De Zwitserse bank UBS presenteerde over het vierde kwartaal van 2025 een fors hogere nettowinst, en bevestigde tegelijk een programma voor aandeleninkoop en extra besparingen in verband met de integratie van Credit Suisse.
Toch straft de markt het aandeel af, dat sinds begin 2026 9% daalde (na een stijging van 33% in 2025).
Wij leggen uit waarom en bevestigen ons advies.
HOUDEN.
De nettowinst in het 4de kwartaal 2025 steeg met ruim 50% op jaarbasis, gedreven door de hogere omzet en de synergievoordelen van de integratie met Credit Suisse, die aanzienlijke besparingen en een betere rendabiliteit opleveren. De doelstelling voor besparingen dankzij de fusie wordt verhoogd tot 13,5 miljard dollar (tegenover eerder 13 miljard).
De groep bevestigt bovendien dat het dit jaar voor 3 miljard dollar eigen aandelen zal inkopen (in lijn met 2025), wat de winst per aandeel ondersteunt.
Op zichzelf pleiten deze elementen voor een geloofwaardig en waardetoevoegend herstructureringsverhaal op middellange termijn.
Toch toont het verschil tussen het goede resultaat en de beursreactie aan dat beleggers zich vooral afvragen hoe het zit met de dynamiek in de kernactiviteit van UBS: vermogensbeheer.
In het 4de kwartaal 2025 haalde UBS slechts zo’n 8,5 miljard dollar aan nieuw nettovermogen binnen, een cijfer dat ver onder de voorgaande kwartalen ligt en vooral tegenviel in de VS, met een duidelijke uitstroom die verband hield met de herstructurering van de activiteiten en sterkere concurrentie.
Voor een vermogensbeheerder is waarde echter niet alleen gebaseerd op het resultaat van één kwartaal, maar op het duurzaam aantrekken en behouden van klantenvermogen. Een trager instroomtempo drukt op de toekomstige groei van commissiebaten en rechtvaardigt meer voorzichtigheid van beleggers.
Zolang het instroomritme van te beheren middelen, vooral in de Verenigde Staten, niet duidelijk aantrekt, blijft het aandeel niet echt aantrekkelijk om te kopen ondanks de recente daling.
Je kan het wel behouden om mee te profiteren van het synergiepotentieel, maar je moet wat volatiliteit accepteren zolang het vermogensbeheer niet beter presteert.
Voor een aankoop in de financiële sector verkiezen wij:
Verkies je een bank-ETF om de risico’s te spreiden?
Kijk dan naar Amundi Euro Stoxx Banks UCITS ETF.
Koers op het moment van de analyse: 34,78 CHF
De Zwitserse bankgroep is één van de giganten uit de banksector. Het is gespecialiseerd in vermogensbeheer en investment banking.
