Ondanks de recordhoogtes van de week ervoor hielden de beurzen stand, gerustgesteld door de economische omgeving die als gunstig wordt ervaren. Op vrijdagmiddag was in de Verenigde Staten de S&P stabiel, terwijl de Nasdaq er 0,6% op vooruitgaat. In Europa daalt de Stoxx Europe 50 echter met 0,3%, afgestraft door de terugval van de meer defensieve sectoren zoals voeding (-2,5%) en farma (-2%). Amsterdam en Parijs noteren 0,3% lager. In België volgde de Bel 20 de Europese trend, met een weekdaling van 0,4%, gered door de klim van UCB, dat alleen al bijna goed is voor 10% van de index.
Registreer u op onze site en volg de financiële actualiteit op de voet
De Duitse inflatie voor februari kwam lichtjes onder onze verwachtingen uit. In Frankrijk daalt ze ten opzichte van januari. In de Verenigde Staten viel de inflatie (persoonlijke consumptie-uitgaven met uitzondering van energie en voedsel) licht terug ten opzichte van januari. Deze inflatiecijfers doen niets af aan het scenario van renteverlagingen door centrale banken in de komende maanden. De timing van deze verlaging blijft echter onduidelijk, wat een reden zou kunnen zijn voor volatiliteit en winstnemingen op de aandelenmarkten.
De Amerikaanse 10-jaarsrente werd niet beïnvloed door de inflatie en blijft op weekbasis stabiel op 4,25%.
De halfgeleidersector profiteerde van de hogere risicobereidheid bij beleggers en stijgt op weekbasis met 1,2%. ASML veert met 1,9% op en Texas Instruments met 2,2%. De technologiesector is in haar totaliteit met 0,3% duurder geworden.
Bitcoin is boven 62 500 USD gestegen. De munt profiteert van de lancering van ETF's in de Verenigde Staten, die het gemakkelijker maken om in deze crypto te beleggen, en van het hernieuwde enthousiasme van kopers.
Binnen de Bel 20
De grote winnaar van de week UCB ziet zijn koers 12,1% stijgen. De resultaten voor 2023 toonden een terugkeer naar een (beperkte) omzetgroei in de tweede helft van het jaar. De nieuwe producten die de groep lanceert, lijken de plaats in te nemen van zijn producten waarvan de patenten zijn verlopen en daarom concurrentie ondervinden van generieke geneesmiddelen. Na twee jaar van daling zal UCB opnieuw aanknopen met omzetgroei. De winsten zouden vanaf 2025 sterk moeten stijgen.
Meer info in onze analyse UCB knoopt weer aan met groei
De stijging van 2,9% van KBC hielp ook mee de Bel 20 het hoofd boven water te houden. De groep is al enige tijd, vooral sinds de publicatie van de jaarresultaten op 8 februari, aan een opmars bezig. De koers staat nu 12,3% hoger dan aan het begin van het jaar.
Voor de rest hebben de meeste aandelen in de Bel 20 hun koers zien afbrokkelen.
argenx (-8,1%) staat onderaan de tabel. De resultaten van de groep droegen geen verrassingen in zich aangezien de verkopen van Vyvgart voor de behandeling van gegeneraliseerde myasthenia gravis (een enorm succes, met een omzet van 1,19 miljard in 2023) al begin januari was aangekondigd. We blijven voorzichtig na de teleurstellingen rond het klinische onderzoeken van de groep eind 2023 en nu nieuwe producten van de concurrentie voor de behandeling van gegeneraliseerde myasthenia gravis op de markt komen (bv. UCB).
Alleen Proximus (-8,9%) doet het slechter deze week. De oorzaak was het verrassende vertrek van de CEO van de internationale dochteronderneming BICS, die goed is voor 1/5 van de omzet en die het resultaat lijkt te zijn van de ingewikkelde samenwerking met Telesign, een andere dochteronderneming van de groep. De overname van een belang in Tele2 door Xavier Niel, die afgelopen november een belang nam in Proximus, was ook een factor. De overname van een belang in Tele2 lijkt te wijzen op het feit dat de Franse telecominvesteerder wil diversifiëren in plaats van grote projecten uit te voeren voor Proximus.
AB InBev verliest 4,6%. Terwijl er eindelijk een einde lijkt te komen aan de daling van de verkoop van Bud Light in de Verenigde Staten, zag AB InBev zijn verkoopvolumes in het 4e kwartaal met nog eens 2,6% dalen. De brouwer heeft zijn doelstelling voor het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen voor 2024 ongewijzigd gelaten (+4 tot +8%). Dit is iets lager dan de marktverwachtingen en het dividend is slechts voorzichtig verhoogd.
Meer info in onze analyse AB InBev kan maar niet geruststellen
De vastgoedvennootschappen staan ook aan de kant van de verliezers.
Het besef dat de renteverlagingen in 2024 er toch minder snel zullen komen en minder sterk zullen zijn woog op hun koersen. Cofinimmo verloor 5,4%, Aedifica 3,4% en WDP 2%.
