De voorbije beursweek: te veel onzekerheid

Over de voorbije week viel de beurs van Parijs terug met 6,8%, die van Frankfurt met 8,3%, die van Milaan met 7,3% en die van Amsterdam met 3,8%. Onze Bel 20 moest 6,6% prijsgeven. De Stoxx Europe ging 6,1% lager. Het vooruitzicht van een interventie door de ECB in december heeft de daling op het einde van de week wel afgezwakt. In de VS zakte de S&P 500 met 4,5% en de Nasdaq met 3,1%. 

Terwijl het herstel van de economie na de eerste coronagolf al vrij broos was en beleggers zich vaak al te optimistisch opstelden, wordt nu gevreesd dat de verstrenging van de maatregelen in de meeste Europese landen de economieën opnieuw schade zal berokkenen en de beurzen zal drukken.
De nervositeit wordt op de spits gedreven door de impasse in de Amerikaanse onderhandelingen rond een herstelplan. 
Als gevolg van al deze moeilijkheden neemt het risico dat de economische groei in 2021 op een laag pitje zal blijven branden, steeds meer toe, en dat alvast over het eerste halfjaar. 
We verwachten een daling van het moreel van de consumenten aan beide kanten van de grote plas, alsook dat bedrijven zich wat hun investeringen betreft, opnieuw voorzichtiger zullen opstellen.

De cyclische sectoren en/of de sectoren die gevoeliger zijn voor lockdowns, kregen de zwaarste klappen: de autosector viel terug met 7,4%, de oliesector met 2,6%, de luchtvaartsector met 7,6%, het hotelwezen met 5,6%... 

In Europa verloor de spitstechnologiesector 6,9% in het zog van SAP dat met 26% kelderde. Ook de Europese softwaresector moest eraan geloven met een daling van 14,8%. 
Elders doen de technologiegiganten het niet veel beter: toch zorgden de resultaten van Alphabet (Google, -4,7%) en Amazon (+0,2%) voor enig optimisme. Die van Apple (+0,2% voor de publicatie) en Twitter (+3,9% voor de publicatie) daarentegen moesten het stellen met een minder enthousiaste reactie. 

De farmasector deed het deze week niet al te goed, zo viel hij met 2,3% terug. De vlaag aan resultaten die farmabedrijven bekendmaakten, werd niet bijster goed onthaald.

Binnen de Bel 20

Slechts 2 aandelen konden de week met winst afsluiten. 

argenx (houden), een biotechbedrijf gespecialiseerd in immunotherapie, veerde op met 3,2% na vorige week met 9,8% te zijn gezakt in het zog van de bekendmaking van zijn kwartaalresultaten en de aankondiging dat zijn ontwikkeling achterop hinkt door de pandemie.

Proximus, dat een kwartaalresultaat boven de verwachtingen aankondigde, klom met 1,2%. Zijn kwartaalwinst per aandeel schoot 21% hoger en de groep is nu optimistischer dan voorheen voor heel 2020.

De 18 andere aandelen van de Bel 20 moesten deze week terrein prijsgeven.

Telenet (-10,0%) kon niet overtuigen hoewel het na een goed 3e kwartaal zijn winstverwachting voor dit jaar lichtjes optrekt en het de komende jaren zijn aandeelhouders gaat vertroetelen met een gul dividend.
Voor meer info, raadpleeg ons artikel  Carrefour, Melexis, Telenet: ontdek nu het laatste nieuws omtrent deze aandelen 

De financiële aandelen jojoden lustig verder. Na de opvering van vorige week waren ze deze week weer de kop van jut nadat de ECB hintte op een extra stimulus in december (wat erop neerkomt dat de rentevoeten nog langer erg laag zullen blijven) en na de verdere verstrenging van de coronamaatregelen (wat mogelijk leidt tot meer wanbetalingen en bijkomende waardeverminderingen op kredieten).
ING kalfde 12,1% af.
Ageas boerde 7,0% achteruit.
KBC moest 8,8% prijsgeven. KBC wordt naast NN Group en Allianz overigens genoemd als een van de kandidaten voor de overname van de Oost-Europese activiteiten van de Nederlandse verzekeraar Aegon die gewaardeerd worden op 650 miljoen euro. 

