Barclays Bank

HOUDEN.

De groep sloot het eerste kwartaal 2018 af in het rood (verlies per aandeel van 4,20 pence) door financiële lasten. Wel zal Barclays hierna definitief een punt kunnen zetten achter de problemen voortvloeiend uit de financiële crisis van 2008 en korte metten maken met een aantal onzekerheden. Het resultaat van de activiteiten zonder deze lasten geeft echter geen duidelijk beeld van het potentieel van de groep. In het VK (detailbank, vermogensbeheer….) nemen de inkomsten af ondanks de goede prestaties van de kredietkaarten. De nettorentemarge (belangrijk onderdeel van de inkomsten) boert opnieuw achteruit. In de marktactiviteiten is het resultaat iets beter dan verwacht (al was het vorige kwartaal zwak). Het valt af te wachten of die tendens zich in de volgende kwartalen zal verderzetten (de Amerikanen zijn op dit vlak al erg actief). Hoe dan ook, de bank bevestigt haar winstgevendheidsdoelstellingen voor 2019 en 2020, alsook haar dividend voor 2018 (6,50 pence bruto). Wij van onze kant verlagen onze winstramingen tot 8,40 pence voor 2018 (t.o.v. 16 voorheen) en handhaven ze op 18 pence voor 2019. Gezien de hercentering op de belangrijkste activiteiten nu achter de rug is, moet de bank nog bewijzen dat zich verder kan ontwikkelen.

Koers op het moment van de analyse: 204,60 pence

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.

Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

Een aandeelhoudersactivist neemt 5% van de stemrechten over om een herstructurering te eisen. Want in tegenstelling tot de meeste Europese banken is de balans pover en leed de groep een zwaar verlies in 2017. De investeringsbank hinkt achterop t.o.v. de concurrentie en verliest marktaandeel.

Koers op het moment van de analyse: 204,35 pence

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.

Het aandeel is riskanter dan gemiddeld. Wie dat risico aanvaardt, mag: HOUDEN.

Sinds enkele weken profiteert de koers van het feit dat de directie haar doelstellingen wat heeft bijgeschaafd. Positief, maar onvoldoende om ons van advies te doen veranderen. Het blijft immers onzeker in welke mate de bank er zal in slagen haar inkomsten nieuw leven in te blazen, haar rentabiliteit op te krikken en marktaandeel te winnen. In de zakenbank handhaaft Barclays zijn ambities, terwijl de context niet bepaald gunstig is voor deze activiteiten (zware concurrentie grote Amerikaanse banken, lage volatiliteit op de beurzen maakt het moeilijk om veel commissielonen op transacties op te strijken). De grote spelers in dit segment (o.a. JP Morgan, Bank of America) verwachten eind dit jaar overigens een resultaatsdaling voor de activiteiten die het sterkst afhankelijk zijn van de financiële markten. Daarnaast is Barclays wel geslaagd voor de recentste soliditeitstesten in de bankensector, maar echt veel overschot had het niet, waardoor het misschien niet zo snel geneigd zal zijn om het dividend op te trekken. Volgens ons zal in 2018 slechts 30% van de winst terugvloeien naar de aandeelhouders in de vorm van het dividend (t.o.v. 50% bij concurrenten BNP Paribas en Lloyds Banking).

Koers op het moment van de analyse: 203,80 p.

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.

HOUDEN.

Sinds begin 2017 verloor de koers 19,8% (in EUR) terwijl de Europese banksector over dezelfde periode 11% hoger ging en de Britse banksector 5,6%. In het licht van het kwartaalresultaat, dat duidelijk aantoont dat de groep het moeilijk heeft om weer met groei aan te knopen, is die koersdip volgens ons gerechtvaardigd. In de activiteiten op de financiële markten kelderde de kwartaalwinst met 40%, wat een forsere daling is dan die bij de Amerikaanse concurrentie. Per 100 pence van het eigen vermogen brengt die tak een winst per aandeel op van amper 6 pence terwijl dit voor de Britse retailbanktak 18 pence is. Dit is problematisch vooral gezien Barclays net in die tak wil investeren. De retailbanktak doet het beter en kon er over het voorbije kwartaal mooi op vooruitgaan, al is er van een fikse inkomstengroei niet echt sprake. Overigens kon de groep haar soliditeit, die lange tijd zorgen baarde, inmiddels opkrikken door de afstoting van Afrikaanse activa. Hierdoor is het risico op een kapitaalverhoging afgenomen. Verder dreef de bank haar kostenbesparingen op. Zo heeft ze nu meer ruimte om haar strategie onder de loep te nemen en maatregelen te nemen om haar doelstellingen te bereiken.

Koers op het moment van de analyse: 184,10 p.

Barclays Bank is een Britse bank, actief als retailbank en zakenbank. De groep is aan het herstructureren om haar balans te verstevigen en winstgevendheid op te krikken.