Twee jaar lang domineerde de Amerikaanse technologiesector de markten. Maar in 2025 was de ‘oude economie’ back in business. Voornaamste oorzaak: de excessieve waarderingen, vooral dan van de techaandelen, aangevuurd door de geestdrift voor AI.
In Europa sponnen twee sectoren flink garen bij de hernieuwde interesse voor ons continent: het bankwezen, want het renteklimaat was gunstig voor de financiële instellingen, en de defensiesector, dankzij de stijgende militaire uitgaven.
Gemiddeld noteren Europese aandelen tegen 14,5 keer de verwachte winst per aandeel. Bij de Amerikaanse is dat 22 keer. In Europa is het evenwicht tussen rendement en risico dus aantrekkelijker.
De bocht van de markten leidde ook tot wijzigingen in ons lijstje met 5 favoriete Europese aandelen. Dat ziet er nu wat anders uit dan bij onze vorige analyse.
Wij raden niet langer aan om Novartis en EDP Renovaveis te kopen.
Maar wij geven nu wel een koopadvies voor Axa en Roche.
Waarom wij Novartis niet langer aanraden
Om het verval van zijn octrooien te compenseren, rijgt de Zwitserse farmareus de overnames aaneen. Daardoor neemt het operationele risico toe. Na de forse koersklim vorig jaar zijn wij nu dus liever voorzichtig.
Ons advies voor EDP Renovaveis wijzigden wij al in november.
Binnenkort komen wij hier uitgebreid op terug.
Onze vijf favoriete Europese aandelen
Air Liquide
+4,0% in 2025
Ondanks resultaten in lijn met de verwachtingen kon de leider in industriële en medische gassen niet schitteren in 2025. Dat kwam vooral doordat oliemaatschappij Exxon Mobil haar plannen voor de productie van koolstofarme waterstof (waar Air Liquide bij betrokken is) on hold zette. Meer algemeen lijdt het bedrijf onder het Amerikaanse beleid, dat de decarbonisering niet echt gunstig gezind is. Toch staan wij nog steeds positief tegenover dit aandeel, want Air Liquide is ideaal geplaatst om zijn voordeel te doen met de energietransitie (decarbonisering dankzij waterstof). En het besparingsplan Advance kan de winstgevendheid nog doen toenemen.
Kopen.
Koers op het moment van de analyse: 157,20 EUR
Schneider
-0,8% in 2025
De leider in elektrisch energiebeheer heeft er een bewogen jaar op zitten. In de 1ste jaarhelft had de koers last van winstnemingen. Maar hij veerde weer op nadat de groep geruststellende resultaten publiceerde en haar prognoses optrok: van nu tot 2030 ambieert ze een gemiddelde jaarlijkse omzetklim met 7 à 10% en wil ze haar bedrijfswinst met gemiddeld 10 à 15% per jaar zien stijgen. De vooruitzichten worden geschraagd door Schneiders prima positionering in drie grote trends: elektrificatie, automatisering en digitalisering. Overigens zal de tak energiebeheer wellicht profiteren van de grote vraag vanwege datacenters die worden ingezet voor AI.
Kopen.
Koers op het moment van de analyse: 230,45 EUR
Ahold Delhaize
+14,7% in 2025
Hoewel de groep actief is in mature markten en kampt met felle concurrentie, wisten de kwartaalresultaten aangenaam te verrassen. Ahold Delhaize bekrachtigt zijn doelstellingen voor heel 2025. De activiteit is vrij defensief en weinig gevoelig voor economische cycli (voeding voorziet in een basisbehoefte).
Kopen.
Koers op het moment van de analyse: 32,93 EUR
Axa
+25,6% in 2025
De resultaten over de eerste 9 maanden van 2025 strookten met de verwachtingen. Na de publicatie ervan heeft de bank-verzekeraar zijn doelstellingen voor de periode 2024-2026 bekrachtigd: het bedrijfsresultaat moet met gemiddeld 6 à 8% per jaar aandikken. Cijfers die bewijzen dat Axa’s model solide is en dat de bank-verzekeraar in staat is regelmatige prestaties neer te zetten. Wellicht zal Axa 75% van zijn winst uitkeren, waaronder 60% in de vorm van een dividend, wat tegen de huidige koers neerkomt op een rendement van 6%.
Kopen.
Koers op het moment van de analyse: 38,29 EUR
Roche GS
+33,8% in 2025
De koers van het aandeel spon garen bij goed nieuws over de medicijnen in ontwikkeling (tegen multiple sclerose, borstkanker, folliculair lymfoom). Bij weinig farmabedrijven is de pijplijn zo gevuld als bij Roche. Dat drukt het risico en zou de komende jaren de groei moeten boosten. De groep houdt vast aan haar ambitie om 20 nieuwe producten te lanceren in de periode 2020-2029 (momenteel zijn er daar al 10 van op de markt).
Kopen.
Koers op het moment van de analyse: 347,90 CHF
