Analyse
Cofinimmo lijdt onder de onzekerheid rond de verkoop van Vorstlaan 25 10 maanden geleden - donderdag 5 oktober 2017
Dit kan echter deels worden gecompenseerd door de groei in het zorgvastgoed.

Met een premie van 26,4% t.o.v. de intrinsieke waarde (86,36 EUR) en een nettodividendrendement van 3,5% is de GVV correct geprijsd.
U mag het aandeel houden.

De halfjaarwinst bedroeg 3,25 EUR per aandeel. Op 30/6 lag de schuldgraad op 45% en de totale bezettingsgraad op 94,4%, maar slechts 86,6% bij de (enkel in België gelegen) kantoren. Die veroorzaakten een daling van de waarde van de portefeuille (zonder wijzigingen) met 0,2% in de eerste 6 maanden. Hun waarde zakte met 1,5%, wellicht door het gebouw Vorstlaan 25 (Watermaal-Bosvoorde), dat AXA in augustus verliet en waarvan de verkoop op de helling staat. De VS kocht het gebouw om het af te breken en er een nieuwe ambassade neer te poten, maar die plannen zijn onaanvaardbaar voor de lokale overheden. Voor 2018 handhaaft Cofinimmo zijn winstprognose (6,49 EUR/aandeel). De weggevallen huurinkomsten van Vorstlaan 25 (5,4% van de huurinkomsten van 2016) zullen immers worden gecompenseerd door minder zware negatieve boekhoudkundige effecten. Wij houden onze raming op 6,55 EUR. Het nettodividend zou onveranderd blijven op 3,85 EUR. Voor 2018 en 2019 valt het af te wachten hoe het dossier rond Vorstlaan 25 zal evolueren. Het heeft uiteraard deels impact op nieuwe verwervingen. We tippen voorlopig op een winst van 6,50 en 6,75 EUR en een gelijkblijvend dividend.

Koers op het moment van de analyse: 109,20 EUR

Cofinimmo is een openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap (ex-vastgoedbevak) actief in kantoorvastgoed (38,2%), vastgoed voor de gezondheidszorg (44,6%), distributienetwerken (16,4%) en diverse gebouwen (0,8%). België is goed voor 71,6%, Frankrijk voor 16%, Nederland voor 8,9% en Duitsland voor 3,5%.

Deel dit artikel