De intrede van Microsoft in het kapitaal van de Franse start-up Mistral AI (opgericht begin 2023 en gespecialiseerd in generatieve artificiële intelligentie) heeft de holding Sofina (-2,1%), een vroege investeerder, niet ondersteund. Mistral AI en Microsoft zullen samenwerken aan het onderzoek en de ontwikkeling van deze start-up, die wordt gezien als een van Europa's grootste AI-belofte. De koers van de holding vond ook geen steun in de plannen van Cognita (een internationaal actieve groep met meer dan 100 openbare scholen in 16 landen) om middelen binnen te halen door een nieuwe minderheidsaandeelhouder aan te trekken. Cognita is met een belang van 13,8% een van de grootste participaties van de holding. Sofina zou bij deze gelegenheid kunnen beslissen een deel van haar belang te verkopen.
Ackermans & van Haaren (-1,7%) vond ook geen steun in zijn resultaten voor 2023, die opnieuw zeer goed waren. De holding boekte een solide winst van 12,1 EUR per aandeel in 2023, dankzij beter dan verwachte resultaten van DEME (zie hieronder) en nieuwe recordwinsten van haar bankactiviteiten, die hun middelen onder beheer met nog eens 13,1% zagen verhogen op jaarbasis. AvH verhoogt zijn dividend met 9,7% tot 3,4 EUR bruto. We geven nog steeds de voorkeur aan een directe investering in DEME, dat bijna 1/3 van de intrinsieke waarde van de portefeuille vertegenwoordigt.
Ageas (-1,5%, kopen) kwam met fraaie jaarresultaten en vooruitzichten waarmee ze de beleggers wist gerust te stellen aangaande de twijfels over de impact van de slabakkende Chinese economie. Maar de aankondiging dat ze een overnamebod van maar liefst 3,4 miljard euro wil lanceren op zijn Britse sectorgenoot Direct Line Insurance Group, voor Ageas veruit de grootste deal sinds de heropstanding uit het Fortis-puin, resulteerde in enige terughoudendheid bij beleggers.
Meer info in onze analyse Ageas: fraaie resultaten en stevige ambities
Aperam (-1,3%) bevestigt de moeilijkheden die het ondervindt op de markt voor roestvrij staal in Europa, waar de verkoopprijzen onder druk blijven staan. De reden is dat de vraag niet aantrekt. Brazilië daarentegen blijft het goed doen. De groep verwacht een EBITDA te kunnen realiseren die 300 miljoen EUR hoger ligt dan die tussen 2016 en 2018.
Buiten de Bel 20
Veel resultaten op het menu deze week.
Bij Deceuninck (-0,7%), specialist in PVC-raam- en deurprofielen, bleven de verkoopvolumes in Europa en de VS gebukt gaan onder vastgoedmarkten die te lijden hadden onder inflatie en hogere rentevoeten in 2023. De stijging van het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen met 15,3%, ondanks een omzetdaling van 11%, was bijna uitsluitend te danken aan de activiteiten in Turkije. Uiteindelijk kwam de winst uit op 0,07 EUR tegenover 0,04 EUR in 2022, als gevolg van buitengewone financiële posten. We hadden minstens het dubbele verwacht. Voor het eerste halfjaar wordt geen verandering in de dynamiek van de markten waarop de groep actief is, verwacht.
Bij DEME (+8,6%), de specialist in baggerwerken en offshore windmolenparkinstallaties, steeg de omzet voor 2023 met 24%, dikte de bedrijfsmarge vóór afschrijvingen (EBITDA-marge) lichtjes aan en veerde de winst met 44% op tot 6,43 EUR per aandeel, ruim boven onze verwachtingen. Zoals verwacht herstelde de winstgevendheid van de offshore-activiteiten zich goed in de tweede helft van het jaar, na te zijn gedrukt door de kosten van het opstarten van grote projecten en door bijzondere lasten in verband met de uitbreiding van de offshore-windactiviteiten in de VS en Azië. Met een orderboek dat met 22% is gestegen, dicht bij het hoogste niveau ooit, gaat de groep een mooie toekomst tegemoet. In 2024 zou de omzet met ten minste 10% moeten groeien en de EBITDA-marges zouden op hetzelfde niveau moeten blijven (18,7% in 2023), in het midden van de doelstellingen die de groep voor de komende jaren naar voor had geschoven (16 tot 20%). Het dividend is met 40% verhoogd tot 2,1 EUR bruto.
Het boekjaar 2023 van vastgoedbouwer/ontwikkelaar CFE (-2,8%) werd afgesloten met een winst, op vergelijkbare basis, die met 40,5% daalde tot 0,91 EUR per aandeel. Dit is een nog iets hogere daling dan de -35% die we hadden verwacht. De omzet steeg met 7% over het hele jaar, wat wijst op een zwakkere tweede helft dan de eerste. De nettomarge bedroeg nauwelijks 1,8% en het orderboek (met 26% gedaald in 1 jaar) vertoont geen tekenen van verbetering. De aandelenkoers blijft onder de boekwaarde (9,34 EUR eind 2023) en het dividend blijft ongewijzigd op 0,4 EUR bruto, wat bij de huidige koers een mooi rendement van 5,4% bruto biedt. Ondanks een bedrijfsmarge die in 2024 licht zou moeten verbeteren, verwachten we nog geen herstel van de winst, aangezien de vastgoedmarkt in België en Luxemburg moeilijk zal blijven en zal wegen op de omzet van de groep.
