Ackermans & van Haaren

BE0003764785
E-mailalert
Toevoegen aan portefeuille
147,50 EUR 23/02/2018 17:35 Brussel
-0,60 EUR (-0,41 %) Wijziging sinds laatste afsluiting
130,50 156,20  52 weken min max
13,26 % Rendement 1 jaar
1,04 % Dividendrendement
Alle details

Premium inhoud

Het advies van onze experten en onze beoordelingen zijn enkel voor abonnees. Wil u graag toegang?

Hoe komen we tot ons advies?

Artikels

  • Analyse
    Ackermans & van Haaren boekte een fraai 3e kwartaal en kondigt een goed 2e halfjaar aan 3 maanden geleden - donderdag 23 november 2017
    Maar volgens ons is er geen decote en het dividendrendement ligt erg laag.
     
     
     
     

    Het advies van onze experten en onze risicobeoordelingen zijn enkel voor abonnees. Wil u graag toegang?

    Ik wil toegang tot deze inhoud!
  • Analyse
    Minder goede vooruitzichten van CFE treffen Ackermans & van Haaren 5 maanden geleden - dinsdag 5 september 2017
    De andere divisies deden het beter.

    Het aandeel is duur.
    VERKOPEN.

    De holding leed onder de lager dan verwachte vooruitzichten van CFE. De resultaten in de andere divisies (bank, vastgoed, energie) gingen hoger.

    Ondanks een goed 1e halfjaar verkopen we het aandeel nog steeds gezien de weggesmolten decote en het dividendrendement van slechts 1,2%.

    Koers op het moment van de analyse: 142,80 EUR

    De Belgische holding Ackermans & van Haaren heeft een beperkt aantal participaties rond vijf pijlers (baggersector, financiële diensten, private equity, vastgoed, energie & materialen) en speelt er een actieve rol (strategie, keuze van het management).

    Deel dit artikel

  • Analyse
    Ackermans & van Haaren wil graag Van Laere versluizen naar CFE 8 maanden geleden - vrijdag 30 juni 2017
    De operatie zou in het 4e kwartaal kunnen plaatsvinden.

    Verkoop Ackermans & van Haaren.
    Houd CFE.

     

    Ackermans & van Haaren wil graag zijn vermogen in de bouwgroep Van Laere (aangehouden voor 100%) versluizen naar CFE (aangehouden voor 60,4%). Van Laere, dat gewoonlijk winst boekt, leed in 2016 verlies en zit in een overgangsjaar. Gezien Van Laere amper 1% van de beurskapitalisatie van CFE vertegenwoordigt, zou de operatie geen al te grote impact moeten hebben. Wel zou ze de afsplitsing van CFE kunnen inleiden in de baggeractiviteiten enerzijds en de bouwactiviteiten anderzijds (op die manier zou het geheel beter gewaardeerd zijn). CFE zal het voorstel laten onderzoeken. Indien het wordt goedgekeurd, zou de operatie in het 4e kwartaal kunnen plaatsvinden.

     

    Koers op het moment van de analyse
    Ackermans & van Haaren: 146,75 EUR
    CFE: 124 20 EUR

     

    De Belgische holding Ackermans & van Haaren heeft een beperkt aantal participaties rond vijf pijlers (baggersector, financiële diensten, private equity, vastgoed, energie & materialen) en speelt er een actieve rol (strategie, keuze van het management).

    CFE is een Belgische groep, actief in de bouw, de vastgoedpromotie en het baggeren (via DEME waaruit het grotendeels zijn winst boekt). Na het afsluiten van een akkoord met Ackermans & van Haaren en Vinci, houdt CFE sedert 24/12/13, 100% van DEME aan. Ackermans & van Haaren is de referentie-aandeelhouder geworden van CFE met een belang van 60,4%.

     

     

    Deel dit artikel

  • Analyse
    Ackermans & van Haaren: degelijk tweede halfjaar 2016 1 jaar geleden - woensdag 1 maart 2017
    Had de koers hier al niet op geanticipeerd?

