Bayer

Beleggers houden niet van het gebrek aan visibiliteit waardoor het aandeel al maanden wegzakt. Als u het hoger dan gemiddelde risico aanvaardt: HOUDEN.

De kwartaalcijfers zijn moeilijk te interpreteren na de vele overnames en verkopen. De cijfers inspireren niet: de omzet steeg met 1,9% (zonder wisselkoerseffecten, overnames en verkopen) en de bedrijfswinst bleef stabiel. Geneesmiddelen zonder voorschrift deden het weer niet goed door Claritin (allergieën), dat zijn verkopen op kwartaalbasis met 8% en sinds begin 2018 met 11% zag terugvallen. Gezondheidszorg voor dieren was nog steeds zwak in de VS. Voor deze twee activiteiten geeft Bayer toe te ambitieuze doelen te hebben gehad. We denken dat 2019 opnieuw een moeilijk jaar zal zijn. De farmapoot zit echter in de lift, dankzij de sterke verkopen van Xarelto (cardiovasculaire ziektes; omzet: +18,8%,) en van Eylea (oogverzorging; +17,9%). De koers krijgt er echter van langs door het dossier rond glyfosaat, een product dat mogelijk kanker veroorzaakt. Het aantal claims is in september opgelopen tot 9 300 (tegenover 8 700 eind juni) en zou volgens de groep nog moeten toenemen. Op korte en middellange termijn kan dit op de koers wegen.

Koers op het moment van de analyse: 64,50 EUR

Duitse groep actief in farmacie, landbouwgezondheid, dierengezondheid… Verwierf in 2018 Monsanto, dat eigenaar is van het glyfosaat waartegen klachten lopen wegens kankergevallen.

Het aandeel is lichtjes ondergewaardeerd. Toch raden we u aan om gezien de risico’s niet te kopen. HOUDEN.

De resultaten over het 2e kwartaal onthullen hoe groot de uitdagingen zijn die Bayer te wachten staan in de volgende maanden. De eerste en niet de minste is de integratie van Monsanto, verworven op 7 juni, terwijl er tegen de onkruidverdelger glyfosaat, nu eigendom van Bayer, steeds meer klachten binnenrollen. Verder viel de winst in de medicijnen op voorschrift terug, waardoor opnieuw vragen opduiken over de perimeter van de groep. En al lijkt Bayer zich over zijn kosten te buigen, toch zou het de omzetgroei (amper 3,1% in 2e kw), wat meer moeten aanporren. De omzet in de medicijnen zonder voorschrift zakte immers met 1,4% (na -2,2% in 1e kw). Zo zag Claritin (allergieën), het belangrijkste medicijn van Bayer, zijn verkopen met 5,7% terugvallen en lijden de activiteiten in de VS onder de online concurrentie. Rekening houdend met die elementen en het feit dat de overname van Monsanto pas op het einde van het 1e semester plaatsvond, wat voor Bayer de gunstigste periode is, moet de groep haar winstdoelstellingen 2018 voor de belangrijkste divisies met ±13% verlagen. Enkel waaghalzen mogen dit riskanter dan gemiddeld aandeel houden.

Koers op het moment van de analyse: 78,48 EUR

Bayer, dat gespecialiseerd is in levenswetenschappen, is actief in medicijnen op voorschrift, voorschriftvrije medicijnen, landbouwchemie en dierengezondheid.

Al in september 2016, toen Bayer Monsanto overnam, trokken we de risico-indicator van het aandeel op tot 4. Het risico op juridisch niveau zal blijven wegen op het aandeel zolang er geen minnelijke schikking is getroffen voor de klachten over het herbicide Roundup. Ook zullen nieuwe gerechtelijke procedures rond andere andere herbicides van Monsanto worden opgestart. Ondanks de koersdaling raden we u aan niet te kopen.
Staat u open voor de risico’s, dan mag u HOUDEN.

Monsanto, waarvan Bayer net de overname afrondde, werd veroordeeld tot een boete van 289 miljoen dollar. Deze som zal de groep moeten betalen aan een persoon die als gevolg van het gebruik van Roundup kanker opliep. De groep gaat in beroep, maar gezien de duizenden andere klachten die haar te wachten staan, zou de factuur wel eens hoog kunnen oplopen: zo zal Monsanto volgens sommigen tot 10 miljard dollar moeten ophoesten. Dit is grosso modo het deel van de beurskapitalisatie van Bayer dat na de uitspraak van het vonnis in rook opging. Sindsdien werden ook klachten neergelegd rond onkruidverdelgers op basis van dicamba. Juridisch gezien worstelt Bayer nu bijgevolg met een veel hoger risico.

Koers op het moment van de analyse: 77,05 EUR

Bayer, dat gespecialiseerd is in levenswetenschappen, is actief in medicijnen op voorschrift, voorschriftvrije medicijnen, landbouwchemie en dierengezondheid.