De voorbije beursweek: remonte als gevolg van de steunmaatregelen

De S&P 500 veerde op met 14,1% op weekbasis. De technologie-index Nasdaq schoot 13,3% hoger en de Stoxx Europe 50 klom met 6,8%. De Bel 20 oogstte een winst van 3%.

Beleggers houden stilaan rekening met de wereldrecessie die aan de horizon prijkt, maar zijn tegelijk gerustgesteld door de grenzeloze steunmaatregelen die de centrale banken aankondigden. Toch blijft de situatie instabiel.

Alles zal afhangen van de macrocijfers die in de volgende weken zullen worden meegedeeld. Ook zal de situatie over die periode afhangen van de piek en het verdere verloop van de pandemie.

De sectoren die voorheen het sterkst bergaf gingen, hadden het meest baat bij de steunmaatregelen die deze week werden bekendgemaakt.
De luchtvaartsector veerde 18% op, de banksector 8,4%, de oliesector 18,7% en de mijnsector 12,2%. 
De defensieve sectoren die het minst leden, stegen uiteraard iets minder na de aankondigingen: de telecomsector ging 4,3% hoger en de nutsector 7,2%. 

Stilaan laten bedrijven hun doelstellingen varen: dit is het geval voor Total (dat 27,1% hoger schoot) of Barclays (dat met 15,1% klom).

Tal van bedrijven wachten tot het duidelijker wordt hoeveel kasmiddelen ze nodig zullen hebben vooraleer ze een beslissing nemen omtrent hun dividend. Want elke dividendschrapping, en de koersdip die erop volgt, is voor de beleggers uiteraard een opdoffer.

Beleggers stellen hierdoor hun verwachtingen neerwaarts bij, een tendens die over de volgende weken zich zou kunnen verderzetten, waardoor de indexen opnieuw zouden kunnen schommelen.

Bij ons, zoals overal elders maken bedrijven maatregelen bekend om de epidemie te tackelen, lanceren ze winstwaarschuwingen of biechten ze simpelweg op dat ze niet in staat zijn de impact van de crisis te kunnen inschatten. En nu liquiditeiten cruciaal zijn om het hoofd te bieden aan de vertragende activiteit, verdwijnen de dividenden de ene na de andere. 

AB InBev ging nog 1,1% lager. Steeds meer analisten stellen hun koersdoelstellingen voor het aandeel neerwaarts bij en vrezen voor het dividend. Naast de impact van de epidemie zal het resultaat ook lijden onder de impact van de valuta (o.a. de Braziliaanse real). De groep schrapt haar vooruitzichten voor 2020.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse Zoals vele andere heeft AB InBev zijn doelstellingen voor 2020 laten varen 

Opvallende stijger deze week was Ageas (+21%) dat lijkt te herstellen van de forse klappen van de voorgaande weken.

Barco steeg met 8,5% en stelt zijn aandeelhouders voor om het eerder voorgestelde dividend goed te keuren.

Bekaert, dat al een aantal fabrieken heeft gesloten terwijl andere op een laag pitje draaien, verloor 4%. Op korte termijn zal de winstgevendheid, die al te laag ligt, ongetwijfeld nog afnemen. De groep zal de impact van de crisis medio mei becijferen, en tegelijk het resultaat voor het 1e kwartaal bekendmaken. We hadden onze winstraming voor 2020 vorige week meer dan gehalveerd tot 0,99 EUR per aandeel. De koers van het aandeel ligt laag maar gezien de onzekerheid raden we aan om niet overhaast te kopen. 

Colruyt dat profiteert van het hamstergedrag van consumenten, zette zijn klim rustig verder, al bleef die desalniettemin relatief bescheiden (+5,3%).

Deceuninck, dat al zijn productiesites in Frankrijk en België had gesloten, schort nu ook zijn dividend op. 

EVS (-0,3%) liet zijn doelstellingen varen en schort het slotdividend op (0,35 EUR netto) ten gevolge van het uitstel van het EK voetbal 2020 en de Olympische Spelen van Tokyo. 

IBA veerde op met 10,3% en maakte zijn resultaten voor 2019 bekend. De groep sloot 2019 af met een winst van 0,25 EUR per aandeel. Dat is echter enkel te danken aan uitzonderlijke elementen (voor 0,49 EUR per aandeel), waaronder vooral de meerwaarde op de verkoop van RadioMed. De druk op de prijzen waarvoor we al jaren vrezen, weegt nog steeds op de winstgevendheid. 

