Wereldhave Belgium

De premie t.o.v. de intrinsieke waarde (87,59 EUR) bedraagt slechts 3,2% en het dividendrendement 5,6% netto. De stijging van de bezettingsgraad stelt gerust in deze moeilijke tijden voor fysieke winkels.
KOPEN.

De halfjaarwinst per aandeel daalde met 3,7% tot 2,76 EUR, vooral door de toename van het aantal aandelen (keuzedividend). De bezettingsgraad van de winkelcentra (89% van de portefeuille) kon echter aangenaam verrassen en klom van 94,9% eind 2017 tot 96,7% op 30/6 vooral dankzij nieuwe verhuringen in de shoppingcenters Kortrijk Noord en Nijvel. Het shoppingcenter van Doornik, waarvan de uitbreiding medio april werd ingehuldigd, is voor 98% verhuurd en wellicht wordt dit weldra 100% (onderhandelingen aan de gang). De globale bezettingsgraad (inclusief kantoren) lag eind juni op 95,7%. Een kantoorgebouw in Vilvoorde (0,25% van de portefeuille) werd begin juli verkocht. Een commercieel pand in Doornik (±0,5%) wordt herontwikkeld en de commercialisatie ervan zit al in een vergevorderd stadium. De schuldgraad bedroeg op 30/6 slechts 29,2%, maar is nog altijd begrensd tot 33% (t.o.v. 65% voor de andere GVV’s) omdat het Luikse winkelcentrum Belle-Île meer dan 20% van de activa uitmaakt (21,3%). We trekken onze winstraming op voor 2018 van 5,45 tot 5,60 EUR per aandeel (5,72 EUR in 2017) en mikken op een stabiel nettodividend van 3,57 EUR.

Koers op het moment van de analyse: 90,40 EUR

Wereldhave Belgium is een openbare gereglementeerde vastgoedvennoot-schap (ex-vastgoedbevak) die vooral actief is in winkelcentra (89%) en kantoorgebouwen (11%) op Belgische bodem.

Aangezien we voor Wereldhave Belgium een kopen-advies hanteren omwille van de fraai ogende vooruitzichten, raden we u aan om van het keuzedividend gebruik te maken om nieuwe aandelen te verwerven.
KIES VOOR HET DIVIDEND IN AANDELEN.

Het dividend over boekjaar 2017 bedraagt 3,57 EUR netto per aandeel (coupon nr. 22) en wordt op 19 april nabeurs geknipt. Wie het dividend in nieuwe aandelen wil ontvangen, heeft 25 coupons nr. 22 nodig om één nieuw aandeel te verwerven. De uitgifteprijs komt daarmee op 89,25 EUR (= 25 x 3,57 EUR) en biedt een korting van 4,5% t.o.v. de slotkoers op 18 april, ná afhouding van het dividend over boekjaar 2017.

Van 24 april tot en met 3 mei kunt u aan uw bank meedelen op welke manier u het dividend wil ontvangen (cash, nieuwe aandelen of een combinatie). Laat u niets weten, dan zal het dividend automatisch in cash worden uitbetaald, tenzij anders afgesproken met uw bank.

Vanaf 8 mei volgt de uitbetaling van het dividend en zullen de nieuwe aandelen op de beurs noteren. 

Mogelijk kan zelfs het vertrek van 2 Carrefour-hypermarkten uiteindelijk positief werken. De koers wordt o.i. te hard afgestraft. KOPEN.

De jaarcijfers 2017 vielen wat tegen (winst per aandeel 5,72 EUR, stabiel dividend van 3,57 EUR netto, daling bezettingsgraad naar 94,3%). Voor het eerst kunt u kiezen voor een dividenduitkering in aandelen. Door de sluiting van de Carrefour-hypermarkten in Genk en Luik ziet de GVV normaal haar 2de huurder (3,7% totale huurinkomsten) vertrekken. Op korte termijn is de impact beperkt (contract tot 23/9/18 voor Genk en 30/11/19 voor Luik). De GVV overweegt om de vrijkomende ruimte op te delen in een kleinere supermarkt (er zouden al kandidaten zijn) en een aantal kleine winkelruimtes, wat zelfs kan leiden tot hogere huuropbrengsten. De huursituatie (79,7% bezetting) van Shopping I Genk (±7% huurinkomsten; 8,5% portefeuillewaarde eind 2016) blijft echter zorgwekkend. Voorts mikt de GVV ook op overnames en kijkt ze naar retailparken (clusters van baanwinkels) en naar Luxemburg (nieuwe markt). Zonder nieuwe investeringen verlagen we onze winstramingen van 6 naar 5,75 EUR voor 2018 en van 6,10 naar 5,75 EUR voor 2019. Voor 2020 mikken we op 5,80 EUR. We tippen voortaan op een stabiel dividend van 3,57 EUR netto.

Koers op het moment van de analyse: 91,40 EUR

Wereldhave Belgium is een openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap (ex-vastgoedbevak) die vooral actief is in winkelcentra (85%) en kantoorgebouwen (15%) op Belgische bodem.

Het aandeel blijft goedkoop.
KOPEN.

De sluiting van de Carrefour hypermarkten in Genk en Luik treft ook Wereldhave Belgium. Het is de grootste huurder in het Luikse winkelcentrum Belle-Île en de tweede grootste in de Genkse Shopping 1. Op korte termijn zullen de gevolgen beperkt zijn (huurcontracten lopen voort, eventueel vergoedingen voor vervroegd vertrek). Op langere termijn zou het vertrek van Carrefour eventueel zelfs een opportuniteit kunnen vormen (textielwinkels betalen hogere huren dan voedingsdistributeurs!). We hopen op meer informatie en duidelijkheid bij de jaarresultaten op 1 februari.

Koers op het moment van de analyse: 92 EUR

Wereldhave Belgium is een openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap (ex-vastgoedbevak) die vooral actief is in winkelcentra (85%) en kantoorgebouwen (15%) op Belgische bodem.