Sinds 1965 heeft de oprichter van de holding Berkshire Hathaway een gemiddeld jaarrendement behaald van 19,9%. Daarmee doet hij het een pak beter dan de S&P 500-index (10,4%, dividenden inbegrepen). De pijlers van dat succes: geduld en een langetermijnvisie. Voor de doorsneebelegger blijkt het moeilijk om die strategie exact na te bootsen. Ze vergt niet alleen veel discipline, je moet ook kunnen omgaan met schommelingen. Maar Buffetts strategie kan wel een bron van inspiratie zijn. Een portefeuille à la Buffett opbouwen, dat kan op twee manieren: ofwel kies je voor een permanente portefeuille – dat is de eenvoudige methode – ofwel stel je zelf een portefeuille samen volgens zijn principes inzake beleggen in aandelen.
Ons advies voor het aandeel van de holding Berkshire Hathaway zelf luidt:
HOUDEN.
Permanente portefeuille
Beleggers die noch de expertise noch de tijd hebben om aan stock picking te doen, raadt Buffett een eenvoudige en doeltreffende methode aan:
– Stop 90% in een brede index-ETF, bij voorkeur een tracker die de S&P 500 volgt (zoals die van Vanguard of BlackRock), om zo je voordeel te doen met de groei van de grootste Amerikaanse bedrijven;
– Stop 10% in kortlopende staatsobligaties, met het oog op enige stabiliteit.
Zo’n 90/10-allocatie kost weinig, werkt geduld in de hand en staat garant voor diversificatie en risicobeheersing.
Zelf een aandelenportefeuille samenstellen
Wie zelf een actievere portefeuille à la Buffett wil samenstellen, houdt het best volgende principes voor ogen:
– Kies aandelen van solide bedrijven met een bevattelijk businessmodel, voorspelbare inkomsten, een dominante positie of een duurzaam concurrentievoordeel;
– Laat kwaliteit primeren op kwantiteit. Houd een beperkt aantal posities aan in bedrijven die je goed kent;
– Beleg op lange termijn (meerdere jaren of zelfs decennia);
– Raak niet in paniek bij schommelingen, herschik zo nodig je portefeuille.
Kwaliteit, geduld en discipline. Een strategie die tijd, expertise en engagement op lange termijn vereist. Vaak nagebootst, zelden geëvenaard. En niet onfeilbaar, want zelfs Buffett verandert niet álles wat hij aanraakt in goud.
Buy and hold
Eind juni was de portefeuille van Berkshire Hathaway bijna 300 miljard dollar waard, d.i. ±30% van de beurskapitalisatie van de holding. Hij omvat een veertigtal belangen in beursgenoteerde, vooral gerenommeerde en stabiele ondernemingen. Sommige aandelen zitten al meer dan 25 jaar in de portefeuille, met doorgaans uitzonderlijke rendementen tot gevolg.
We zoomen in op de 10 grootste posities van de portefeuille van Berkshire Hathaway (in volgorde van belang).
Apple – Onttroonde leider
Onlangs stelde Apple zijn nieuwigheden voor, waaronder de nieuwste iPhones (goed voor 47% van de meest recente kwartaalomzet): de (ultradunne) iPhone Air en drie traditionelere versies (iPhone 17). Met veeleer redelijke prijzen wil de groep in de eerste plaats de verkoop, die de voorbije jaren wat slabakte, weer aanzwengelen. Apple was lange tijd het bedrijf met de hoogste beurswaarde ter wereld, maar het is onttroond door NVIDIA en Microsoft, twee winnaars op het vlak van artificiële intelligentie. Apple hinkt in dat domein achterop, ondanks de partnerships die het met diverse actoren (zoals OpenAI) is aangegaan om zijn ecosysteem te verrijken en zijn klanten sterker aan zich te binden. De koers staat historisch hoog. Het aandeel is vrij duur, maar gezien de fundamentele kwaliteiten van de groep is dat terecht.
Houden.
Koers op het moment van de analyse: 252,29 USD
American Express – Consumptie in het premiumsegment
De koers van Amex wordt geschraagd door de prima uitrol van de strategie van de groep en klimt weer naar pieken. American Express focust op welgestelde klanten die vlot geld uitgeven en bereid zijn hoge kosten te betalen voor exclusieve premiumdiensten. Die diensten dragen bij tot de klantentrouw. De groep wordt almaar actiever buiten de VS: ze wil daar haar klantenbestand uitbreiden. De recente renteverlaging door de Fed stimuleert niet alleen de consumptie en dus het gebruik van betaalkaarten, ze vermindert ook het risico op wanbetalingen. De Amerikaanse economie is in topvorm, waardoor Amex meer kaarten kan uitgeven. Hoewel de koers in een jaar tijd met 27% is gestegen, is dit nog altijd een attractief aandeel.
Kopen.
Koers op het moment van de analyse: 346,62 USD
Bank of America – Te hoge waardering
De recente resultaten werden gestut door een gunstige context en overtroffen de verwachtingen. De consumptie in de VS bleef dynamisch, met een hoog uitgavenniveau en weinig wanbetalingen op leningen. De bank spint ook nog steeds garen bij het feit dat de bedrijven en de financiële markten in goeden doen zijn. Ze versterkt haar positie op de wereldwijde markten door haar institutionele dienstverlening en haar zakenbankactiviteiten in Europa, Azië en Latijns-Amerika uit te breiden. Maar de goede vooruitzichten zitten al ruimschoots in de koers verrekend.
