De beurzen sluiten de week af zonder al te veel averij dankzij de (wellicht overdreven) remonte van dinsdag. De S&P 500 gaf 0,3% prijs, de Stoxx Europe 50 klom met 0,8% en onze Bel 20 ging 1,6% hoger.
Registreer u op onze site en volg de financiële actualiteit op de voet
De markten zijn bezorgd om de gevolgen van de oorlog op de economie (consumptie, investeringen), om de levering van Russisch gas en de inflatie.
In het licht van de economische vertraging verlagen we onze winstramingen voor 2022 voor bedrijven die het meest zijn blootgesteld aan deze riskante context.
Houdt de situatie verder aan, dan zullen de Europese banken hun kredietaanvragen zien slinken, zullen de commissies voor activabeheer terugvallen en de risicokosten klimmen.
Rekening houdend met het feit dat de groei wordt bedreigd, zijn aandelen uit de industriesector momenteel weinig populair (+0,1% over de voorbije week).
De autosector klom niettemin met 3,6%.
De meerderheid van de erg conjunctuurgevoelige sectoren doken in het rood zoals de chemie- (-1,2%) en de grondstoffensector (-1%).
De oliesector steeg met amper 0,2%, afgeremd door de daling van de olieprijs. De Amerikaanse regering poogt het wereldwijde olieaanbod hoger te drijven door haar strategische reserves aan te spreken.
De terugval van de prijs van het zwarte goud is een goede zaak voor de Europese luchtvaartmaatschappijen (+4,8%) en de vrijetijdssector (+5,6%).
In de modesector ging H&M 9,4% bergaf. De groep maakte namelijk teleurstellende resultaten bekend. De koersdaling dreef andere aandelen uit de non-fooddistributiesector (-3,3%) lager.
Binnen de Bel 20
Net als in de rest van de wereld deden de aandelen uit de industrie- en de banksector het de voorbije week het minst goed.
Aperam verloor 3,4%.
Solvay ging 1,6% lager.
KBC, dat een koersdoelverlaging van een analist kreeg te verwerken, ging 0,6% hoger.
Ageas steeg met 0,5%.
Proximus viel terug met 5,2%. Het leed onder de bekendmaking door het Belgisch Instituut voor Postdiensten en Telecommunicatie (BIPT) dat een van de twee nieuwe spelers die in aanmerking komen voor de komende veiling van het toekomstige radiospectrum, gebruik heeft gemaakt van de optie om een pakket te laten reserveren voor zowel 5G- als 2G-, 3G- en 4G-toepassingen. Het gaat wellicht om Citymesh, de eigenaar van de Limburgse groep Cegeka. De veiling is gepland in juni. Hoewel de intenties van de nieuwkomer nog niet bekend zijn, en met name of hij al dan niet van plan is de consumentenmarkt aan te boren, vrezen beleggers dat er een prijzenoorlog op de Belgische telecommarkt zal uitbreken, die nadelig zou zijn voor de gevestigde spelers Proximus, Telenet en Orange Belgium. Naar onze mening is het risico beperkt en beheersbaar voor Proximus, dat zeer winstgevend en financieel solide is. We handhaven ons advies voor Proximus.
De vastgoedvennootschappen, die ook deze week weer ijverig werkten aan hun expansie, behoorden tot de betere leerlingen van de klas.
De grote stap die WDP (+6,2%) richting Scandinavië zette werd door de beleggers gretig onthaald. De GVV nam ter gelegenheid van een kapitaalverhoging een 9,1%-belang in zijn Zweedse beursgenoteerde sectorgenoot Cantena die net als WDP investeert in logistieke panden (maar dan in Scandinavië).
Beide bedrijven willen in de toekomst gaan samenwerken. De investering is goed voor bijna 6% van de intrinsieke waarde van WDP.
Ook Aedifica (+3,9%) werd beloond voor zijn aanhoudende expansiedrang. Deze week kondigde het een investering aan in een woonzorgcentrum (al in exploitatie) in het Duitse Müllhausen.
Cofinimmo steeg met 2,8%.
De logistieke vastgoedontwikkelaar VGP ging 1,7% hoger.
Met de stijgende prijzen lijken consumenten weer steeds meer op de kleintjes te letten. En daar kan Colruyt (+2,2%) van profiteren. De laagste prijzenkoning lijkt immers het minst effecten van veranderend koopgedrag te zien en ook aan de kassa rekenen Colruyt-klanten gemiddeld evenveel af als enkele maanden geleden.
