Beursweekoverzicht: nieuwe angst

De beursweek werd gered door China, dat zijn leidende rentevoet verlaagde om de vastgoedmarkt te ondersteunen. 
De S&P 500 verloor op weekbasis 3,1%, maar zou snel moeten opveren. 
De technologierijke Nasdaq daalde met 3,5%, en noteert nog slechts tegen gemiddeld 17 keer de verwachte winst voor 2022, het laagste peil sinds 2020 en de coronacrisis. 
De Stoxx Europe 50 beperkte zijn daling tot 0,6%.
De Bel 20 liet eveneens een beperkte daling van 0,2% optekenen.

Registreer u op onze site en volg de financiële actualiteit op de voet

Voor één keer werd de beursdaling veroorzaakt door de distributiesector in de VS, die het kwartaalcijferseizoen afsluit met een verlies van 10,3%. Walmart en Target daalden met respectievelijk 19,6% en 30,2%, na teleurstellende resultaten te hebben gerapporteerd. Dat wijst erop dat consumenten last beginnen te krijgen van de stijgende prijzen. Van groot belang wetende dat 70% van de economische groei in de VS afkomstig is van gezinsconsumptie. 
Ook de toekomstige bedrijfswinsten zullen waarschijnlijk verder onder druk komen te staan en tegenvallen. 

Nog in de VS herhaalde de voorzitter van de FED dat hij «krachtiger» zal optreden als de inflatie hoog blijft. Een verklaring die de beleggers niet geruststelt en de vrees voor een recessie, zelfs een korte, verder voedt. 

Technologiewaarden, die traditioneel worden gedumpt tijdens periodes van risicoaversie, kleurden opnieuw rood. 

Apple verloor 6,6%, eBay zakte 4,4% en Nvidia verspeelde 3,3%. 
Amazon daalde nog eens met 5,1%.
Meer info in onze analyse  Amazon zakt weg 

De Europese detailhandel daalde met 2,1%, met een terugval van 7,1% voor Colruyt (dat tot zijn laagste niveau sinds 2014 terugviel), 6,9% voor Ahold Delhaize, 8,9% voor Carrefour en 4,7% voor Casino. 

De meer defensieve sectoren konden de meubelen niet redden.
De energiesector daalde met 2,8% en de farmasector met 0,9% terwijl de nutsbedrijven nagenoeg onveranderd bleven. 

De Europese grondstoffensector veerde aan het eind van de week met 3,8% op, dankzij China.

Binnen de Bel 20

Colruyt verloor 7,1% (zie hierboven).

Sofina tuimelde 8,3% lager. De koers van het aandeel daalde onder druk van een short seller die van mening is dat het belang van de holding in de Indiase onderneming Byju's overgewaardeerd is. Deze participatie van 5,24% zou goed zijn voor ongeveer 12% van de intrinsieke waarde van Sofina (die we op 276 EUR per aandeel waarderen). 

Ackermans & van Haaren viel 3,4% terug. De holding zal in het derde kwartaal haar rusthuisdochter Anima met een meerwaarde van 230 miljoen euro verkopen aan de AG-groep. Maar de koers van het aandeel leed onder de winstwaarschuwing van CFE (zie hieronder), waarin AvH een belang heeft van 62,1%. Niettemin zou, zelfs rekening houdend met deze tegenvaller van CFE, het resultaat van AvH voor 2022, exclusief meerwaarden, stabiel moeten blijven ten opzichte van een jaar eerder. Met de meerwaarden op Manuchar en Anima zal 2022 een recordjaar worden.

Aperam herstelde met 6,7%.

Umicore dikte met 2,5% aan.

VGP, dat sinds eind april veel terrein had verloren door de waarschuwingen over de toekomstige verkopen van verschillende spelers uit de e-commercesector, veerde uiteindelijk weer wat op, namelijk met 5,3%.

Elia steeg met 3,1%. De aandeelhouders hebben het licht op groen gezet voor een kapitaalverhoging van 600 miljoen euro tegen 31/07/2023, om de investeringen in de Belgische en Duitse netwerken tot 2026 te financieren. Dit zal waarschijnlijk gebeuren met een voorkeursrecht om de bestaande aandeelhouder niet te laten verwateren. Voorts bevestigde de groep haar doelstellingen voor het hele jaar 2022. Ze mikt voor dit jaar nog steeds op een rendement op eigen vermogen van 6,25% tot 7,25%. Bovendien heeft de groep nog vele mooie jaren voor zich. Het RepowerEU-programma van de Europese Unie, dat gericht is op hernieuwbare energie (om de afhankelijkheid van Russische fossiele brandstoffen te verminderen), zou de investeringen de komende jaren verder kunnen versnellen. De intentieovereenkomst die België, Duitsland, Denemarken en Nederland hebben ondertekend om de capaciteit van windmolenparken te verhogen van 15 GW vandaag tot 65 GW in 2030 en 150 GW in 2050, is ook uitstekend nieuws. Elia is ideaal geplaatst om de geplande interconnectie tussen de verschillende windmolenparken tot stand te brengen.     

Ageas won 1,6%. De verzekeraar heeft zijn belang in zijn Indiase joint venture gespecialiseerd in levensverzekeringen, Ageas Federal Life Insurance Company Ltd. vergroot. Hij kocht 25% van het kapitaal van zijn partner IDBI Bank, en bezit thans 74%. Deze kleine overname past in de strategie om zijn positie te versterken op markten waar hij reeds aanwezig is en waar de penetratiegraad van verzekeringen laag blijft. 

