Analyse
Warehouses De Pauw blijft stevig groeien en puike resultaten voorleggen 10 maanden geleden - donderdag 12 oktober 2017
Maar de premie is enorm. We wijzigen ons advies.

Ondanks de intrinsieke waarde blijft de premie 81,7% bedragen. Toch mag u gezien de uitstekende vooruitzichten en het nettodividendrendement (nu 3,4%) dat de volgende jaren nog zou moeten stijgen, HOUDEN.

De halfjaarwinst kwam uit op 2,62 EUR per aandeel (2016: 2,57 EUR) en overtrof alweer de verwachtingen. De huurinkomsten klommen met 8,4% terwijl de gemiddelde kost van de schulden lichtjes daalde. De waarde van de portefeuille (zonder wijzigingen) steeg in de eerste 6 maanden met 2,9%, vooral dankzij de panden in Nederland die 3,9% hoger werden geschat. Ook de intrinsieke waarde ging flink hoger. Op 30/6 lag de bezettingsgraad op 97,1% en de schuldgraad op 50,8% (historisch gezien vrij laag voor WDP) wat nog een mooie marge voor groei laat. Zo deed de GVV vorige zomer nog nieuwe investeringen in Nederland (Breda), Frankrijk (Toulouse) en België (Zonhoven). Ook trok WDP zijn verwachtingen weer op voor 2017 tot 2020. Bijgevolg verhogen we onze schatting voor 2017 tot 5,43 EUR per aandeel, handhaven we die voor 2018 op 5,90 EUR en verhogen we die voor 2019 tot 6,20 EUR. Onze dividendschattingen behouden we op 3,15 EUR netto voor 2017, 3,33 EUR voor 2018 en 3,50 EUR voor 2019. Voor 2020 mikt WDP zelf op minstens 3,68 EUR.

Koers op het moment van de analyse: 93,93 EUR

Warehouses de Pauw is een openbare gereglementeerde vastgoedvennoot-schap (ex-vastgoedbevak) actief in het logistiek en semi-industrieel vastgoed in België (42,7%), Nederland (49,3%), Frankrijk (4,0%),Roemenië (4,0%) en voortaan ook Luxemburg. 

Deel dit artikel