Analyse
Retail Estates: winst minder goed dan voorzien 6 jaar geleden - dinsdag 20 september 2011

Verwateringseffect was sterker dan verwacht.

Gezien de huidige onzekere context, zouden we HOUDEN, al is de bevak op het randje van duur.

 

De winst per aandeel voor boekjaar 2010/2011 (afgesloten op 31 maart) bedroeg 3,31 EUR en bleef daarmee onder onze verwachtingen (3,45 EUR). De oorzaak ligt bij een sterker dan verwacht verwateringseffect van de nieuwe acquisities. Het dividend dat werd uitgekeerd op 5 juli bedroeg wel zoals verwacht 2,30 EUR netto (+3,1 %) en de bevak stelt een nieuwe dividendstijging in het vooruitzicht voor 2012, tot 2,38 EUR (+3,7 %). Ondanks een matig eerste kwartaal zal de winst in het huidige boekjaar wellicht iets hoger uitkomen dan in het vorige. We tippen op 3,40 EUR. De waarde van de portefeuille is in boekjaar 2010/2011 met ±2 % gestegen maar in het eerste kwartaal van 2011/2012 slechts met 0,6 %. Voor de komende kwartalen kunnen we hooguit een stabilisatie van de portefeuillewaarde verwachten. De bezettingsgraad op 30 juni bedroeg 98,3 %, wat bijzonder hoog blijft. Ook de schuldgraad (53,8 %) blijft hoog maar is niet problematisch gezien de goede zichtbaarheid op de rentabiliteit. De koers gaf recentelijk wat terrein prijs (maar minder dan de meeste bevaks). De premie bedraagt ±12 % en het nettorendement draait rond de 5 %. Retail Estates is een vrij defensieve belegging (maar wel erg rendabel de voorbije jaren).

 

Koers op het moment van de analyse: 47,92 EUR

 

Deel dit artikel