Maar vermits deze stijging gebaseerd is op kwetsbare elementen (onderhandelingen tussen Rusland en Oekraïne, daling van de olieprijs…), volgde hierop geen aanzienlijk herstel.
Over de voorbije week klom de Stoxx Europe 50 met 2%. De S&P 500 viel dan weer terug met 1,6%, afgeremd door de inflatiecijfers. De Bel 20 veerde op met 3,4%.
Registreer u op onze site en volg de financiële actualiteit op de voet
In Europa wegen de sancties tegen Rusland, de oorlog in Oekraïne en de impact van de prijsstijgingen op de economie op het moreel van de beleggers. Die vrezen voor stagflatie of zelfs een recessie, ook al zou die van korte duur kunnen zijn.
De Europese Centrale Bank verraste de beurzen toen ze aankondigde een minder soepele monetaire politiek te zullen voeren om het hoge inflatiepeil aan te pakken ondanks de vrees voor de evolutie van de economische groei. Die mededeling versterkte het wantrouwen van de markten.
De sectoren die de voorbije weken rake klappen kregen, veerden licht op en sloten de week af met winst. Dit was onder meer het geval voor de Europese financiële aandelen (+3%). Wel komt dat compartiment gauw onder druk te staan in geval van slecht nieuws.
De defensievere nutssector steeg met 5,3%.
De distributiesector veerde op met 3,6%.
De oliesector gaf dan weer 4,1% prijs.
De prijs voor een vat olie viel woensdag terug met 13 USD nadat de Verenigde Arabische Emiraten, die lid zijn van de OPEC, verklaarden dat ze voorstander zijn van een productieverhoging door het kartel om de olieprijs lager te drijven.
Voorzichtigheid blijft echter geboden aangezien deze extra volumes mogelijk niet voldoende zullen zijn om de uitblijvende Russische productie te compenseren.
De Amerikaanse technologiesector zakte met 2,3% afgeremd door het aanhoudend hoge inflatiepeil in de VS en het vooruitzicht van de renteverhoging (al zal het ritme hiervan minder hoog liggen dan oorspronkelijk verwacht).
De Amerikaanse rente op 10 jaar komt in de buurt van 2% t.o.v. 1,7% begin deze week.
Overigens kondigde Amazon (+0,8%) aan dat het zijn aandeel in 20 zal opsplitsen en eigen aandelen zal inkopen voor een totaal van 10 miljard dollar.
Binnen de Bel 20
De financiële aandelen trokken zich net als elders in Europa op aan de rentestijging.
KBC dat de voorbije weken bijzonder zwaar leed onder de invasie van Rusland in Oekraïne, was met een klim van 8,6% meteen de primus binnen de Bel 20. Sinds begin dit jaar staat het verlies echter nog steeds op 19,6%.
Ageas klokte 3,3% hoger af. U mag beide aandelen houden.
Ondanks die aantrekkende rente behoorden de vastgoedvennootschappen evenwel ook tot het winnende kamp.
Cofinimmo klom met 6,4% en Aedifica deed er 4,6% bij.
WDP, dat 3 logistieke sites in Dendermonde verwierf en die betaalde met nieuw uitgegeven aandelen, bleef wat achter (+2,3%).
Umicore ging 3,9% hoger dankzij de fikse prijsstijging van de edelmetalen die zijn recyclagetak ten goede komt. Al is het te vroeg om te mikken op nieuwe records die de tak zou kunnen boeken in 2022, het lijdt geen enkele twijfel dat als de situatie aanhoudt, de groep haar winstvooruitzichten zal optrekken (tot nog toe mikken de markten op een gemiddelde daling van de bedrijfswinst met 18% zonder uitzonderlijke elementen).
AB InBev steeg met 1,7%. De biersector lijdt onder het huidige conflict aangezien 28% van de geëxporteerde gerst afkomstig is uit Rusland en Oekraïne. Brouwers zouden bijgevolg wel eens kunnen kampen met schaarste, een stijging van de prijzen en bijgevolg een stijging van hun productiekosten (gerst vertegenwoordigt 30% van de grondstofkosten). Houdt de situatie aan, dan zou hierdoor de winstgevendheid van AB InBev onder druk kunnen komen te staan. Maar de groep heeft een aantal troeven achter de hand. Aangezien ze wereldwijd de nummer één is, slaat ze voorzichtigheidshalve immers ruim voldoende voorraad in. Ook kan ze rekenen op haar strategie gericht op de winstgevendere premiumbieren om te pogen de hogere kosten te compenseren.
Aperam viel nog maar eens met 5,6% terug, afgestraft door de vrees voor een recessie.
D’Ieteren (-8,6%) dat op 21 maart opnieuw tot de Bel 20 zal toetreden aan de zijde van logistiek vastgoedontwikkelaar VGP (+3,3%) en hierbij Melexis (+1,5%) en Telenet (+2,6%) zullen vervangen, stelde beleggers teleur ondanks een stijging van de winst voor belastingen en uitzonderlijke elementen met 50,6%. Dit is het gevolg van de lager dan verwachte bedrijfsmarge bij Belron (17,5% over heel 2021 en 15,1% in het tweede halfjaar) en de voorzichtige vooruitzichten voor 2022. Onze vrees dat de winstgroei bij Belron zou afzwakken, is dus terecht. De waarde van Belron waarop de meeste analisten zich baseren (op basis van de prijs waartegen CD&R vorige zomer een belang van 13% verkocht), lijkt steeds meer overdreven.
