Kimberly-Clark neemt Kenvue over, de voormalige consumentengezondheidsdivisie van het Amerikaanse Johnson & Johnson, die in mei 2023 naar de beurs werd gebracht.
De deal, waarvan de afronding in de tweede helft van 2026 wordt verwacht, is strategisch interessant maar duur. Bovendien neemt Kimberly ook de verantwoordelijkheid op zich voor verschillende lopende rechtszaken.
Het aandeel Kimberly verloor 15% na de aankondiging.
We handhaven ons advies.
VERKOPEN.
Met Kenvue zal de groep Kimberly haar omzet verdubbelen en de aangepaste EBITDA bijna verdrievoudigen. Bovendien krijgt ze de hand op sterke merken zoals Neutrogena, Nicorette, Zyrtec, Tylenol en Listerine. Zo diversifieert Kimberly haar activiteiten met producten met een hogere toegevoegde waarde, die beter bestand zijn tegen prijsstijgingen dankzij hun merksterkte.
Maar het bedrijf zal ook geconfronteerd worden met een lopende rechtszaak over Tylenol, dat in de Verenigde Staten (zonder wetenschappelijk bewijs) wordt beschuldigd van het veroorzaken van autisme en ADHD bij kinderen die eraan werden blootgesteld tijdens de zwangerschap. De staat Texas heeft hierover net een klacht ingediend.
Kimberly betaalt 3,50 USD per Kenvue-aandeel in cash en zal daarnaast 0,14625 Kimberly-aandelen uitkeren voor elk Kenvue-aandeel dat in bezit is. Dat geeft Kenvue een ondernemingswaarde (marktkapitalisatie + schulden) van 48,7 miljard dollar.
De prijs ligt hoog. Zeker als je weet dat de omzet van Kenvue in de eerste negen maanden van het jaar met 3,3% is gedaald. De betaalde prijs komt overeen met 14,3 keer de aangepaste EBITDA van Kenvue. Houd je rekening met de 2,1 miljard dollar aan synergieën die Kimberly verwacht te realiseren, dan kom je uit op 8,8 keer. Maar om die synergieën te behalen, zal de groep 2,5 miljard dollar moeten uitgeven in de twee jaren na de afronding van de transactie.
Koers op het moment van de analyse: 102,27 USD
Kimberly-Clark is een Amerikaanse groep die gespecialiseerd is in wegwerpproducten op papierbasis. Het verkoopt een breed gamma aan hygiëne- en verzorgingsproducten voor dagelijks gebruik, waaronder de Kleenex-zakdoeken en Huggies-luiers.