Verkopen.
Koers op het moment van de analyse: 51,28 USD
Coca-Cola – Voor defensieve portefeuilles
In 1988 verwierf Buffett 6,2% van de beurskapitalisatie van Coca-Cola – na de beurscrisis van 1987 zag hij er aandelen in “van een fraaie onderneming tegen een correcte prijs” – en sindsdien is hij het bedrijf altijd trouw gebleven. Coca-Cola’s focus op activiteiten met veel toegevoegde waarde in zijn sector resulteert in een bedrijfsmarge van 30,5%. Groei in gezondere dranken, naam en faam, vestigingen overal ter wereld en gestaag aandikkende dividenden maken van het aandeel van Coca-Cola een veerkrachtige belegging, zelfs in woelige tijden.
Kopen.
Koers op het moment van de analyse: 68,44 USD
Chevron – Afhankelijk van de olieprijs
Na een lastig 2024 heeft de koers weer wat kleur gekregen. Sinds begin 2025 is hij met slechts 7,9% gestegen, maar aangezien de Brentolieprijs in diezelfde periode met 11% is gezakt, is dit lang niet slecht. Een arbitrageorgaan heeft de weg vrijgemaakt voor Chevrons investering in Guyana, investering waar concurrent Exxon tegen gekant was. Chevron krijgt hiermee een nieuwe motor om zijn productie de komende jaren op te drijven en zijn voorraden aan te vullen. De groep lanceert ook een ambitieus besparingsplan om haar winstgevendheid op te krikken. Chevron blijft voor een deel afhankelijk van de olieprijs. En zolang de markt heel goed bevoorraad blijft, zien wij die niet zo snel weer opveren.
Houden.
Koers op het moment van de analyse: 153,08 USD
Moody’s – Een van de Big Three in zijn markt
Ratingagentschap en gegevensanalist Moody’s is een van de parels aan de kroon van Berkshire Hathaway. Sinds de holding er ruim 25 jaar geleden in stapte, bedraagt het rendement van dit belang bijna 4.700%! Moody’s zwaait samen met Fitch en S&P Global Ratings de plak op de markt van de financiële rating: samen hebben ze 90% van deze erg geconcentreerde markt in handen. Het aandeel is niet goedkoop: het noteert tegen bijna 30 keer de verwachte winst voor 2026. Maar gezien de kwaliteiten en het concurrentievoordeel van de groep is dit terecht.
Houden.
Koers op het moment van de analyse: 471,04 USD
Occidental Petroleum – Diep in de schulden
Op de beurs blijft deze oliemaatschappij ontgoochelen: Sinds begin dit jaar ging er van de koers 8% af. De groep torst veel schulden. De zware investeringen in het Permbekken (waaronder de overname van CrownRock voor 12,5 miljard dollar in 2024) zijn onvoldoende rendabel gebleken. De groep belooft haar schuld af te bouwen (via afstotingen) en is haar financiële situatie aan het verbeteren. Maar ze blijft worstelen met hoge financiële lasten en met de volatiliteit van de olie- en gasprijzen, twee factoren die nefast zijn voor de winstgevendheid en de cashgeneratie.
Houden.
Koers op het moment van de analyse: 40,90 USD
Kraft Heinz Co – Buffetts grote misser
Buffetts investering in deze voedingsreus wordt beschouwd als een van zijn grootste vergissingen. Sinds de fusie van Kraft Foods en Heinz in 2015, door Buffett samen met 3G Capital georkestreerd, verloor het aandeel bijna 70%. Kraft Heinz heeft geleden onder wijzigingen in de consumptiegewoontes en onder moeilijkheden t.g.v. agressieve kostenbesparingen. Buffett reageerde ontgoocheld op het recente nieuws dat de groep wordt gesplitst in twee bedrijven: volgens hem zal een ontmanteling de problemen niet oplossen. Ondanks alle tegenslagen heeft Berkshire Hathaway zijn aandelen nooit verkocht. Wij wijzigden een paar weken geleden ons advies.
Verkopen.
Koers op het moment van de analyse: 25,52 USD
Chubb – Verzekeringen, het stokpaardje van Buffett
Tuk als hij is op investeringen in de financiële sector, heeft Buffett een belang genomen in Chubb, een groep die – voornamelijk in de VS en in Azië – actief is in schadeverzekeringen, ongevallenverzekeringen, ziekteverzekeringen, herverzekeringen en levensverzekeringen voor bedrijven en particulieren. Op het vlak van schadeverzekeringen hanteert Chubb een heel selectief intekenbeleid, want het wil zijn hoge winstgevendheidspeil behouden. De financiële situatie en de balans zijn solide. Het aandeel is correct geprijsd, maar onze voorkeur gaat uit naar de Europese maatschappijen Axa en Ageas.
Houden.
Koers op het moment van de analyse: 268,21 USD
DaVita – Veelbelovende sector, maar niet zonder risico’s
Berkshire Hathaway bezit sinds eind 2011 aandelen van DaVita, een Amerikaans bedrijf gespecialiseerd in dialysezorg, zowel in centra als thuis. Door de vergrijzing en door de opmars van chronische ziektes is dit een sector met toekomst. Maar tegelijk baren het strenge regelgevende kader en de felle concurrentie zorgen. Bovendien zit DaVita diep in de schulden. Wij vinden dit aandeel dus niet aantrekkelijk, ondanks de koersduik sinds begin dit jaar.
Houden.
Koers op het moment van de analyse: 125,88 USD
