De waardering van het aandeel blijft echter redelijk.
Voor het volledige boekjaar mikt de groep op een stijging van de winst per aandeel van meer dan 10%.
En Disney zet zijn aandeleninkoop voort.
Wij bevestigen dan ook ons advies. 
KOPEN.

In het boekjaar dat eindigde op 30/9/2025 steeg de omzet met 3% en de winst per aandeel met 19% tot 5,93 USD (exclusief eenmalige elementen). Terwijl het 4de kwartaal wat teleurstelde, overtrof Disney de verwachtingen over de eerste drie kwartalen. 

De resultaten die voor het eerste kwartaal van 2025-26 werden bekendgemaakt, bleken opnieuw positief te verrassen. De omzet is met 5% gestegen (iets meer dan verwacht). De daling van de winst per aandeel (-7,4% tot 1,63 USD) was minder groot dan verwacht, dankzij de sterke prestaties van de pretparken en cruises: hun omzet steeg met 6% en bereikte voor het eerst 10 miljard dollar, de bedrijfsmarge bleef stabiel en deze activiteiten waren goed voor 72% van de bedrijfswinst tegen 57% een jaar eerder.

De streamingactiviteiten blijven groeien: dochter Hulu+ sloot een samenwerking met het op live-uitzendingen gericht platform Fubo en de groep ontwikkelt bundels… De omzet steeg met 13% en de bedrijfsmarge bereikte 8,4%, en nadert zo het doel van "meer dan 10%" tegen het einde van het boekjaar.

Maar de algemene rendabiliteit van de groep leed onder de structurele terugval van de kabel-tv-zenders, én de stijgende productiekosten (sportrechten, tv-zenders...) en marketingkosten (promotie van de film Avatar, lancering van twee cruiseschepen…).

Voor het hele boekjaar heeft Disney bevestigd dat het mikt op een stijging van de winst per aandeel van meer dan 10%.

Wij houden vast aan onze eigen prognose: een winststijging per aandeel van 12%, tot 6,64 USD (exclusief eenmalige elementen).

Het tweede kwartaal zal voorlopig nog zwak blijven. Disney waarschuwde dat enkel de pretparken en de cruises een stijging van de bedrijfswinst zullen laten zien.

Als de koers gedaald is, komt dat omdat de markt zich focuste op de zwakke winstverwachtingen op korte termijn en het relatief lage aandeel van buitenlandse bezoekers (die meer uitgeven) in de Amerikaanse parken.

Zoals we in november al benadrukten, zal het tot de tweede helft van het lopende boekjaar duren voordat de winst zal stijgen (dankzij de release van films met een groot potentieel, waaronder Toy Story 5, gezien het seizoensgebonden karakter van de parken...). In afwachting daarvan kunnen beleggers gerustgesteld zijn door de goede prestaties van de zeer winstgevende pretparken en cruises en door het feit dat de groep bezig is met het ontrafelen van het succes van zijn gok op streaming, dat in de toekomst ook de winst van de groep zou moeten opdrijven.

Zoals we in november al aanhaalden, zal het tot de tweede helft van het lopende boekjaar duren voordat de winst zal opveren (dankzij de release van potentiële kassuccessen zoals Toy Story 5, gezien het seizoensgebonden karakter van de pretparken…). In afwachting daarvan kunnen beleggers vertrouwen putten uit de goede prestaties van de zeer winstgevende pretparken en cruises én door de succesvolle inzet op het gebied van streaming, activiteit die in de toekomst ook de winst van de groep zou moeten doen stijgen.

De koers noteert nu aan 15,7 keer de verwachte winst voor het huidige boekjaar. De ondernemingswaarde ligt net onder 10 keer de verwachte EBITDA. De waardering bevindt zich dus onderaan de vork van de afgelopen tien jaar.

Verder zet Disney zijn aandeleninkoopprogramma voort: het kocht in het eerste kwartaal voor 2 miljard dollar eigen aandelen in en mikt over het hele boekjaar op een totaal van 7 miljard, ofwel 3,8% van de huidige beurswaarde.

Koers op het moment van analyse: 104,22 USD

Walt Disney is een Amerikaans conglomeraat actief in televisie, pretparken, filmstudio’s, merchandising en streaming (ESPN+, Disney+, Hulu; meer dan 200 miljoen abonnees). Het succes van films, series enz. vormt de kern van de groep, die deze vervolgens exploiteert via de pretparken, merchandising, enzovoort.