Het aandeel noteert tegen slechts 0,8 keer de boekwaarde.
Bekaert blijft van de zwakke koers profiteren om eigen aandelen in te kopen (van nu tot eind 2026 zal het daar dik 100 miljoen euro aan besteden, d.i. ±5,6% van zijn beurskapitalisatie).
Maar zolang wij geen enkel signaal zien dat de bouw en de autosector opleven, blijven wij voorzichtig. Zeker nu de concurrentie steeds heviger wordt.
De recente koersduik is nog geen reden om het aandeel te kopen.
HOUDEN.
Bekaert lijdt onder de malaise in de bouw en de autosector (samen goed voor 2/3de van zijn afzet) en met name onder het gebrek aan animo op de bandenmarkt, waaraan het bedrijf staaldraad levert om banden te versterken (in 2024 leverde versterking van banden voor wagens en vrachtwagens 43% van de bedrijfswinst!) Getuige: de profit warning van Michelin. En die activiteit zal binnenkort moeten opboksen tegen een hevigere concurrentie : de Chinese staalreus Zenith Steel Group heeft grote ambities. Ze kan dus marktaandeel gaan verliezen of op zijn minst te maken krijgen met druk op de verkoopprijzen.
De globale groepsomzet, die in 2024 al met 8,6% terugviel, kromp in de 1ste jaarhelft nog maar eens met 5,2%. De verkochte volumes blijven dalen (-2,6% in de 1ste jaarhelft).
De bedrijfsmarge, die de voorbije jaren was opgeknapt dankzij de focus op de meest winstgevende producten en dankzij de optimalisering van het gebruik van de productiecapaciteit, zal voor het tweede jaar op rij krimpen. In 2023 bedroeg ze nog 9%, in 2024 was ze afgebrokkeld tot 8,8% en dit jaar zal ze in het beste geval afklokken op 8 à 8,5%.
De winst per aandeel, die in de 1ste jaarhelft 43% lager dook (tot 1,59 EUR), zal volgens ons op maximum 3,20 EUR uitkomen over heel 2025.
De ambities die de groep eind 2023 nog koesterde (in 2026 een EBIT-marge halen van meer dan 10%), zijn verre van waargemaakt.
Koers op het moment van de analyse: 34,30 EUR
Het Belgische Bekaert is gespecialiseerd in de verwerking van metalen (draadproducten, filters, composietmaterialen…) en in technieken voor het aanbrengen van deklagen met metaalvezels. De groeilanden zijn goed voor ± 60% van de omzet van deze industriële groep. Haar belangrijkste afzetmarkten zijn de autosector (48% van de verkoop), de bouw (17%), de energiesector (11%) en verder o.a. de landbouw en de consumptiegoederensector.
