rond 1,50 EUR liggen. Met een geraamde boekwaarde van ruim 14 EUR (boven huidige koers) en een ±20% lager waarderingsniveau dan zijn concurrenten is het aandeel niet duur, maar het halfjaarresultaat (publicatie op 30/07) wordt wellicht zwak en zolang de operationele verbetering geen feit is, dreigen er waardeverminderingen.
    We zijn dan ook niet gehaast om te kopen.

    Koers op het moment van de analyse: 12,95 EUR

    Ontex is een Belgische specialist in persoonlijke hygiëne. De groep maakt luiers voor baby's (59% van de omzet) en volwassenen (30%) en producten voor vrouwelijke hygiëne (maandverbanden, tampons; 10%). Deze producten worden verkocht in meer dan 110 landen aan supermarkten, ziekenhuizen en rusthuizen onder eigen merknamen (46%) of als huis- of distributiemerk (54%). De groep volgt een strategie gericht op de ontwikkeling via overnames op markten waar de penetratiegraad van producten voor persoonlijke hygiëne lager ligt dan die op de westerse markten.

    Deel dit artikel

  • Analyse
    Ontex lanceert een resultaatswaarschuwing 4 maanden geleden - donderdag 9 mei 2019
    Sinds zijn dieptepunt van december was de koers met ±40% gestegen. Dat was duidelijk te veel van het goede.

    De beleggers reageerden ontgoocheld op het kwartaalresultaat, het terugschroeven van de doelstellingen en de omvang van het relanceplan. De koers werd teruggewezen maar is nu correct gewaardeerd (slechts 1,1 keer de boekhoudkundige waarde). HOUDEN.

    Het 1ste kwartaal was nog zwakker dan verwacht (omzet -2,1%, EBITDA: -18,3% of -5,2% excl. wisselkoerseffecten; de EBITDA-marge daalde van 11,6 naar 9,7%, of 11,2% zonder wisselkoerseffecten). De omzet in Europa (-7,6%) leed onder het verlies van diverse contracten voor distributiemerken in 2018. En al stabiliseren de grondstoffenprijzen zich sinds een paar maanden, op jaarbasis blijft de negatieve impact groot. De kostenbesparingen en het optrekken van de verkoopprijzen (volle impact maar voor 2de halfjaar) volstonden niet om dat te compenseren. In maart hoopte Ontex nog dat de EBITDA 2019 zou stijgen (excl. wisselkoersen), vandaag mikt het nog slechts op een stagnatie (ook van zijn omzet). We schroeven onze winstraming voor 2019 terug naar 1,01 EUR per aandeel (voorheen 1,33). Het voorgestelde strategisch plan kon niet overtuigen. De geplande investeringen (130 miljoen) om de groei aan te wakkeren (minstens 0,5% beter dan de markt) tegen 2021 zullen de schuld nog doen aanzwellen (nu al te hoog). En de doelstelling voor de EBITDA-marge in 2021 (piekniveaus van 2015-2016 evenaren, wat neerkomt op 12,15 à 12,65% excl. wisselkoerseffecten) is behoorlijk optimistisch gezien de harde concurrentie in de sector. 

    Koers op het moment van de analyse: 16,45 EUR

    Ontex is een Belgische specialist in persoonlijke hygiëne. De groep maakt luiers voor baby's (59% van de verkopen) en volwassenen (30%) en producten voor vrouwelijke hygiëne (tampons, … 10%). Deze artikels worden verkocht in meer dan 110 landen aan supermarkten, ziekenhuizen en rusthuizen onder eigen merken (50%) of onder huismerken (50%). De groep volgt een strategie gericht op de ontwikkeling via overnames op markten waar de penetratiegraad van producten voor persoonlijke hygiëne lager ligt dan die op de westerse markten.

    Deel dit artikel

  • Analyse
    De rentabiliteit van Ontex was nog lager dan verwacht in 2018 5 maanden geleden - vrijdag 29 maart 2019
    Ook in het 1ste halfjaar van 2019 zal ze onder druk blijven staan.

    Op 8 mei maakt de groep haar nieuw strategisch plan bekend.
    In afwachting mag u: HOUDEN.

    De omzetdaling over heel 2018 bleef uiteindelijk beperkt tot 1,8% (+2,2% in 4de kwartaal). Maar de winst 2018 dook 25% lager (naar 1,20 EUR per aandeel) en het dividend daalt met 32% (0,29 EUR netto). De oorzaak is te zoeken bij de lager dan verwachte bedrijfsmarge (10,2%; na 11,4 in 2017 en 12,5 in 2016). De hogere verkoopprijzen volstaan niet om de daling van de volumes te compenseren. En de rentabiliteit lijdt onder de hogere grondstoffenprijzen (o.a. papierpulp), onder wisselkoerseffecten en onder de problemen bij de Braziliaanse dochter (uitzonderlijke kosten, prijzenoorlog). Begin 2019 is er geen beterschap merkbaar. Over heel 2019 hoopt Ontex de terugval op de mature markten op te vangen via groei in de opkomende landen. Gezien de hoge schuldenlast, zal dat zonder overnames moeten en de groei zal wellicht beperkt blijven. De rentabiliteit zal blijven lijden onder o.a. de papierpulpprijzen. Het effect van de hogere verkoopprijzen zal pas zichtbaar worden in het 2de halfjaar, wat overigens ook geldt voor het nieuwe strategisch plan (bekendmaking op 8 mei). Op basis van een stabilisatie van de omzet en een licht hogere marge (maar lager dan in 2017) tippen we op een winst van 1,33 EUR per aandeel voor 2019.We ramen het eigen vermogen eind 2019 op 14,90 EUR p.a. Het aandeel is dus niet duur. 

