Bayer

De koersval ten spijt achten wij het wijzer om niet te kopen. Het aandeel is erg risicovol. HOUDEN.

Andermaal heeft een rechtbank besloten dat de onkruidverdelger Roundup van Monsanto kanker heeft veroorzaakt. In de VS werden ruim 11.000 klachten ingediend. Dit kan Bayer weleens tientallen miljarden euro kosten. En naast Roundup heeft Bayer nóg zorgen. Het moet ook groeimotoren zien te vinden ter compensatie van het verlies aan winst op de bloedverdunner Xarelto en het oogmiddel Eylea, 2 producten die in 2018 nog 35% van de omzet van de afdeling medicijnen op voorschrift leverden, maar de komende 5 jaar generieke concurrentie krijgen. En er zitten weinig nieuwigheden in de pijplijn, ook al omdat de experimentele behandelingen Vilaprisan en Anetumab ravtansine onlangs de mist ingingen. Jawel, Bayer wil zijn productportfolio stofferen (via partnerships, overnames), maar het heeft daar geen tijd meer voor. Producten kopen die bijna op punt staan is ook duur. En na de overname van Monsanto is de financiële speelruimte beperkt. Eind 2018 besloot de groep nog om activa (dierengezondheid…) te verkopen en de kosten te drukken. Maar dit alles zal onvoldoende soelaas bieden. Wij gaan nog altijd uit van 4,50 EUR winst per aandeel in 2019 en 5,30 EUR in 2020.

Koers op het moment van de analyse: 61,47 EUR

Duits bedrijf gespecialiseerd in biowetenschappen. Is actief in medicijnen met en zonder voorschrift, landbouwgezondheid en dierengezondheid.

Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

De Duitse groep zag haar koers terugvallen na een nieuwe tegenvaller in de VS, waar een rechtbank (net zoals deze zomer) van oordeel was dat onkruidverdelger Roundup van dochter Monsanto wel degelijk kanker veroorzaakte bij een man. Gezien het hoge aantal klachten in de wachtrij, zou de rekening hoog kunnen oplopen. Na de koersval lijkt het ons te laat om te verkopen. Wie het aandeel heeft, kan beter houden. Hebt u het niet, hou dat dan zo.

Koers op het moment van de analyse: 56,88 EUR

Bayer is een Duits bedrijf gespecialiseerd in biowetenschappen. Is actief in medicijnen met en zonder voorschrift, landbouwgezondheid en dierengezondheid.

De factuur zou wel eens erg gepeperd kunnen zijn. HOUDEN.

Daar de glyfosaat van Monsanto kankerverwekkend zou zijn, riskeert Bayer 9000 rechtszaken aan zijn been te hebben in de VS! De totale kost zou tot een paar miljarden dollars kunnen oplopen. Als reactie hierop zal de groep activa verkopen zoals de dierengezondheid en diverse producten zonder voorschrift (huid- en voetverzorging). Ook voert ze onderhandelingen over de verkoop van het belang in de joint venture met Lanxess, Currenta, dat actief is in chemie. Verder zal ze de kosten terugdringen. Zo zal ze 12 000 banen schrappen tegen 2021, d.i. ±10% van het personeel wereldwijd. De groep hoopt tegen 2022 jaarlijks (met inbegrip van synergieën uit overname Monsanto) in totaal 2,6 miljard te kunnen besparen (d.i. 2,60 EUR per aandeel vóór belastingen). De uiteindelijke (en ambitieuze) doelstelling van al deze maatregelen is een EBITDA-marge (en zonder uitzonderlijke elementen) van ±30% te bereiken in 2022 (26,5% in 2017). In afwachting zal het resultaat van het 4e kwartaal 2018 worden gedrukt door waardeverminderingen en de vooruitzichten voor 2019, die lager liggen dan verwacht. We verlagen onze winstramingen per aandeel tot 4,40 EUR in 2018 (t.o.v. 7,30 voorheen) en 4,80 EUR in 2019 (t.o.v. 5,20).

Koers op het moment van de analyse: 62,37 EUR

Duitse groep actief in farmacie, landbouwgezondheid, dierengezondheid… Verwierf in 2018 Monsanto, dat eigenaar is van het glyfosaat waartegen klachten lopen wegens kankergevallen.

Beleggers houden niet van het gebrek aan visibiliteit waardoor het aandeel al maanden wegzakt. Als u het hoger dan gemiddelde risico aanvaardt: HOUDEN.

De kwartaalcijfers zijn moeilijk te interpreteren na de vele overnames en verkopen. De cijfers inspireren niet: de omzet steeg met 1,9% (zonder wisselkoerseffecten, overnames en verkopen) en de bedrijfswinst bleef stabiel. Geneesmiddelen zonder voorschrift deden het weer niet goed door Claritin (allergieën), dat zijn verkopen op kwartaalbasis met 8% en sinds begin 2018 met 11% zag terugvallen. Gezondheidszorg voor dieren was nog steeds zwak in de VS. Voor deze twee activiteiten geeft Bayer toe te ambitieuze doelen te hebben gehad. We denken dat 2019 opnieuw een moeilijk jaar zal zijn. De farmapoot zit echter in de lift, dankzij de sterke verkopen van Xarelto (cardiovasculaire ziektes; omzet: +18,8%,) en van Eylea (oogverzorging; +17,9%). De koers krijgt er echter van langs door het dossier rond glyfosaat, een product dat mogelijk kanker veroorzaakt. Het aantal claims is in september opgelopen tot 9 300 (tegenover 8 700 eind juni) en zou volgens de groep nog moeten toenemen. Op korte en middellange termijn kan dit op de koers wegen.

Koers op het moment van de analyse: 64,50 EUR

Duitse groep actief in farmacie, landbouwgezondheid, dierengezondheid… Verwierf in 2018 Monsanto, dat eigenaar is van het glyfosaat waartegen klachten lopen wegens kankergevallen.