UCB verloor slechts 0,5% (na een terugval van 13,7% in de voorgaande week). Beleggers hebben duidelijk begrepen dat de weigering van de FDA om bimekizumab (voor de behandeling van matige tot ernstige plaque psoriasis) met onmiddellijke ingang goed te keuren, geen definitieve afwijzing was. Het product zou in de VS op de markt moeten kunnen worden gebracht, maar met een vertraging van 6 tot 12 maanden. 

Solvay daalde met 2,7%, maar dit is vooral te wijten aan het knippen van zijn op 19/05 uitgekeerd dividend (2,35 EUR bruto).

Cofinimmo verloor 3,1%, maar alleen ten gevolge van de onthechting van haar grote coupon van 6 EUR bruto die op 7 juni zal worden uitbetaald.

WDP, de GVV gespecialiseerd in logistiek en semi-industrieel onroerend goed, veerde met 2,7% op.

Buiten de Bel20

CFE verloor donderdag 18,8% alvorens vrijdag te herstellen. Uiteindelijk verloor het toch nog 9,3% op weekbasis. De winstwaarschuwing was de belangrijkste oorzaak. Weliswaar steeg de omzet in het 1e kwartaal met 19,9% ten opzichte van een jaar eerder (met een stijging van 28,6% bij DEME, dat op 30 juni afzonderlijk zal worden genoteerd, en een stijging van 3,9% voor de andere activiteiten). Dit ligt zo goed als in de lijn van de verwachtingen. Maar de groep verraste met een herziening van zijn winstvooruitzichten. Ze verwacht nu een lichte daling over heel 2022 (eind februari, bij het uitbreken van de oorlog in Oekraïne, had ze nog een stabilisatie aangekondigd). Natuurlijk wegen de stijgende kosten en de verstoringen van de bevoorradingsketen op de winstgevendheid van al haar activiteiten. Maar het is opmerkelijk dat DEME verwacht dat de verkopen over heel 2022 enkel gelijk zullen blijven (ondanks een sterke eerste helft). We zijn echter van mening dat de langetermijnbelegger van de terugval kan profiteren om in te stappen. De fundamentele kwaliteiten van de groep, waaronder de vooruitzichten voor de ontwikkeling van offshore-windenergie, blijven immers intact.

Agfa-Gevaert won 7,9%. De groep is op zoek naar een koper voor zijn offsetdivisie. Deze afdeling, goed voor 43% van de omzet van de groep maar nauwelijks 12% van het bedrijfsresultaat (vóór afschrijvingen en herstructureringskosten), heeft te lijden onder de druk op haar verkoopprijzen, de structurele achteruitgang van haar mature markten, de dalende winstgevendheid in de opkomende markten en de onlineconcurrentie. Maar na jaren van herstructurering gaat het eindelijk wat beter. Private equity fondsen zouden al een bod hebben gedaan.

Sipef kan opgelucht ademhalen en is 0,8% gestegen. Zoals verwacht heeft het verbod op de uitvoer van Indonesische palmolie, dat sinds 28/04 van kracht was (om het land te voorzien van bakolie tegen billijke prijzen), niet standgehouden. Het zal op 23/05 worden opgeheven. Sipef zal zijn productie, die sinds het begin van het verbod is opgeslagen, kunnen verkopen. De financiële gevolgen voor het cijfers van 2022 zullen echter zeer beperkt zijn. De palmolieprijzen blijven zeer hoog en zullen blijven profiteren van het tekort aan zonnebloemolie als gevolg van de oorlog in Oekraïne (Oekraïne is normaliter goed voor meer dan 50% van de wereldexport van zonnebloemolie).

Atenor verloor 0,7%. De ontwikkelaar mikt in de eerste helft van het jaar op 65.000 m² aan vergunningen. Dit is niet veel gezien de 223.000 m² die in 2021 werd verkregen, maar de tendens zou in de tweede helft van het jaar moeten versnellen. Bovendien zijn de vergunningsaanvragen in volle gang (217.500 m² al dit jaar, tegen 299.000 m² over heel 2021). Natuurlijk zal de inflatie van de bouwkosten in de komende kwartalen een bedreiging blijven vormen voor de marges. De groep ondervindt momenteel echter geen vertraging in haar lopende bouwprojecten (44.000 m² reeds 35% verkocht). Daarnaast blijft de groep nieuwe projecten overnemen: onderhandelingen zijn aan de gang. De groep heeft in dit stadium nog geen winstvoorspellingen gedaan. Op basis van onze dividendraming voor het lopende jaar biedt het dividend een brutorendement van 4,9%.

Gimv steeg met 2,2%. Voor het boekjaar dat op 31 maart afliep, boekte de risicokapitaalmaatschappij een solide winst van 6,59 EUR per aandeel. Voor dit boekjaar bedroeg het rendement van de portefeuille 20,4%, wat opnieuw hoger is dan de langetermijndoelstelling van 15%. De intrinsieke waarde per 31/03 wordt (opnieuw conservatief) geraamd op 53 EUR per aandeel. Het dividend stijgt tot 2,60 EUR bruto (tegen 2,50 EUR een jaar eerder). Dit geeft een nettorendement van 3,3%!

Variaties van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.