    Koers op het moment van de analyse: 19,33 EUR

    Ontex is een Belgische specialist in persoonlijke hygiëne. De groep maakt luiers voor baby's (59% van de verkopen) en volwassenen (30%) en producten voor vrouwelijke hygiëne (tampons, … 10%). Deze artikels worden verkocht in meer dan 110 landen aan supermarkten, ziekenhuizen en rusthuizen onder eigen merken (50%) of onder huismerken (50%). De groep volgt een strategie gericht op de ontwikkeling via overnames op markten waar de penetratiegraad van producten voor persoonlijke hygiëne lager ligt dan die op de westerse markten.

    Deel dit artikel

  • Analyse
    Het resultaat 2018 van Ontex is sterk gezakt 6 maanden geleden - maandag 11 maart 2019
    Er zijn verschillende oorzaken.

    Het aandeel is correct gewaardeerd.
    HOUDEN.

    De winst per aandeel in 2018 daalde met 24,5%, naar 1,20 EUR per aandeel, en het dividend met 31,7% (0,287 EUR netto), o.a. door dure grondstoffen, harde concurrentie en ongunstige wisselkoersen. Wel verbeterde de situatie in Brazilië (terug rendabel) en zouden de maatregelen op het vlak van prijszetting en productmix en de kostenbesparingen vruchten moeten afwerpen vanaf het 2de halfjaar.

    Koers op het moment van de analyse: 18,36 EUR

    Ontex is een Belgische specialist in persoonlijke hygiëne. De groep maakt luiers voor baby's (61% van de verkopen) en volwassenen (29%) en producten voor vrouwelijke hygiëne (tampons, … 10%). Deze artikels worden verkocht in meer dan 110 landen aan supermarkten, ziekenhuizen en rusthuizen onder eigen merken (52%) of onder huismerken (48%). De groep volgt een strategie gericht op de ontwikkeling via overnames op markten waar de penetratiegraad van producten voor persoonlijke hygiëne lager ligt dan die op de westerse markten.

     

    Deel dit artikel

Meer

Belangrijke gegevens

Identiteitskaart

Maximumkoers afgelopen 12 maanden 22,40 EUR
Minimumkoers afgelopen 12 maanden 12,95 EUR
ISIN-code BE0974276082
Beurs Brussel
Noteert op Euronext Brussel ja
Bèta 0,66
Volatiliteit 33,13 %
Aantal bestaande aandelen 82.347.010
Beurskapitalisatie (in miljard) 1,26 EUR
Sector Consumptiegoederen
Transactievolume (gemiddeld / dag / x 1 000) 3.452 EUR
Score corporate governance -
Land België

Sleutelcijfers per aandeel (EUR)

2019 (e) 2018 2017 2016
Dividend 0,24 0,29 0,42 0,39
Courante winst 1,00 1,20 1,61 1,61
Nettowinst 1,00 1,20 1,61 1,61
Courante cashflow 1,93 1,90 2,34 2,26
Netto cashflow 1,93 1,90 2,34 2,26
EBIT 1,72 1,89 2,61 2,60
EBITDA 2,64 2,59 3,34 3,25
Boekwaarde 14,63 13,97 13,71 12,87
Tastbare boekwaarde 0,48 -0,18 -0,42 -1,86

Prestaties (in euro)

Ontex Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement 3 maanden 11,76 % 2,83 % 5,99 %
Rendement 6 maanden -15,14 % 2,21 % 9,39 %
Rendement 1 jaar -15,24 % 3,09 % 9,48 %
Rendement 5 jaar -2,44 % 2,59 % 12,03 %

Financiële ratio's van het bedrijf

2018 2017 2016 2015
Pay out - - 34,34 % 33,57 %
Current ratio - - 1,49 1,92
Return on equity - - 12,49 % 12,04 %
Total return on equity - - 12,49 % 12,04 %
Brutomarge - - 29,38 % 28,15 %
Nettomarge - - 6,01 % 5,84 %
EBIT marge - - 9,71 % 10,00 %
EBITDA marge - - 12,13 % 11,98 %
Belastingvoet - - 27,10 % 25,75 %
Gearing - - 61,50 49,51
Eigen vermogen/ Balanstotaal - - 39,12 % 43,00 %

Beursgegevens per aandeel

2019 (e) 2018
Dividendrendement 1,57 % 1,88 %
Koers/ Courante winst 15,30 12,75
Koers/ Courante cashflow 7,93 8,05
Koers/ Boekwaarde 1,05 1,10
Koers/ Tastbare boekwaarde 31,88 -
Koers / intrinsieke waarde - -
Verwacht rendement op lange termijn 6,91 % -

(e) : raming

;