Buiten de Bel 20
Mithra kelderde met 17,8%. De resultaten 2021 hielden echter geen verrassingen in. Maar een aantal punten stelden beleggers teleur.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse De eerste verkopen van de anticonceptiepil Estelle van Mithra stellen licht teleur
Agfa-Gevaert gaf 4% prijs. Zoals verwacht schreef de groep over het boekjaar 2021 rode cijfers (-0,11 EUR per aandeel). Dit is te wijten aan de herstructureringskosten en het verlies in de offsetdivisie. De bedrijfswinst lijdt onder de forse klim van de aluminiumprijs (elke stijging met 100 dollar per ton drijft de jaarlijkse bedrijfswinst 10 miljoen dollar lager). Bijgevolg zal de groep niet anders kunnen dan haar verkoopprijzen opnieuw te verhogen wil ze in 2022 weer winstgevend zijn (Agfa voorziet momenteel in al zijn divisies omzetgroei te zullen boeken). De koers blijft echter onder de boekwaarde.
Brederode klom met 5,4%. De holding heeft een recordjaar achter de rug. De winst ging 4 maal hoger tot 35,34 EUR per aandeel. De waarde van de portefeuille schoot 37,6% hoger. Die prestatie is alweer te danken aan de divisie private equity die volgens ons tegenwoordig goed is voor bijna 67% van de portefeuille en 79% van de winst levert. Het dividend zal met 6,5% worden opgetrokken (tot 1,15 EUR bruto). We schatten de intrinsieke waarde van de holding op ±112 EUR per aandeel.
Atenor steeg met 3,4%. De vastgoedontwikkelaar die 32 projecten in 10 verschillende landen leidt (1 300 000 m² in totaal), maakte solide resultaten bekend. De winst (5,66 EUR per aandeel) ligt iets onder onze verwachtingen maar schoot 42% hoger conform de voorbije aankondigingen van de groep. Dit is te danken aan de verkoop van 4 kantoorprojecten (Hongarije, Roemenië, Luxemburg) en recordverkopen op het vlak van residentieel vastgoed (470 appartementen). Dit bevestigt dat Atenor economisch gezien erg veerkrachtig is, ook in een ongunstige context, vooral aangezien als gevolg van de situatie in Oekraïne de spanningen toenamen op de markten voor bepaalde materialen en wat de arbeidskrachten betreffen. De groep zal een dividend uitkeren van 2,54 EUR bruto, wat een stijging is van 5%, conform haar dividendpolitiek (+3 à 5% per jaar). Tegen de huidige koers is dit goed voor een brutorendement van 4,6%.
TINC (+2%) kon een sterk halfjaarrapport (einde boekjaar op 30/6) voorleggen. De infrastructuurinvesteerder profiteerde zelfs van de aantrekkende inflatie en de hogere stroomprijzen.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse TINC boekte een sterk eerste halfjaar
Care Property Invest (+9%) maakte jaarresultaten (winst per aandeel van 1,06 EUR) bekend die boven de eigen prognoses lagen (maar conform de onze) en trekt het jaardividend forser op dan verwacht (0,87 EUR bruto of na aftrek van 15% roerende voorheffing 0,7395 EUR netto). De GVV in rusthuisvastgoed is ambitieus voor 2022 en mikt op een winst van minstens 1,15 EUR per aandeel en een brutodividend van minstens 0,94 EUR.
Befimmo zakte met 0,3%. Een Brits hefboomfonds nam een participatie van 4,3%. Zijn intenties zijn niet gekend, maar mogelijk speculeert het fonds erop dat de Canadese vermogensbeheerder Brookfield zijn bod van 47,50 EUR per aandeel (ruim 20% onder de intrinsieke waarde) zal verhogen om zo voldoende beleggers te overhalen om op het bod in te gaan en Befimmo van de beurs te halen.
CFE klom met 16,8%. De koers ging hoger na een aankondiging in de baggersector (waarin de groep actief is via haar belangrijk filiaal DEME). De Nederlandse holding HAL Trust die al 46,2% in handen had van Boskalis, besloot immers een bod te doen op de rest van de aandelen van Boskalis tegen 32,50 EUR. Na een puik jaar 2021 is het orderboekje van Boskalis goed gevuld en tipt het voor 2022 op een stabilisatie van de bedrijfswinst voor afschrijvingen. Het bod lijkt ons niet al te gul. Hanteert men dezelfde waarderingsratio’s voor CFE, dan zou het aandeel tegen 140 of 150 EUR moeten noteren.
Koersvariaties van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.
Profiteer één maand gratis van onze aanbevelingen rond de volgende aandelen. 1 maand gratis!