We zijn optimistisch wat de verdere implementering van de hercentreringsstrategie betreft. Maar of de groep in staat is om opnieuw met groei aan te knopen, is alsnog de vraag. Correct gewaardeerd aandeel. HOUDEN.

De bank stootte een deel van haar belang in Barclays Africa (retailbank) sneller af dan verwacht. De afstoting was echter voorzien en had bijgevolg geen impact op de koers. Niettemin vormt dit een belangrijke etappe. Door 34% van haar kapitaal in het filiaal af te stoten, zet de groep namelijk een belangrijke stap in haar hercentrering op de retailbankactiviteiten in het VK en de zakenbanktak. Door de financiële crisis en de steeds strengere regelgeving moet de bank namelijk haar internationale retailbankactiviteiten (minder winstgevend) afbouwen. Ook zal ze zo haar solvabiliteitsratio, die in het 1e kwartaal 12,5% bedroeg en lager ligt dan bij de concurrentie (Lloyds Banking: 14,3%; RBS: 14,1%), kunnen opvijzelen. Deze operatie gaat echter gepaard met hoge kosten (±6 p. per aandeel), die in het 2e kwartaal van het boekjaar zullen worden opgetekend. Wel zal zo de implementatie van haar hercentreringsstrategie grotendeels achter de rug zijn. Vervolgens zal de bank moeten bewijzen dat ze in staat is om weer te groeien. Maar de resultaten van het 1e kwartaal konden ons niet echt overtuigen. We tippen op een winst per aandeel van 11 en 18 p. voor 2017 en 2018.

Koers op het moment van de analyse: 209,50 p.

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.

U mag het aandeel HOUDEN.

Barclays zet de implementatie van zijn strategie verder. De bank wil vooral focussen op de Europese en Amerikaanse divisies van de retailbanktak en zakenbanktak en andere activa afstoten. Hierbij maakt ze flink wat vorderingen: zo staat ze op het punt Barclays Africa af te stoten. Dit heeft echter een waardevermindering tot gevolg, die in het 1e kwartaal werd opgetekend en op de winst van die periode weegt. Houdt men geen rekening met het kwartaalresultaat van de activiteiten die geen deel uitmaken van de core business, dan veert de winst op met 25%, conform onze verwachtingen. De winst wordt o.m. geboost door het dynamisme van de zakenbanktak (advies m.b.t. fusies en overnames, uitgifte van effecten...) en de kredietkaarten. In de marktactiviteiten (trading….) daarentegen boekte Barclays minder goede resultaten dan de concurrentie. Het is echter niet de eerste maal dat deze tak weinig winstgevend is. De bank is dan ook van plan om initiatieven te nemen om de divisie nieuw leven in te blazen. We bevestigen onze winstramingen per aandeel: 12 p. in 2017 en 18 p. in 2018. Mogelijks zullen we die optrekken als de bank erin slaagt de winstgevendheid van haar marktactiviteiten fors op te krikken.

Koers op het moment van de analyse: 211,60 p.

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.

Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

Barclays is geslaagd voor de solvabiliteitstesten van de Bank of England. Wel zal het inspanningen moeten blijven doen om verder uit het dal te kruipen daar de volgende testen nog strenger zullen zijn. De Britse centrale bank meent overigens (net als wij) dat het Britse bankensysteem erg riskant blijft, rekening houdend met o.m. de onzekerheid ten gevolge van de Brexit. Dit strookt met onze analyse.

Koers op het moment van de analyse: 212,95 pence

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.

De directie is dan ook van plan om nog verder activa af te stoten. Toch blijft de groepsstructuur complex.

Houden. 

Vage kwartaalresultaten

Alweer maakte Barclays onduidelijke resultaten bekend gezien de wirwar aan meerwaardes, provisies+ en wisselkoerseffecten. Zonder die elementen komen de resultaten echter boven de verwachtingen uit dankzij de financiële markten.

Zakenbanktak

Ondanks een rendement op eigen vermogen van 9 % (9 pond van de winst gegenereerd met 100 pond van het kapitaal geïnvesteerd door de aandeelhouders) in de zakenbanktak voor het voorbije kwartaal (5,5% voor heel 2015) moet Barclays verder kosten besparen. Door de volatiliteit op de financiële markten kan in die tak immers nu eens een recordwinst, dan weer verlies worden geboekt. Overigens kan de bank maar moeilijk bewijzen dat ze in staat is om op te boksen tegen de Amerikaanse concurrenten (Goldman Sachs, Morgan Stanley….) die marktaandeel blijven afsnoepen. Op termijn zal Barclays dus mogelijks opnieuw activa moeten afstoten.

Retailbanktak

In deze tak kan Barclays bogen op een puik rendement op eigen vermogen van 20 % dankzij een sterke geografische inplanting in het VK en de trouw van zijn klanten. Dankzij die 2 factoren kan de groep zich beter afschermen tegen de concurrentie. En om de winstgevendheid van deze divisie te stutten, zal ze bovendien investeren in online banking.

Ons advies

Na deze resultaten handhaven we ons advies. Al kan de bank herstellen, toch gaat ze maar traag vooruit en kampt ze met allerlei hindernissen (lage rente, Brexit, moeite om opnieuw te groeien…). De situatie blijft dus complex en slecht nieuws is niet uitgesloten (risico-indicator van 4 op 5).
De koers kelderde na het Brexit-referendum, maar veert nu geleidelijk op. Het aandeel blijft evenwel ondergewaardeerd. Gezien de huidige context zouden we niet kopen. Wel mag u het aandeel houden. 

Koers op het moment van de analyse: 185,30 p.

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.