Wij behouden ons vertrouwen.
KOPEN.
Melexis kende een zwak 4e kwartaal.
Hoewel de omzet en de winst tegenover dezelfde periode een jaar eerder er flink op vooruit gingen, krompen de bedrijfsmarge en de winst tegenover het voorgaande kwartaal. Dat leidde ertoe dat de jaarcijfers lichtjes onder de prognoses van Melexis uitkwamen, terwijl beleggers zelfs op wat meer hadden gerekend.
De jaarwinst bleef steken op 2,78 EUR per aandeel (-34,4% t.o.v. de 4,24 EUR in 2024). Het dividend blijft evenwel stabiel op 3,70 EUR bruto (al 1,30 EUR betaald in oktober).
Melexis lijdt onder de grillige vraag vanuit de slabakkende autosector (tegenvallende verkoop van elektrische wagens door wijzigingen in regelgeving en stimuleringsmaatregelen voor aankoop, terugval van vraag naar elektrische wagens in China, moeilijke automobielmarkt in Europa...). En het kampte ook met kwaliteitsproblemen in de toeleveringsketen, de terugval van de dollar (noopte tot boekhoudkundige afwaardering van voorraden) en de hogere goudprijs (Melexis gebruikt gouddraden als verpakking voor zijn halfgeleiders).
Dat woog op de bedrijfsmarge die in 2025 amper op 16% uitkwam tegenover nog ruim 27% twee jaar eerder.
Melexis ziet niet meteen veel beterschap. Het verwacht dat de omzet in het 1e kwartaal en de 1e helft van 2026 rond hetzelfde niveau zal liggen als vorig jaar. Die van de 2e jaarhelft zou boven die van de 1e helft moeten uitkomen. De bedrijfsmarge zou in de 1e jaarhelft weer wat moeten herstellen tot ongeveer 17%.
Wij knippen alvast nogmaals in onze winstprognoses per aandeel en rekenen nu op een winst per aandeel van 3,18 EUR in 2026 en 3,52 EUR in 2027.
Melexis kreeg te maken met tijdelijke externe factoren, overgangsproblemen in de productie (opschalingsproblemen en kinderziektes) en een hoge testactiviteit van wafers door een aantal nieuwe producten (meer kosten). Er wordt aan de oorzaken en problemen gewerkt en de winstgevendheid zou moeten verbeteren vanaf het 1e kwartaal 2026. De genomen maatregelen in 2025 moeten dit jaar hun vruchten beginnen afwerpen. Commerciële programma’s (vooral met focus op China en India) worden bovendien geïntensiveerd en zo tevens de marktpositie van Melexis verbeteren.
Koers op het moment van de analyse: 57,75 EUR
Melexis is een Belgisch bedrijf dat halfgeleiders ontwerpt, ontwikkelt, test en verkoopt, in hoofdzaak voor de automobielindustrie (die goed is voor ±88% van zijn omzet), maar ook voor consumentenelektronica en robotica.
