Het aandeel van UCB is aan de dure kant t.o.v. het gemiddelde van de sector: de koers bedraagt bijna 32 keer de verwachte winst per aandeel voor 2025 (exclusief eenmalige elementen) en de ondernemingswaarde is 22 keer de verwachte EBITDA voor 2025.
Maar UCB boekt een duidelijk hogere succesratio in onderzoek dan gemiddeld en is net een nieuw decennium van gestage groei ingegaan.
HOUDEN.
Op 29/9 publiceerde het Zwitserse biotechbedrijf MoonLake Immunotherapeutics de eerste resultaten van de fase III-studie naar sonelokimab als behandeling van hidradenitis suppurativa (HS), een chronische huidaandoening. En die tonen aan dat dit middel minder doeltreffend lijkt dan Bimzelx van UCB, dat voor deze indicatie al op de markt is.
Goed nieuws voor UCB, voor wie Bimzelx de belangrijkste groeimotor blijft. UCB kan zo een groter deel van de snelgroeiende markt voor HS-behandelingen veroveren, die tot nu toe voor 70 à 80% werd gedomineerd door Humira van AbbVie en Cosentyx van Novartis.
De huidige marktwaarde van HS wordt al geschat op meer dan 2 miljard dollar per jaar, en studies voorspellen dat dit tegen 2035 kan oplopen tot 10 à 15 miljard, daar een groot deel van de patiënten vandaag nog niet behandeld wordt.
Bimzelx, al voor 5 indicaties op de markt, zag zijn verkoop in het 1e semester 3,7 maal hoger gaan (+270%) en zal in 2025 naar verwachting ± 25% van de jaaromzet van UCB (geschat op meer dan 7 miljard) bijdragen. De piekverkopen worden geraamd op 6 miljard, waarbij de HS-indicatie in de jaren 2030 meer dan 1/3 van dat bedrag kan opleveren.
Zo zou ze de belangrijkste indicatie, matige tot ernstige plaquepsoriasis, dicht op de hielen zitten.
De omzet van UCB keerde in 2024 terug naar groei (+17%), na twee jaren van terugval door een verouderend productportfolio (patentverliezen). Die groei zou minstens tot 2030 aanhouden. Bimzelx blijft de motor bij uitstek, maar op termijn zouden andere nieuwe producten ook de grens van een miljard dollar jaarlijkse omzet kunnen overschrijden. In het 1e semester werden al bemoedigende cijfers aangekondigd voor Rystiggo en Zilbrysq (myasthenie), Evenity (osteoporose) en Fintepla (epilepsie). Bovendien lopen er maar liefst 6 fase III-studies.
Koers op het moment van de analyse: 235,00 EUR
UCB is een Belgisch biofarmaceutisch bedrijf dat zich richt op ziekten van het immuunsysteem en het centrale zenuwstelsel. Om patentverliezen op te vangen, voert het gerichte overnames uit en zet het klinische studies voort op tal van moleculen.
