Overwaardering van ± 23 %, onzeker dividend, weinig aantrekkelijke portefeuille, beperkte omvang en liquiditeit...
Redenen genoeg om te VERKOPEN.

De winst per aandeel over het boekjaar dat eindigde op 31/03/12 daalde met 15,1 %, tot 2,82 EUR. Toch bleef het brutodividend dat werd uitgekeerd op 28 september nagenoeg intact. Het nettodividend daalde wel met 7,2 %, door de gestegen roerende voorheffing. De pay-out bedroeg zo 122,3 % van de winst en het dividend was dus enkel mogelijk door uit de reserves te putten. Operationeel ontwaakte Moury uit zijn lethargie en kocht het aan het einde van het boekjaar 7 appartementen en de vastgoedvennootschap L'Ecureuil, die 32 residentiële panden bezit in de Luikse regio met een totale waarde van 3,4 miljoen euro, wat de totale portefeuille op circa 22,8 miljoen brengt. Op 30 juni was de waarde van het patrimonium wat geslonken, vooral door de koersdalingen bij Befimmo en Cofinimmo, en ook door de waardedaling van een aantal panden. De bezettingsgraad daalde van 97,4 % eind maart naar 96,5 % eind juni. De winst over het huidige boekjaar zal wellicht een eind hoger afklokken, maar per aandeel zal het effect daarvan afgezwakt worden door het toegenomen aantal aandelen (+14 %) na de fusie met L'Ecureuil. We verwachten een winst rond de 3,05 EUR, ruim onvoldoende om een ongewijzigd dividend uit te keren, tenzij er nogmaals uit de reserves wordt getapt.

Koers op het moment van de analyse: 58,50 EUR