Voor isolatiespecialist Recticel (+5,2%), die ook te lijden had onder de zwakke bouwmarkt, eindigde 2023 met een omzetdaling van 9,9% en terugval van het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen en uitzonderlijke elementen met 39%. Dit was echter beter dan verwacht. De winst over het hele jaar was een magere 0,06 EUR per aandeel. Na een tweede helft van 2023 die al iets minder slecht was dan de eerste, ziet het ernaar uit dat 2024 beter zal worden, ook al blijft het in dit stadium onmogelijk om te voorspellen wanneer de bouwmarkt weer zal aantrekken. De balans is solide (geen schulden, netto kaspositie). De groep zou van de crisis moeten kunnen profiteren om overnameopportuniteiten tegen een goede prijs te kunnen grijpen.
Bekaert (+4,4%) publiceerde ook beter dan verwachte resultaten voor 2023, ondanks de zwakte in veel van de markten waarin het actief is. Ondanks een daling van de volumes met 3,7% en een daling van de omzet met 13,5% op vergelijkbare basis als gevolg van de daling van de grondstofprijzen die werd doorgerekend in de verkoopprijzen, slaagde de groep erin zijn bedrijfsmarge exclusief uitzonderlijke elementen boven verwachting te verhogen tot 9% (tegenover 8,2% in 2022). Uiteindelijk daalde de winst per aandeel (4,75 EUR) met slechts 0,6%. Op basis van haar solide balans verhoogt de groep haar dividend met 9% tot 1,8 EUR bruto. De omzet zal dit jaar naar verwachting licht stijgen en de bedrijfsmarge zou op zijn minst stabiel moeten blijven. We verwachten nu dat de winst voor 2024 ten minste 5 EUR per aandeel zal bedragen.
De farmagroep Hyloris (+2,5%) is begonnen met de verkoop van zijn niet-opioïde pijnstiller Maxigesic IV in de Verenigde Staten onder de naam Combogesic IV via zijn commerciële partner Hikma Pharmaceuticals, een van 's werelds grootste leveranciers van injecteerbare geneesmiddelen. De groep kreeg afgelopen oktober groen licht van de Amerikaanse gezondheidsautoriteiten. Als gevolg hiervan heeft Hyloris zopas een mijlpaalbetaling ontvangen van 1,1 miljoen USD bovenop de 1 miljoen USD die reeds werd betaald bij de start van de productie van het product in december. De royalty's voor de belangrijke Amerikaanse markt zullen dus vanaf 2024 naar Hyloris terugvloeien. De groep heeft onlangs ook groen licht gekregen om dit product voor postoperatieve behandeling op de markt te brengen in Canada, een land waar de opioïdencrisis veel slachtoffers heeft geëist en nog steeds eist bij mensen volledig verslaafd zijn geworden. Tot op heden is Maxigesic IV, waarvoor al in meer dan 100 landen een partner is gevonden om het te commercialiseren, al in meer dan 40 landen goedgekeurd en in meer dan 20 landen al effectief op de markt gebracht.
De Amerikaanse bieder TPG heeft 89,8% van Intervest Offices & Warehouses (+1,2%) in handen en heropende het bod tegen dezelfde voorwaarden (21 EUR) tot en met 28 maart.
Voor meer info in onze analyse Bod op Intervest Offices & Warehouses heropend
Gimv (-0,7%) verkocht zijn meerderheidsbelang (verworven in 2016) in Groupe Acceo, een onafhankelijke Franse leverancier van engineering-, inspectie- en certificatiediensten. De transactie heeft een positieve impact op de intrinsieke waarde van Gimv per 30 september 2023 van ongeveer 1 EUR per aandeel.
Tot slot kondigde CMB aan dat het werd geïnformeerd dat een aantal fondsen beheerd door FourWorld Capital Management een klacht hebben ingediend bij een Amerikaanse federale rechtbank in verband met het bod van CMB op de aandelen Euronav (+0%) die in handen zijn van Amerikaanse aandeelhouders (Euronav is ook genoteerd in New York). Sinds de overname van CMB Tech door Euronav hebben de fondsen in kwestie hun belang in Euronav verhoogd van 1% naar 2,41%. Ze beschuldigen CMB van het verstrekken van 'materieel onjuiste en misleidende' informatie in zijn bod. CMB is van mening dat de beschuldigingen ongegrond zijn. Accepteer het bod dat loopt tot 15 maart. Uw bank kan echter eisen dat u haar vóór deze deadline op de hoogte brengt van uw intentie om deel te nemen aan het aanbod. Wees dus alert en op tijd.
Koersvariaties van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.
Profiteer gratis van al onze aanbevelingen voor uw beleggingen in aandelen! 1 maand gratis!