Analyse
Warehouses Estates Belgium: we verwachten een winstdaling 6 jaar geleden - dinsdag 20 september 2011

Het verwateringseffect blijkt sterker dan verwacht.

VERKOPEN rond 44 EUR.

 

Het verwateringseffect door de kapitaalverhoging eind 2010 blijkt sterker dan verwacht. We verwachten een forse winstdaling voor 2010/11 (einde boekjaar 30/09) tot 2,60 EUR (t.o.v. 3,22 EUR in 2009/10). Niettemin stelt WEB nog altijd een nettodividend van 2,56 EUR netto in het vooruitzicht, vergelijkbaar met dat van eind 2010. Op 30 juni bedroeg de schuldgraad 23,1 %, wat betekent dat de bevak (die door zijn zwakke geografische diversificatie een maximale schuldgraad heeft van 33 %) nog altijd aardig wat investeringsmarge heeft. De bezettingsgraad bedraagt 94,4 %, t.o.v. 93,1 % op 31 maart. De portefeuille bestaat voor 59,9 % uit commercieel, voor 26,2 % uit semi-industrieel en voor 13,9 % uit kantoorvastgoed. Het nettorendement is bijna 6 %, wat hoog is voor een bevak waarvan de portefeuille voor 60 % uit handelspanden bestaat en waarvan de schuldgraad amper 23 % is. De premie bedraagt 16 %. De winst zal fors dalen in 2010/11 maar wellicht opveren in 2011/12.

 

Koers op het moment van de analyse: 43,90 EUR

 

Deel dit artikel