BNP Paribas

Op korte termijn blijft het moeilijk en is het koerspotentieel beperkt. Maar als u geduldig bent:
KOPEN.

Tegenover de kwartaalcijfers van de Angelsaksische concurrenten vallen die van BNP uit de toon. De winst steeg in het 3e kwartaal wel met 4%, maar zonder meerwaarde (verkoop participatie) is ze stabiel gebleven. De inkomsten uit marktgebonden activiteiten (-3,5%) wogen op de cijfers, net als die uit grondstoffen-, valuta- en rentehandel, die 15% daalden. Wat internationale financiële dienstverlening betreft (kredieten, verzekeringen…) blijft de groep solide. Na dit zwakke kwartaal (geen verrassing) herhaalt BNP noch wijzigt het zijn doelen voor ‘20: het wacht met de aankondiging tot begin ‘19. Enkel de kostenverlagingen die met het plan 2020 samenhangen, werden aangekondigd. Gezien het recente resultaat komen volgens ons de eerdere doelen wat omzetstijging (+2,5% per jaar) en rendement op eigen vermogen (10%) betreft in gevaar. De koers houdt daar echter al rekening mee. Voor 2018 behouden we onze winstverwachtingen per aandeel op 6,40 EUR. Voor 2019 verlagen we ze naar 6,60 EUR (7,20 voorheen) gezien de voorzichtigheid rond de marktactiviteiten.

Koers op het moment van de analyse: 46,26 EUR

BNP Paribas is een universele bank met stevige wortels in Frankrijk; de groep bouwt haar retailbank en gespecialiseerde diensten uit in het buitenland.

Op korte termijn zal de context volatiel blijven maar het aandeel blijft ondergewaardeerd en interessant voor de geduldige belegger.
KOPEN.

De Franse bank is niet meer van plan in de volgende 2 jaar nog overnames te doen om internationaal verder te groeien. Ter herinnering, begin dit jaar had ze de Poolse activa van de Oostenrijkse bank Raiffeisen overgenomen. Ook kocht ze in september de Luxemburgse activiteiten van de takken private banking en verzekeringen van ABN Amro.

Het valt nu te bezien of de bank toch niet geneigd zal zijn om nieuwe overnames te doen. De spanningen in Italië zetten de koers onder druk, net als de rest van de Europese banksector.

Koers op het moment van de analyse: 52,01 EUR

BNP Paribas is een universele bank met stevige wortels in Frankrijk; de groep bouwt haar retailbank en gespecialiseerde diensten uit in het buitenland.

De koers houdt ruimschoots rekening met de huidige problemen. Op korte termijn moet niet op een koersherstel worden gerekend. Maar voor de langere termijn behoudt het aandeel zijn troeven.
KOPEN.

In het 2e trimester daalde de bedrijfswinst van de centrale activiteiten met 1,7% tegenover dezelfde periode een jaar eerder (conform onze verwachtingen). De winst van de retailbank daarentegen viel met 3,5% terug, nog steeds door toedoen van de zwakke rente. De nettowinst van de groep is echter stabiel dankzij de daling van de risicokosten (geboekte last voor niet-terugbetaling van kredieten). BNP Paribas slaagt er nog steeds niet in om zijn inkomsten te doen groeien (zoals de meeste Europese banken). En dat zal gezien de aanhoudende rentezwakte in Europa en de economische vertraging ook de komende kwartalen zo zijn. Niettemin blijven we het aandeel aanprijzen omdat de bank goed gefocust blijft op de uitvoering van haar Plan 2020, dat een daling van de kosten en investeringen zonder grote risico’s voorziet (om de retailbank in Polen en de private bank in Duitsland aan te vullen). Al is BNP actief in Turkije, toch is het er amper blootgesteld (2,5% van de inkomsten, 1,2% van de courante winst voor belastingen en 2% van de kredieten). De situatie lijkt ons dus onder controle. Wel is het voor de bank en de Europese banksector een nieuw zwak punt.

Koers op het moment van de analyse: 54,03 EUR

BNP Paribas is een universele bank met stevige wortels in Frankrijk; de groep bouwt haar retailbank en gespecialiseerde diensten uit in het buitenland.

Reden hiervoor is de Italiaanse crisis en de recente coupononthechting. De volatiliteit kan nog in de volgende maanden aanhouden. Het aandeel behoudt zijn troeven en verdient nog altijd een plaats in uw portefeuille. Voorzie echter een beleggingshorizon van enkele jaren.
KOPEN.

Gezien BNP Paribas BNL (6e grootste Italiaanse retailbank) in handen heeft, is ze erg blootgesteld aan de Italiaanse economie. BNL is goed voor 6,5% van zijn inkomsten. De Italiaanse crisis, waardoor de (al zwakke) economische groei van Italië dreigt af te nemen en dus de consumptie en de bedrijfsinvesteringen, zal negatief zijn voor BNL, dat nood heeft aan groei om zijn winst hoger te drijven. Verder bedraagt de kredietportefeuille van BNP Paribas in Italië ±75 miljard euro (10% v.d. totale kredietportefeuille). Neemt het aantal wanbetalingen in Italië toe, dan zouden de risicokosten (provisies, lasten op risicovolle leningen) hierdoor stijgen. Ook namen de obligaties aangehouden door BNL in waarde af door de rentestijging in Italië (van 1,8% tot 3,16% voor rente op 10 jaar, van -0,16% tot 2% voor die op 2 jaar), wat op de winst zal wegen. Helaas zal die onzekerheid volgens ons nog een tijdje aanhouden en de koers volatiel blijven. Maar de bank blijft over troeven beschikken (stijgende soliditeit en rentabiliteit) en kan o.i. op lange termijn de gevolgen van de Italiaanse crisis te boven komen.

Koers op het moment van de analyse : 57,22 EUR

BNP Paribas is een universele bank met stevige wortels in Frankrijk; de groep bouwt haar retailbank en gespecialiseerde diensten uit in het buitenland.BNP Paribas is een universele bank met stevige wortels in Frankrijk; de groep bouwt haar retailbank en gespecialiseerde diensten uit in het buitenland.