Het optimisme van onze analisten is weliswaar getemperd door voorzichtigheid, maar wordt verklaard door:
- de hoop op een renteverlaging in de Verenigde Staten en misschien ook in de eurozone
- de verdere stijging van de bedrijfswinsten
- het op peil blijven van de economie in Azië, Europa en de Verenigde Staten (zij het aan verschillende tempo’s).

De waardering van aandelen die gelinkt zijn aan AI is daarentegen een meer verontrustende factor voor het beursverloop in 2026 (nog steeds volgens onze analisten).

Welke aandelen verdienen dan in 2026 de voorkeur?
Nadat we onlangs onze 5 favoriete Belgische aandelen hebben onthuld, presenteren we nu onze selectie van 5 buitenlandse aandelen.

LVMH: het einde van de sombere jaren

Na twee moeilijke jaren neemt LVMH maatregelen om zijn activiteiten een nieuw elan te geven. De koers reageerde positief, al viel het aandeel sinds begin 2025 toch nog 0,5% terug. Het aandeel beschikt nog steeds over stijgingspotentieel.

Het Franse luxebedrijf LVMH zou in 2026 kunnen verrassen met beter dan verwachte resultaten. Zo ging de omzet over het derde kwartaal 1% hoger na een daling van 3% in het eerste halfjaar.

Het toegenomen vertrouwen in LVMH is in de eerste plaats gebaseerd op de verwachte groei van de wereldwijde luxemarkt met 3 tot 5% na de stabilisatie in 2025. Die groei zal grotendeels plaatsvinden buiten China, waar de consumptie van luxeproducten moeilijk weer op gang komt door de nasleep van de vastgoedcrisis, waarvan huishoudens nog altijd de gevolgen ondervinden. Daar komt bij dat de Chinese klanten zich steeds vaker tot lokale merken wenden.

LVMH vernieuwt en verjongt zijn management om nieuwe inspiratie aan zijn creaties te geven, zoals onlangs gebeurde bij juwelier Bulgari en de modehuizen Fendi en Kenzo.

De luxegroep zet ook in op een betere kostenbeheersing.

Daarnaast worden de prijsverhogingen, die de afgelopen jaren regelmatig plaatsvonden, nu vooral ingezet om de inflatie te compenseren en de vraag niet te onderdrukken. De directie ziet de verkoopprijs dus niet langer als de belangrijkste groeimotor.

In wijn en sterke drank lanceert Moët Hennessy een duidelijk herstelplan: de focus komt te liggen op de grote internationale merken (Moët, Veuve Clicquot, Hennessy) en de internationale ambities voor kleinere of minder rendabele merken worden teruggeschroefd.

De tak Mode en Lederwaren ging in 2024 en 2025 door een normalisatiefase na de boom tijdens de coronacrisis maar vormt steeds de motor van LVMH en was in 2025 goed voor 47% van de omzet.

Koers op het moment van de analyse: 632,10 EUR

Aperam profiteert van Europees protectionisme

Het vooruitzicht van importbarrières voor Chinees staal op de Europese markt biedt hoop op een verbetering van de winstgevendheid in 2026 en 2027. Het effect op de cijfers zal niet meteen zichtbaar zijn, maar het aandeel houdt hier al rekening mee.

De koers van Aperam, specialist in roestvrij staal en legeringen, is de afgelopen maanden opgeveerd nadat het aandeel gedurende enkele zware jaren zakte van 55 EUR in 2022 tot minder dan 25 EUR in 2024. De staalsector zal naar verwachting profiteren van de (langzame) invoering van importbarrières voor Chinees staal. Door een stijging van de Europese productie kunnen deze maatregelen, zelfs als ze slechts gedeeltelijk worden toegepast, zowel het rendement in de sector als dat van Aperam doen opveren.

Op korte termijn blijven Aperams Europese markten, zoals consumentengoederen en de bouw, echter zwak. Het is dan ook niet verwonderlijk dat de groep heeft aangekondigd dat in het vierde kwartaal 2025 de bedrijfswinst iets lager zal uitkomen dan in het derde kwartaal 2025.