AB InBev viel met 7% terug. Ook al stelt de omzet over het 3e kwartaal gerust, toch gaat de winst bergaf. De groep schortte het tussentijds dividend op en is niet zeker of ze een slotdividend zal uitkeren. Rond de activiteit op korte termijn blijft onzekerheid hangen.

Colruyt (-3,9%) bleef enigszins gespaard, zeker in het vooruitzicht van een mogelijke totale lockdown waarbij nog enkel voedingszaken open mogen blijven en die misschien opnieuw hamstertoestanden in de supermarkten zal uitlokken.

Ook de als veeleer “veilige havens” geachte GVV’s konden in deze turbulente beursweek het verlies beperken. Cofinimmo dat overweegt een aantal Belgische woonzorgcentra en een Brussels kantoorgebouw over te nemen, verloor 4,6%, Aedifica 3,4% en WDP 1,9%.

Bedrijven die geen deel uitmaken van de Bel 20 begonnen hun resultaten bekend te maken

Befimmo (-9,2%) maakte resultaten over het 3de kwartaal zonder verrassingen bekend en handhaafde de jaarvooruitzichten. Het dividend voor dit boekjaar lijkt wel af te stevenen op het bedrag dat eerder als minimum werd vooropgesteld.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse  Kwartaalresultaat zonder verrassingen 

Melexis (-5,6%) overtrof ruimschoots de verwachtingen voor het 3e kwartaal en geeft een sterke prognose voor het 4de kwartaal.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse  Carrefour, Melexis, Telenet : ontdek nu het laatste nieuws omtrent deze aandelen. 

Recticel gaf 1,6% prijs. De groep slaagde erin de verkopen met 2,5% hoger te drijven in het 3e kwartaal (na een daling van 17,5% in het 1e halfjaar) en handhaaft haar doelstellingen voor het 2e halfjaar (stabiele verkopen, stabiele bedrijfswinst voor afschrijvingen), ondanks de remonte van de grondstofprijzen als gevolg van een aantal problemen bij bepaalde leveranciers. Rekening houdend met de heropflakkering van de pandemie lijkt deze doelstelling ons moeilijk haalbaar. Maar gezien de continue hercentrering op de isolatieactiviteiten (die nog groeipotentieel bieden), blijft het huidige koerspeil een opportuniteit voor de belegger op lange termijn.

Exmar ging 5,9% lager en moest alweer waardeverminderingen optekenen op zijn contract met YPF (verbroken op 19/10). Bijgevolg sloot de groep het 3e kwartaal af met een verlies van 0,10 EUR per aandeel. De schadevergoeding van 150 miljoen dollar die YPF aan Exmar moet uitkeren, zal in het 4e kwartaal in de boeken worden opgenomen en zorgen voor flink wat uitzonderlijke winst. Daar de meeste schepen voor de middellange of de lange termijn zijn verhuurd, zou de impact van de heropflakkerende epidemie beperkt moeten blijven. Volgens ons zal Exmar het echter moeilijk hebben om een nieuwe huurder te vinden voor het Tango FLNG-platform tegen een degelijke prijs. Bijgevolg dreigt de groep snel onvoldoende winstgevend te zijn om haar zware schuld te kunnen torsen.

Kinepolis (-7,8%) kreeg nog maar eens rake klappen door de verplichte sluiting van de bioscopen in België, al kon vrijdagmorgen de vervroegde update over het 3de kwartaal de beleggers opnieuw wat geruststellen.

Biocartis (houden) zag zijn koers met 20% afbrokkelen na de aankondiging van het einde van zijn samenwerking met Exact Sciences, ook al kon het hiervoor een schadevergoeding verkrijgen van 12 miljoen dollar (0,18 EUR per aandeel). Het aandeel lijkt ons overdreven afgestraft. De testen ontwikkeld in samenwerking met Exact hadden in het beste geval immers hoogstens 10% tot de omzet van Biocartis kunnen bijdragen.

Tot slot wil de familie Sioen (+17,0%), die ruim 65% van het technisch textielbedrijf in handen heeft, wil een overnamebod lanceren op de resterende aandelen tegen 23 EUR per aandeel of bijna 26% boven de koers voor de aankondiging. In de huidige omstandigheden lijkt ons dit een fair bod, al is het zeker niet gul te noemen, zeker nu de overnames van de voorbije jaren stilaan zouden moeten beginnen renderen en de minderheidsaandeelhouders dit potentieel op langere termijn dus zullen moeten missen.

Koersvariaties van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.