Analyse
Warehouses De Pauw betreedt nu ook Luxemburgse markt 1 jaar geleden - woensdag 28 september 2016

WDP heeft in het 1e halfjaar nog maar eens erg goed geboerd en het aandeel biedt een fraai dividendrendement van 3,5 % netto.

Maar de premie t.o.v. de intrinsieke waarde (40,64 EUR) is intussen opgelopen tot 117 %. Ondanks de onafgebroken prima prestaties lijkt ons dat toch van het goede te veel. 

VERKOPEN.

 

Door de oplevering van nieuwbouwprojecten stegen in de 1e jaarhelft de huurinkomsten met 16,6 % en de winst per aandeel tot 2,57 EUR. Wel daalde de bezettingsgraad gevoelig van 97,5 naar 95,9 % door het faillissement van de Nederlandse warenhuisketen V&D (site in Nieuwegein). Voorts klom de schuldgraad tot een wel hoge 57,7 % (wettelijk maximum: 65 %). Wel zou die tegen het eind van het 3e kwartaal moeten afnemen. De waarde van de portefeuille nam met ±0,8 % toe door uitbreiding in België maar vooral in Nederland. De vooruitzichten voor de verschillende markten van WDP lijken overigens vrij positief. De GVV kondigde ook een 1e investering aan in Luxemburg (joint venture op site in Dudelange). Ze verhoogt ook haar winstraming voor heel 2016 van 5,15 naar 5,25 EUR per aandeel (wij van 5,20 naar 5,26 EUR). Ze trekt tevens haar dividendraming op tot ±3,10 EUR netto (conform onze schatting en +6,3 % t.o.v. vorig jaar). Voor 2017 en 2018 rekenen we op winsten van 5,50 en 5,70 EUR en nettodividenden van 3,21 en 3,36 EUR.

 

Koers op het moment van de analyse: 88,16 EUR

 

Warehouses de Pauw is een openbare gereglementeerde vastgoedvennoot-schap (ex-vastgoedbevak) actief in het logistiek en semi-industrieel vastgoed in België (45,9 %), Nederland (47,4 %), Frankrijk (4,2 %) en Roemenië (2,5 %).

 

Deel dit artikel