    Het rendement van AvH sinds 1/1/2016 is vrij zwak (licht verlies t.o.v. +7,1% voor de beurzen van de eurozone over dezelfde periode). Op basis van onze raming is de decote nu quasi weggesmolten. En het dividendrendement is beperkt. VERKOPEN.

     

    Het 2e halfjaar 2016 was nog beter dan verwacht. Dit is te danken aan het herstel van DEME (aangehouden via 60,4%-belang van AvH in CFE), waarvan de winst in het 2e halfjaar met 26% klom t.o.v. een daling van 55% in het 1e halfjaar (uitstekend 1e halfjaar 2015). Dit is echter ook te danken aan de andere activiteiten van CFE. In de banktak viel de winst in het 2e halfjaar met slechts 1,3% terug (-9% in het 1e). Ook nemen de activa onder beheer verder toe. Avh sloot 2016 af met een winst/aandeel van 6,77 EUR, d.i. een daling van 21% (vooral door waardeverminderingen op af te stoten belangen). In de toekomst dreigen de marges van DEME te slinken. Wel neemt het aantal bestellingen er fors toe en zal de omzet er in 2017 en '18 stijgen. De banktak zal nog de vruchten plukken van de inspanningen van 2016. Voor de vastgoed (3e bron van recurrente inkomsten, 21% van de winst) wordt 2017 een goed jaar. Verder zal de prijsstijging van palmolie de inkomsten van het belang in Sipef boosten. We tippen op een winst/aandeel (zonder uitzonderlijke elementen) van meer dan 7 EUR in 2017 en een dividend van ±1,48 EUR netto (1,428 EUR voor 2016)

     

    Koers op het moment van de analyse: 130,50 EUR

     

    De Belgische holding Ackermans & van Haaren heeft een beperkt aantal participaties rond vijf pijlers (baggersector, financiële diensten, private equity, vastgoed, energie & materialen) en speelt er een actieve rol (strategie, keuze van het management).

    Deel dit artikel

  • Analyse
    Ackermans & van Haaren: geen decote meer 1 jaar geleden - vrijdag 2 december 2016
    De belangen van de holding zijn interessant en wel om diverse redenen: de banktak houdt goed stand, CFE's vooruitzichten ogen fraai en het resultaat in de vastgoedtak veert op. Maar al schatten wij de waarde van de belangen royaal in, toch is de decote inmiddels verdwenen. Het dividendrendement is beperkt.

    De portefeuille van de holding bestaat uit (beursgenoteerde) aandelen van CFE (34,5 % van de intrinsieke waarde), Leasinvest Real Estate (3,6 %) en Sipef (3,1 %). De rest zijn niet beursgenoteerde aandelen uit de bank- en vastgoedsector en een reeks kleine belangen (private equity). Samen zijn CFE en de bankaandelen goed voor ±80 % van de winst.

    Beter 2e halfjaar

    Na een uitzonderlijk jaar 2015 viel de winst (zonder uitzonderlijke elementen) in het 1e halfjaar met 27 % terug, tot 2,56 EUR per aandeel, gedrukt door CFE. Maar het 2e halfjaar wordt beter. We tippen op een winst per aandeel van 5,70 EUR in 2016.
    CFE put zijn winst vooral uit baggergroep DEME, waarvan de marges zullen afkalven maar waar de omzet minder dan in het 1e halfjaar zal zakken en het orderboekje duidt op een forse winstgroei in 2018. Overigens is de succesvolle turnaround van de bouwtak bijna achter de rug.
    In de banktak daalde de winst in het 1e halfjaar met 9 % als gevolg van de stijging van de banktaks, de lichte afname van de activa onder beheer en de lage rentemarge bij Van Breda. Maar het tij is aan het keren. Zo veerden de activa onder beheer eind juni weer op.
    De vastgoedtak presteert steeds beter (o.a.: vorderingen in projecten van Extensa...).
    De private equity (draagt weinig bij tot resultaat) werd onlangs versterkt door de aankoop van de Sofinim-aandelen, die de holding nog niet aanhield (gekocht met korting van 27 %).

