De voorbije beursweek: dreigende inflatie

De S&P 500 bleef deze week min of meer stabiel, de Nasdaq klom met 0,6%, de Stoxx Europe 50 met 1,4% en de Bel 20 met 1,8%.

Registreer u op onze site en volg onze aanbevelingen rond beleggingsfiscaliteit

De inflatiecijfers bekendgemaakt in de VS voor de maand januari kwamen hoger uit dan verwacht. Zo werd getipt op 7,3%, maar werd het uiteindelijk 7,5%. Dit bezorgde de beurzen aan de vooravond van het weekend een kater. 
De Amerikaanse rente op 10 jaar flirt met 2%, een symbolische kaap waarvan sinds 2019 geen sprake meer is geweest. 

De markten maken zich zorgen om de negatieve impact die een duurzaam hoog inflatiepeil en een overdreven snelle rentestijging op de economie van de VS zouden kunnen hebben.

Ook in Europa ging de rente hoger. In Duitsland verklaarde de voorzitter van de Bundesbank akkoord te zijn met een renteverhoging van de ECB in 2022 indien de hoge inflatie in de eurozone aanhoudt.

Door de aangekondigde wijzigingen van de monetaire politiek blijft de technologiesector onder druk. Techbedrijven hebben immers nood aan lage rentevoeten om hun groei te financieren. Kwetsbaardere bedrijven gaan bijgevolg moeilijke tijden tegemoet.

Toch slaagde de sector erin om over de voorbije week 0,8% hoger te gaan in de VS en 1,9% in Europa. 

De sector voor media en vrije tijd klom met 3,9%.
Walt Disney, dat over de laatste twee jaar steeds meer met technologieaandelen wordt geassocieerd gezien zijn groeiend succes op het vlak van streaming, doet het goed en klom deze week met 7,1%. Na een teleurstellend einde van het boekjaar 2020-21 maakte de groep kwartaalresultaten boven de verwachtingen bekend. We wijzigen ons advies. 
Voor meer info, raadpleeg onze analyse  Het kwartaalrapport van Disney klopt ruimschoots de verwachtingen 

Waardeaandelen daarentegen blijven de wind in de zeilen hebben.
Zo klom de oliesector met 1,5% in het zog van het puike niveau van de olieprijs. Bedrijven uit de sector kunnen zo overvloedig veel liquiditeiten genereren die ze vervolgens aan hun aandeelhouders kunnen uitkeren.

De Europese banksector ging 3,7% hoger, wat onder meer te danken was aan de prima resultaten die werden aangekondigd en de gunstige vooruitzichten die o.m. het gevolg zijn van de rentestijging.
Ook verzekeraars konden deze week op winst bogen. De sector ging 2,8% hoger ondanks de bekendmaking van matige resultaten.

Europese luchtvaartmaatschappijen profiteren van de luwende pandemie en veerden op met 12,8%.

De defensievere sectoren waren deze week iets minder populair. De farmasector moest zich tevredenstellen met een stijging van 1,2% en de nutsector van 1,1%. 

Binnen de Bel 20

In de Europese financiële sector (zie hierboven): 
Ageas klom met 4,8%.
KBC kende een sterk 4e kwartaal een presenteerde puike jaarcijfers. De jaarwinst klom met 81,5%, vooral dankzij de terugname van coronavoorzieningen. De aandeelhouder wordt verwend met een superdividend (in totaal 10,60 EUR bruto waarvan 3 EUR al betaald in november) en de prognoses worden opgetrokken. Dat de bankverzekaar geen inkoopplan van eigen aandelen voorstelde stelde de beleggers teleur, waardoor de koers na de jaarcijfers terrein verloor. Desondanks sloot KBC de week af met een winst van 2,4%.

De meest cyclische aandelen die het sterkst kunnen profiteren van de geleidelijke opheffing van de restrictiemaatregelen in het kader van de pandemie, deden het goed.

AB InBev klom met 3,9%. 

Aperam steeg met 1,7% en Umicore met 4,2%. 
Beide volgden de stijgende tendens van de staal- en non-ferrosector (+6,1%) die profiteerde van het feit dat de Chinese vraag de grondstofprijzen hoger drijft (herbevoorrading, verwachte relanceplannen). 
Overigens maakte Aperam recordresultaten bekend voor 2021. Het dividend klom wat minder fors dan we hadden gehoopt (tot 2 EUR bruto), maar de groep zal een aandeleninkoopprograma lanceren van 100 miljoen euro (2,3% van haar beurskapitalisatie). Ze mikt op een kleine stijging van de bedrijfswinst voor het lopende kwartaal. 

Umicore zal op 16 februari recordresultaten bekendmaken. De bedrijfswinst zou op een jaar tijd bijna 90% hoger geschoten zijn, geboost door de prijsstijging van de edelmetalen, wat een positieve impact heeft op de recyclageactiviteiten. De koers blijft niettemin onder druk, vooral als gevolg van de onzekerheid rond de vooruitzichten voor de divisie materialen voor batterijen. 
Voor meer info, raadpleeg onze analyse  Umicore zal een recordresultaat bekendmaken, maar zijn koers gaat bergaf! 

argenx zette zijn klim verder die het vorige week inzette. Het aandeel steeg met 4,3%. 

De rentestijging, nog aangewakkerd door de inflatiecijfers bekendgemaakt in de VS, hebben een negatieve impact op de GVV’s.

WDP verloor 3%. 

