Dit verandert niets aan ons advies m.b.t. het gewone aandeel.
HOUDEN.
De aandeelhouders van Telecom Italia hebben de conversie van de spaaraandelen in gewone aandelen goedgekeurd (azioni di risparmio of spaaraandelen geven geen stemrecht, maar kunnen wel aantrekkelijkere dividenden opleveren).
Lees ook onze analyse Telecom Italia: conversie van spaaraandelen
Het staat de houders van azioni di risparmio vrij om al dan niet deel te nemen aan de conversie.
Wie instemt, ontvangt één gewoon aandeel per spaaraandeel in zijn of haar bezit, plus een contante compensatie van 0,12 EUR per aandeel, wat overeenstemt met het koersverschil tussen beide effecten.
De spaaraandelen van beleggers die niet aan de conversie deelnemen, zullen nadien sowieso worden omgezet. In dat geval bedraagt de compensatie slechts 0,04 EUR.
Het verschil tussen de huidige koersen van beide effecten weerspiegelt de verwachtingen rond een mogelijke terugkeer van een superdividend voor de spaaraandelen. Dat werd de voorbije jaren niet uitgekeerd, omdat de groep verlies leed.
Als Telecom Italia opnieuw kan aanknopen met winst, zal het verplicht zijn om behalve het minimumdividend voor 2026 (5% van 0,55 EUR) ook de dividenden van de voorgaande twee jaren uit te keren. De conversie moet echter rond zijn vóór de dividenduitkering. Het heeft dus geen zin om te hopen op een laatste superdividend vóór de omzetting.
Houders van azioni di risparmio kunnen hun aandelen verkopen op de beurs, ze bijhouden in afwachting van de omzetting of ze inleveren bij de groep. Maar in dat laatste geval zal de terugbetalingsprijs gelijk zijn aan de gemiddelde beurskoers van de afgelopen 6 maanden, wat lager is dan de huidige koers. Het is dus beter om de spaaraandelen bij te houden. De evolutie ervan zal die van het gewone aandeel volgen, en dus afhangen van de vooruitzichten van de groep.
Voor Telecom Italia zelf heeft de conversie het voordeel dat ze de kapitaalstructuur rationaliseert en vereenvoudigt.
Door de conversie zal de positie van de grote aandeelhouders (zoals Poste Italiane) wat verwateren. Bewegingen op het aandeel om de verhoudingen weer in evenwicht te brengen zijn dan ook niet uitgesloten.
Koers op het moment van de analyse: 0,5658 EUR
Telecom Italia is de grootste telecomoperator van Italië, zowel voor vaste als voor mobiele telefonie (TIM). De groep is ook actief in Zuid-Amerika (o.m. TIM Brasil) en elders in Europa (internet).
