Met een korting van 24,7% t.o.v. de intrinsieke waarde (68,25 EUR) en een dividendrendement van 8,7% bruto is Ascencio zeker niet duur. Maar de vooruitzichten, zeker op korte termijn, zijn somberder en onzekerder geworden.
Na de recente koersstijging, niet meer kopen.
HOUDEN.
Door een zwak 4e kwartaal (faillissement van Casa, Leen Bakker en Cassis Paprika, neerwaartse herziening van huren, verkoop van 4 panden) bleven de jaarcijfers van Ascencio (einde boekjaar 30/9) wat achter op onze verwachtingen.
De huurinkomsten klommen met 1% (1,5% bij ongewijzigde portefeuille) en de winst met 1,4% tot 5,56 EUR per aandeel. Het brutodividend stijgt met 3,5% tot 4,45 EUR (iets boven onze raming) met een payout van amper 80%.
De vooruitzichten en het consumptieklimaat in België (55,8% van portefeuille) en Frankrijk (40,8%) lijken wel meer en meer te versomberen en nieuwe problemen met huurders zijn niet uitgesloten: Auchan in Frankrijk zit in moeilijke financiële papieren, impact van de sluiting van 4 Cora-hypermarkten in België op naburige handelszones in handen van Ascencio (die goed zijn voor ±10% van de portefeuille), mogelijk vertrek van Carrefour uit België...
We verwachten dat zonder nieuwe investeringen, die uitblijven, de komende jaren de winst min of meer stabiel zal blijven of zelfs lichtjes zal dalen. We tippen voor dit en de volgende twee boekjaren op een winst per aandeel van 5,55, 5,60 en 5,70 EUR en op brutodividenden van 4,50, 4,60 en 4,70 EUR.
Koers op het moment van de analyse: 51,40 EUR
Ascencio is een openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap (GVV) actief in commercieel vastgoed langs de stadsrand (supermarkten, baanwinkels en retailparken) in België (55%, hoofdzakelijk in Wallonië), in Frankrijk (40,8%) en in Spanje (4,2%).