Wel meent IBA dat het gezien zijn goed gevuld orderboekje en vele kasmiddelen, goed gewapend is om de crisis aan te kunnen. Ook zal het een dividend uitkeren van 0,053 EUR  netto. We herinneren ons echter de moeilijke periode na de financiële crisis van 2008-09, toen klanten heel wat moeite hadden om zich te financieren. We zijn ervan overtuigd dat IBA de verliezen zal blijven opstapelen in de volgende jaren. 

ING veerde op met 14% en handhaaft (voorlopig toch) zijn voorgestelde dividend, al lijkt er steeds meer en meer de druk op de banken (waarvan speciale bijdragen gevraagd worden om de economie en de bedrijven te ondersteunen) te komen om hun kapitaalbuffers te versterken en hun uitkeringen aan de aandeelhouders te beperken. Veiligheidshalve hebben we voor ING het dividend over boekjaar 2019 teruggeschroefd tot het al betaalde tussentijds dividend van 0,24 EUR bruto en halveren we het dividend over boekjaar 2020 tot 0,34 EUR bruto (helft van dividend over boekjaar 2018). 

KBC staat er volgens ons financieel sterker voor en presteerde de vorige weken vaak beter dan heel wat sectorgenoten maar roeit nu met een weekverlies van 1,5% tegen de stroom in. Ook hier verlagen we onze dividendramingen tot 0,70 EUR netto voor 2019 (voorschot al betaald) en tot 1,225 EUR netto voor 2020 (-50%).

Miko zal fors worden getroffen door de maatregelen genomen in het kader van de pandemie en zal geen dividend uitkeren.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse Miko zal fors worden getroffen door de maatregelen om het coronavirus in te dijken 

Ontex veerde op met 12,5%, al speelde het zijn zitje in de Bel 20 kwijt (ten voordele van Aedifica, zie hieronder). 

Picanol (-4,1%) en chemiedochter Tessenderlo (+12,4%) maakten hun resultaten bekend. 
Voor meer info, raadpleeg onze analyse De forse terugval bij de weefmachines woog zwaar op de jaarcijfers 2019 van Picanol 

Proximus (+0,9%) moet zware investeringen doen. Steeds meer analisten twijfelen of de groep in staat zal zijn haar dividend te handhaven.

Roularta viel deze week met 3,5% terug en schrapt zijn dividend.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse Door de coronacrisis is er veel vraag naar informatie maar Roularta zal hier niet van profiteren 

Telenet bevestigde zijn dividendbeleid. Niettemin moest het aandeel, dat de weken voordien door zijn defensieve karakter redelijk standhield, afgelopen week 6,7% prijsgeven. 

Umicore (-13,4%) zal over 2019 geen slotdividend uitkeren. De meeste van zijn productiesites voor katalysatoren zijn gesloten (in Azië) en de montagefabrieken uit de autosector (zijn klanten) liggen stil. De groep ziet dan ook af van haar doelstellingen wat de omzet- en winstgroei betreft in 2020.
Profiteer van de koersdaling om voor de lange termijn te kopen. 

De GVV’s

WDP schoot 17,9% hoger en stelt zijn aandeelhouders voor om het eerder voorgestelde dividend goed te keuren.

Aedifica stuwde 13,6% hoger. De GVV nam op 23 maart de plaats in van Ontex in de Bel 20 (ze is de 3e GVV in de index).

Aan de verliezerskant stonden wederom een aantal GVV’s die investeren in commercieel vastgoed. Ze worden zwaar getroffen door de huidige coronamaatregelen die tijdelijke winkelsluitingen opleggen. Vraag is of de huurders hun huurgeld kunnen of willen blijven betalen nu ze over geen inkomsten beschikken. Het is zeer waarschijnlijk dat ook de verhuurders (GVV’s) toegevingen zullen moeten doen (uitstel van betaling, lagere huurgelden, tijdelijke kwijtschelding huurgelden…) om hun huurders te behouden of te voorkomen dat ze failliet gaan. 
Ascencio viel met 5,6% terug, Retail Estates met 5,2% en Vastned Retail Belgium met 4,1%.

Variaties van de koersen van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.