De ondernemingswaarde is 7,3 keer de verwachte EBITDA voor 2026 en de koers 11,2 keer de winst per aandeel verwacht voor 2026.
Het aandeel is dus niet duur.
Bovendien is de balans erg solide en keert EVS royale dividenden uit: op 26/11 werd een interimdividend van 0,60 EUR bruto betaald en het totale jaarlijkse dividend zal 1,20 EUR bruto bedragen tot in 2027.
KOPEN.
Het 1e halfjaar was onder de verwachtingen. De omzet daalde met 6,4% t.o.v. een jaar eerder. Reden hiervoor was het ontbreken van grote sportevenementen in oneven jaren en vertragingen in de boekhouding door gewijzigde methodes in de VS. De winst per aandeel zakte met 39% tot 0,94 EUR, vooral door hogere kosten voor de uitbreiding van de teams in de VS.
Het 3e kwartaal lijkt meer in lijn met de verwachtingen te liggen. EVS meldt een hogere omzet dan een jaar eerder (zonder verdere details). De leveringsachterstanden die het 1e en 2e kwartaal hadden aangetast, werden goedgemaakt. Gezien de binnengehaalde orders bevestigt EVS zijn doel 2025: een omzet van 195 à 210 miljoen euro. Een erg goed niveau na het recordjaar 2024 (198 miljoen).
Bovendien zal de integratie van het Amerikaanse Telemetrics en het Franse XD Motion (waardoor EVS hoogwaardige robots voor camerabesturing kan aanbieden) hieraan nog eens 3 à 4 miljoen toevoegen.
EVS bevestigt ook zijn beoogde bedrijfswinst, 35 tot 43 miljoen euro (met een beperkte bijdrage van de genoemde overnames). Als de groep het onderste van de prognosevork haalt (wat volgens ons waarschijnlijk is, tenzij er aan het einde van het jaar minder grote leveringen zijn), zou de bedrijfsmarge 2025 zich moeten beperken tot 18 - 19% (t.o.v. 22,7% in 2024, 23,8% in 2023).
De winst per aandeel zou ±2,40 EUR moeten bedragen.
Zelfs als de groep slechts de onderkant van de prognosevork haalt, dan nog zal het resultaat degelijk zijn, gezien de daling van de dollar sinds begin 2025 en het ontbreken van grote sportevenementen dit jaar. De druk op de winstgevendheid komt doordat de groep investeert in de toekomst: technologische innovaties, het aanbod van oplossingen en de uitbreiding van de teams.
In 2026 zullen het WK voetbal en de Olympische Winterspelen echter verhuuropbrengsten genereren en producenten aanzetten om in apparatuur te investeren. De winstgevendheid zou dan snel weer het niveau van 2024 moeten benaderen.
Koers op het moment van de analyse: 35,55 EUR
Het Belgische bedrijf EVS ontwerpt en commercialiseert digitale oplossingen (hard disk recorders, montageplatforms, software…) voor televisieproducenten. Zijn belangrijkste markten zijn regiewagens, waar de groep de absolute nr. 1 is, en de studio's, een veel grotere markt.