Aperam heeft recent zijn blootstelling aan de (dynamischere) Amerikaanse markt vergroot door de overname van Universal Stainless, specialist in componenten voor de lucht- en ruimtevaart. Daarnaast is het bedrijf sterk aanwezig in Brazilië, waar de vraag naar hoogwaardig staal ook groot is. Door deze aanwezigheid in Amerika wil Aperam het gewicht van Europa in de groepsactiviteiten afbouwen. Wat de kosten betreft, boekt Aperam voortgang met zijn plan voor 2024-2026, dat moet leiden tot meer dan 200 miljoen euro aan besparingen. Hiervan is al circa 165 miljoen gerealiseerd.

Het aandeel blijft aantrekkelijk voor het meer speculatieve deel van de portefeuille.

Koers op het moment van de analyse: 34,26 EUR

Coca-Cola: om uw portefeuille af te schermen

Hoewel de recente koersontwikkeling van Coca-Cola wat grillig is, blijft het aandeel erg defensief van aard. De groep is in staat om haar resultaten jaar na jaar gestaag hoger te drijven.

Coca-Cola, dat wereldleider is in alcoholvrije dranken en aanwezig is in meer dan 200 landen, is goed gepositioneerd voor een sterk 2026. De groep mikt op een evenwichtige groei, gedreven door een stijging van de volumes en een aandikking van de marge dankzij gunstige wisselkoerseffecten en een hogere productiviteit.

Hoewel het bedrijf nog geen concrete financiële doelstellingen voor 2026 heeft geformuleerd, wijzen recente verklaringen op een voortzetting van een gematigde interne groei, gestut door de premiumisatie van het aanbod en productinnovatie (laag suikergehalte, individuele verpakkingen, energiedranken). De groep voorziet ook en strikte kostenbeheersing.

In dit kader krijgen de komende wereldevenementen extra gewicht als hefboom voor merkbekendheid en volumegroei. Zo zouden in 2026 diverse sportevenementen de zichtbaarheid en de distributie van Coca-Cola moeten ondersteunen.

Het WK voetbal 2026, gezamenlijk georganiseerd door de Verenigde Staten, Canada en Mexico, zou de activiteit van Coca-Cola een impuls moeten geven. Het bedrijf is sinds 1950 een historische partner van de FIFA, met een overeenkomst die loopt tot 2030, en zal via grootschalige marketingacties in winkels en digitaal sterk aanwezig zijn.

Ook de Olympische Winterspelen van Milaan-Cortina zullen het merk ten goede komen dankzij campagnes rond gedeelde momenten en gezelligheid, aangevuld met jongerenprogramma’s die de lokale inplanting en merkvoorkeur moeten versterken.

Naast die wereldwijde evenementen is Coca-Cola partner van talrijke regionale competities en festivals, wat zorgt voor een drukke marketingplanning die de volumes en prijzen moeten stutten.

Coca-Cola is bovendien interessant voor beleggers die het globale risico van hun portefeuille willen verlagen. Gezien zijn lage volatiliteit ten overstaan van de markt en bewezen status als defensieve waarde biedt het aandeel stabiliteit, zelfs in tijden van economische onzekerheid, doordat het goed standhoudt tegen inflatie en wisselkoersschommelingen.

Gezien zijn sterke cashflow en betrouwbaar, gestaag groeiend dividend met een aantrekkelijk rendement van circa 3% is het aandeel een ideale pijler om een portefeuille met meer volatiele sectoren zoals technologie of energie in balans te houden.

Koers op het moment van de analyse: 69,87 USD

Microsoft: solide en een must op het vlak van AI

Na een duidelijke stijging in de afgelopen vijf jaar, is het aandeel recent getroffen door winstnemingen. Wij zien dit als een kans om voordelig in te stappen.