De GVV’s die in rusthuizen investeren, lijden bovendien onder het schandaal rond Orpea (vermijden) dat deze week toch 6% hoger ging nadat het sinds 20 januari met 63% kelderde.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse  Zitten rusthuis-GVV’s in de penarie?
Cofinimmo viel met 1,2% terug.
Aedifica slaagde erin om 1% hoger te gaan  
In het algemeen vielen de GVV’s van de Bel 20 sinds het begin van het jaar met 15 à 17% terug.  

UCB zakte met 1,5%, afgestraft door de aankondiging van Biogen, dat in zee zal gaan met het Zweedse Xbrane Biopharma om een biosimilar van Cimzia te ontwikkelen en op de markt te brengen. Cimzia genereert vandaag 1/3 van de verkopen van UCB. De omzetpiek zal in 2024 worden bereikt wanneer het labo de patenten in Europa en de VS zal verliezen. Sinds midden november ging de koers van UCB 19% bergaf.

Telenet viel terug met 3,9%. De groep maakte jaarresultaten in lijn met de verwachtingen bekend, al lag de lat hier niet erg hoog. De zwakke groeiprognoses voor 2022 (ongeveer 1% voor de omzet en de bedrijfswinst vóór afschrijvingen) en de verwachte hoge investeringen in het netwerk konden de beleggers duidelijk niet bekoren. De kabelaar was de hekkensluiter van de Bel 20-index.

Buiten de Bel 20

Lotus Bakeries viel met 8% terug. De groep kondigde opnieuw een erg fraaie stijging van de verkopen aan in 2021 (+13,1%) maar wees erop dat gezien de forse stijging van de kosten prijsverhogingen onvermijdelijk zouden zijn om haar marges af te schermen. Het aandeel is niet echt goedkoop.
Voor meer info, raadpleeg onze analyse  Zal de groei van Lotus Bakeries in 2022 worden afgeremd? En hoe oogt de toekomst na 2022? 

Barco nam een hoge vlucht van 11,4%. Het presenteerde jaarcijfers in lijn van de winstwaarschuwing van december. Het dividend wordt wel lichtjes opgetrokken tot 0,40 EUR bruto. De entertainmenttak (o.a. projectoren voor cinema’s) lijkt intussen weer aan de beterhand, ziekenhuizen beginnen opnieuw te investeren (gezondheidsdivisie) en ook in de bedrijfstak zou de vergadertool ClickShare zijn achterstand moeten bijbenen. Na 2 moeilijke jaren is het technologiebedrijf dan ook optimistisch gestemd voor 2022, al wil het enkel becijferde prognoses voor de 1e jaarhelft geven (omzetgroei van 20% t.o.v. 1e helft van 2021 en bedrijfsmarge (afschrijvingen boven die van heel 2021). Wij blijven echter voorzichtig daar Barco echter vaker in het verleden te optimistisch bleek.

Orange Belgium gaf 1,6% prijs. De telecomoperator deed het vorig jaar commercieel erg goed (wist nieuwe klanten te winnen), boekte 3,7% meer omzet en een hogere bedrijfswinst vóór afschrijvingen. De nettowinst tuimelde echter met 26,5% door de afschrijving van goodwill op een overname. Ook het dividend wordt voor de eerste keer in 6 jaar geschrapt. Het bedrijf wil immers geld in kas houden voor de (dure) overname van de Waalse kabelaar VOO en de veiling van de 5G-licenties.

Mithra veerde op met 5,3%. Het farmaceutisch bedrijf sloot een financieringsakkoord met Goldman Sachs voor een bedrag van 100 miljoen euro. Het labo vroeg al 10 miljoen op en zal in de loop van de volgende 2 jaar een beroep kunnen doen op de rest van het bedrag in schrijven van maximum 7,5 miljoen euro in ruil voor een koopoptie op zijn aandelen. Deze koopoptie zal Mithra, indien het dat wil in cash kunnen terugbetalen wanneer Goldman Sachs ze wil uitoefenen. Hoewel in theorie elke tranche van 7,5 miljoen euro zou kunnen leiden tot de uitgifte van 0,9% extra aandelen, zal de operatie dus niet noodzakelijkerwijs leiden tot verwatering voor de aandeelhouder.

Dankzij het akkoord kan de groep haar cashmiddelen spijzen (geschat op 50 miljoen euro op 31/12/21). Ook krijgt ze wat tijd en rust om dit jaar hopelijk een partner te vinden voor de distributie van Donesta (behandeling van vasomotorische aandoeningen tijdens de menopauze), waarvoor de klinische resultaten in januari werden bekendgemaakt.

Hamon, de Waalse specialist in koeltorens en koelsystemen, doet een aanvraag voor een bescherming tegen schuldeisers. De groep is op zoek naar kapitaal om het faillissement te vermijden en probeert zo tijd te winnen. De koers is sinds 28/10 geschorst. De groep kondigde toen aan dat ze meer kapitaal dan verwacht nodig had om de balans te versterken. Sindsdien blijft ze aanmodderen en beginnen de banken haar de rug toe te keren. 

We raden u al jaren aan het aandeel te verkopen. Hamon was eind 2017, begin 2018 al bijna failliet en voerde de laatste jaren al talloze herstructureringen en kapitaalverhogingen door. Het blijft een zware schuld torsen die het absoluut moet afbouwen. Hamon is structureel verlieslatend en zal dat nog een tijdlang blijven (als het overleeft). Het aandeel is weinig liquide, speculatief en riskant. Helaas kan het momenteel niet meer worden verhandeld.

Koersvariaties van maandagmorgen tot vrijdagmiddag.