Analyse
Montea: winst lager dan voorzien … 5 jaar geleden - dinsdag 3 juli 2012

… maar dividend conform de verwachtingen.

De koers ligt bijna 40 % boven de intrinsieke waarde en het rendement bedraagt ongeveer 5,5 % netto. Ook al neemt de kwaliteit van de portefeuille toe en verbeteren de vooruitzichten, we blijven u aanraden deze bevak rond 25 EUR te verkopen.

 

Met 1,80 EUR bleef de winst per aandeel 2011 iets onder onze raming (1,84 EUR). De coupon die in juni werd uitbetaald (1,45 EUR) was wel conform onze verwachtingen. Het eerste kwartaal van dit jaar was maar een mager beestje (0,43 EUR winst per aandeel). Maar de bevak heeft zopas vier investeringen bekendgemaakt, twee in België (op Brucargo-Zaventem en in Puurs) en twee in Frankrijk (in de buurt van Arras en van Marseille). Daarmee zou de waarde van de portefeuille met bijna een kwart stijgen tot ongeveer 310 miljoen euro. De Belgische component (58 % van de totale portefeuille) zou door de geplande transacties met ongeveer 25 % aandikken, de Franse met 20 %. Deze nieuwe acquisities zullen weliswaar maar vanaf 2013 volop vruchten afwerpen, maar zouden de bevak toch in staat moeten stellen om in 2013 eenzelfde dividend te betalen als dit jaar. Aangezien de schuldenlast op 31/03/12 al ongeveer 50 % bedroeg, is het de vraag hoe deze investeringen zullen gefinancierd worden.Volgens de CEO zal er naast de kredietlijnen ook een beroep gedaan worden op nieuwe of bestaande aandeelhouders via de uitgifte van nieuwe aandelen.

 

Koers op het moment van de analyse: 25,84 EUR

 

Deel dit artikel