Microsoft dat in 2025 zijn 50-jarig bestaan vierde, werd aan het einde van het jaar geconfronteerd met winstnemingen. Dit kwam doordat beleggers zich zorgen begonnen te maken over het toekomstige rendement van de forse investeringen in kunstmatige intelligentie door cloudgiganten zoals Microsoft.
Het bedrijf verhoogde het investeringsbudget in 2024/25 (boekjaar tot 30/06) met liefst 98%, na eerder al een stijging van 38% in 2023/24, en ook in 2025/26 zal dat bedrag aanzienlijk toenemen. Dit brengt onzekerheid mee voor de toekomstige resultaten van de groep en het verloop van de koers.

Toch zijn we optimistisch voor 2026.
Enerzijds blijft de financiële situatie solide.
Anderzijds beschikt Microsoft over de troeven om de gedane investeringen rendabel te maken en zich te onderscheiden in de AI-wedloop. Het management mikt voor 2025/26 op een stijging van de omzet en het bedrijfsresultaat met meer dan 10%, terwijl de bedrijfsmarge, ondanks de zware investeringen, relatief stabiel zou blijven ten opzichte van het recordjaar 2024/25.

De verdere integratie van AI-tools in de verschillende softwaresystemen van de groep, waaronder Office (zoals Copilot en AI-agents), zal het loyale klantenbestand versterken en bijkomende inkomsten opleveren. Bovendien zijn er geen tekenen dat het marktaandeel in de cloud niet verder zal toenemen.

Het aandeel is van hoge kwaliteit (met sterke winstgevendheid en solide financiën) en in onze ogen relatief minder risicovol dan dat van andere cloudgiganten. Wij beschouwen de recente koersdaling als een kans om voordelig in te stappen.

Koers op het moment van de analyse: 487,71 USD

Amazon: AWS kon beleggers nog niet geruststellen

Zoals bij de andere techreuzen spreken ook Amazons investeringen in artificiële intelligentie (125 miljard USD in 2025, +51% t.o.v. 2024) tot de verbeelding. Maar de groep hoeft zich niet in de schulden te steken om haar ambities te realiseren.

Met een koersklim van slechts 6% in 2025 blijft Amazon globaal achterop hinken ten opzichte van andere AI-spelers, ondanks kwartaalresultaten die systematisch beter waren dan verwacht en een jaarwinst die naar schatting met bijna 30% is gestegen. Het aandeel noteert vandaag tegen ongeveer 29 keer de verwachte winst voor 2026 en een ondernemingswaarde van ±12 keer de EBITDA 2026. Bijgevolg is Amazon historisch gezien vrij goedkoop.

AWS (de dochter die de cloud- en AI-diensten aanstuurt en 60% van de bedrijfswinst vertegenwoordigt) groeit opnieuw met meer dan 20% per jaar, een niveau dat sinds 2022 niet meer was gezien. Desondanks hapt de koers nog steeds naar adem, ook al blijft de bedrijfsmarge tegen circa 35% erg hoog. Beleggers blijven op hun hoede. Toch wijst in dit stadium niets erop dat het rendement op de AI-investeringen onder de verwachtingen blijven. En in een wereld waar de vraag naar rekenkracht hoger blijft dan het aanbod en nieuwe capaciteit meteen door klanten wordt afgehuurd, denken wij dat de groei van AWSde komende kwartalen kan versnellen.

Tegelijkertijd blijven de e-commerceactiviteiten (40% van de bedrijfswinst) met ongeveer 10% per jaar groeien, terwijl de marges verder aantrekken. Naast het hefboomeffect als gevolg van de groeiende omvang van de activiteiten, plukt Amazon hier de vruchten van zijn initiatieven van de voorbije jaren: investeringen in logistieke efficiëntie, kostenbesparingen via robotisering en automatisering, de ontwikkeling van de reclame-inkomsten... Die reclame-inkomsten, die nu al 10% van de totale omzet vertegenwoordigen en 20% per jaar groeien, vormen naast AWS de tweede winstgroeimotor van de groep. We tippen op groepsniveau op een gemiddelde winstgroei van circa 15% per jaar, met een winst per aandeel van bijna 11 USD tegen 2028.

Gezien het winstpotentieel voor de komende jaren en de aanhoudend sterke resultaten, blijft het aandeel een gokje waard.

Koers op het moment van de analyse: 232,52 USD