    Waardering

    CFE is correct gewaardeerd. Leasinvest Real Estate noteert met een overdreven hoge premie t.o.v. de intrinsieke waarde (43 %). Het resultaat van Sipef zal wellicht opveren, maar enkel een overnamebod zou een hogere waardering rechtvaardigen. We schatten de waarde van de banktak hoog in daar het gaat om winstgevende nicheactiviteiten. En rekening houdend met hoeveel de private equity volgens Ackermans waard is, ramen we de intrinsieke waarde van de holding op 124 EUR. Bijgevolg raden we u aan om gezien het koersniveau en het lage dividendrendement (1,2 % netto) uw winst op te strijken.

    Koers op het moment van de analyse: 124,35 EUR

     

    Deel dit artikel

Meer

Belangrijke gegevens

Identiteitskaart

Maximumkoers afgelopen 12 maanden 156,20 EUR
Minimumkoers afgelopen 12 maanden 130,50 EUR
ISIN-code BE0003764785
Beurs Brussel
Noteert op Euronext Brussel ja
Bèta 0,71
Volatiliteit 16,86 %
Aantal bestaande aandelen 33.496.900
Beurskapitalisatie (in miljard) 4,96 EUR
Sector Financiële sector
Transactievolume (gemiddeld / dag / x 1 000) 4.352 EUR
Score corporate governance 5

Sleutelcijfers per aandeel (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2004
Dividend 1,54 1,49 1,43 0,49
Courante winst 8,43 8,60 6,77 4,02
Nettowinst 8,43 8,60 6,77 4,02
Courante cashflow 16,36 16,53 15,65 4,82
Netto cashflow 16,36 16,53 15,65 4,82
EBIT 0,00 0,00 0,00 -0,83
EBITDA 0,00 0,00 0,00 0,00
Boekwaarde 95,78 89,55 83,08 21,19
Tastbare boekwaarde 97,20 79,32 72,85 17,77

Prestaties (in euro)

Ackermans & van Haaren Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement 3 maanden -0,20 % -1,74 % -0,39 %
Rendement 6 maanden -2,15 % 1,21 % 5,28 %
Rendement 1 jaar 13,26 % 1,87 % -2,06 %
Rendement 5 jaar 18,03 % 5,68 % 13,77 %

Financiële ratio's van het bedrijf

2017 (e) 2016 2004 2003
Pay out - - 22,29 % 32,99 %
Current ratio - - 0,86 1,08
Return on equity - - 18,98 % 9,21 %
Total return on equity - - 18,98 % 9,21 %
Brutomarge - - - -
Nettomarge - - - 775,28 %
EBIT marge - - - 56,82 %
EBITDA marge - - - -24,88 %
Belastingvoet - - 1,08 % -1,15 %
Gearing - - 16,02 -1,15
Eigen vermogen/ Balanstotaal - - 68,98 % 75,62 %

Beursgegevens per aandeel

2018 (e) 2017 (e)
Dividendrendement 1,04 % 1,01 %
Koers/ Courante winst 17,57 17,22
Koers/ Courante cashflow 9,05 8,96
Koers/ Boekwaarde 1,55 1,65
Koers/ Tastbare boekwaarde 1,52 1,87
Prijs per netto vermogenswaarde 1,07 1,07
Verwacht rendement op lange termijn 4,73 % -

(e) : raming

×
Vertel ons wat u denkt
ackermans-van-haaren
In welke mate zou u deze webpagina aanbevelen aan uw vrienden en familie ? Geef een score tussen 1 (zeker niet) en 10 (zeker) *
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Opmerkingen (optioneel)
Verzenden