Galapagos ging 1,8% hoger. De biotechgroep kreeg groen licht van de Japanse autoriteiten voor de commercialisatie van Jyseleca (zal op de markt worden gebracht onder de naam filgotinib) ter behandeling van colitis ulcerosa. Het medicijn werd in januari al goedgekeurd door het VK en in november door Europa. Het gebruik van filgotinib tegen reumatoïde artritis beschikt echter over het grootste potentieel. Hiervoor mag de behandeling in Europa en Japan op de markt worden gebracht. In de VS daarentegen werd de commercialisering van filgotinib voor de behandeling van reumatoïde artritis in 2020 geweigerd (deze markt was goed voor 75% van zijn potentieel).
argenx steeg met 3,8%. Via zijn recente kapitaalverhoging haalde het biotechbedrijf 805 miljoen dollar op (733 miljoen euro), wat meer is dan verhoopt. Als gevolg van de kapitaalverhoging neemt het aantal aandelen toe (+5,2%) en treedt een lichte verwatering op voor de kleine aandeelhouder. argenx koos er echter voor om van zijn hoge koers te profiteren om zo de financiering van zijn uitgaven te verzekeren. De groep maakt zich inderdaad op om dit jaar een miljard dollar uit te geven (commercialisering van efgartigimod, klinische testen voor andere indicaties…). Volgens ons beschikt ze over voldoende liquiditeiten om het minstens twee jaar vol te houden.
UCB steeg met 1,4%. De groep kreeg groen licht van de Amerikaanse gezondheidsautoriteiten voor de lancering van Fintepla, een medicijn voor de behandeling van het syndroom van Lennox-Gastaut, dat een zeldzame vorm van epilepsie is. Eens te meer bevestigt dat de overname van het Amerikaanse Zogenix in januari een goede zet was (voor 1,7 miljard euro), een operatie aan de hand waarvan het labo haar epilepsiedivisie (50% van de verkopen) heeft versterkt en die de impact van het patentverlies van Vimpat (28% van de verkopen) in de VS en Europa zal compenseren.
Buiten de Bel Bel 20
Gimv steeg met 2,4%. De investeringsmaatschappij verkoopt haar meerderheidsbelang in de specialist in brandwering Incendin. De transactie heeft een beperkte positieve impact op de intrinsieke waarde.
Recticel gaf 1,2% prijs. Zoals verwacht werd de tak slaapcomfort afgestoten aan het Portugese Aquinos Group. De verkoop van de soepelschuimtak zal deze zomer worden afgerond. Na beide afstotingen zal Recticel zitten op een cashberg van ±9 EUR per aandeel en gehercentreerd zijn op de isolatieactiviteiten waarvan het de omvang tegen 2025 wil verdubbelen. Om in haar opzet te slagen, zal de groep absoluut overnames moeten doen (zo kondigde het op 22 maart al de overname aan van het Sloveense Trimo).
Bijgevolg verwachten we niet dat de groep een gul dividend zal uitkeren.
Ondanks de forse groei (omzet +18,7%) bleef de beursnieuwkomer Ekopak (+14,5%) in 2021 toch lichtjes verlieslatend (0,05 EUR per aandeel, zoals verwacht geen dividend). Dat had te maken met de kosten van de beursintroductie en de uitgaven voor het opzetten van adequate systemen en procedures om de toekomstige groei te managen.
Voor 2022 verwacht het industriële waterbehandelingsbedrijf opnieuw een sterke groei, vooral in de in 2020 opgezette divisie WaaS (“Water-as-a-Service) die, in tegenstelling tot de oorspronkelijke activiteit die waterbehandelingssystemen voor industriële bedrijven bouwt en verkoopt, zich toelegt op dienstverlening (bedrijf betaalt aan Ekopak per kubieke meter behandeld water). Ook maakt de groep, naast haar 2 traditionele markten België en Luxemburg, werk van expansie in Frankrijk.
Hoewel de winst van de Nationale Bank van België (NBB, +3,6%, houden) in 2021 met 46,3% kelderde, kunnen de aandeelhouders zich zoals verwacht verheugen op een fiks hoger dividend van 138,04 EUR bruto of 96,63 EUR netto. Het dividend is bij de NBB immers totaal losgekoppeld van het resultaat maar gelinkt aan de opbrengst van de statutaire portefeuille van de bank waarin o.a. aandelen van de Bank voor Internationale Betalingen zitten die, na een jaar onderbreking, in 2021 opnieuw recht gaven op een dividend.
Voorts krijgen de aandeelhouders ook de meerwaarde uitgekeerd op de verkoop van het gebouw waarin de drukkerij gehuisvest was. Het eenmalige karakter daarvan betekent dus dat het dividend in 2023 (over boekjaar 2022) opnieuw lager zal uitvallen. Wij ramen dit op zo’n 120 EUR bruto of om en bij de 85 EUR netto, wat nog altijd goed is voor een dividendrendement van bijna 5% netto. Gezien de samenstelling van de statutaire portefeuille verwachten we wel dat het dividend de volgende jaren gestaag zal afnemen.
Koersvariaties van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.
Profiteer 1 maand gratis van onze aanbevelingen rond de volgende aandelen! 1 maand gratis!