Analyse
Warehouses De Pauw is optimistisch 6 jaar geleden - dinsdag 19 april 2011

De bezettingsgraad is nog gestegen.

HOUDEN.

 

De bevak sloot 2010 met 3,11 EUR winst per aandeel af en haalde daarmee de bovenkant van de voorgestelde vork. Ook het dividend dat begin mei uitbetaald wordt, is conform de verwachtingen (2,50 EUR netto). Krachtens het nieuwe KB betreffende de vastgoedbevaks kunnen de aandeelhouders kiezen tussen een betaling in cash of in aandelen (modaliteiten nog vast te leggen).

 

Op 31/12/10 bedroeg de bezettingsgraad 95,7 % (95,3 % op 30/09/10 en 92,4 % op 31/12/09).
Zopas heeft WDP de overname van de logistieke portefeuille van Wereldhave NV in Nederland afgerond, een operatie die de vastgoedportefeuille met zowat 4,7 % deed toenemen. En het zal daar niet bij blijven. De groep stelt nieuwe overnames in het vooruitzicht, gaat nog meer investeren in zonnepanelen en het eigen vastgoed (o.m. in Roemenië) verder exploiteren. Samen met het herstel van de logistieke markt moet dat volgens WDP dit jaar een winst per aandeel van ten minste 3,27 EUR opleveren en tegen 2013 van 3,73 EUR. Wij durven voor 2011 op 3,32 EUR rekenen, voor 2012 op 3,45 EUR en voor 2013 op 3,73 EUR. Wat het dividend betreft, houdt WDP het voor 2012 op een stabilisering op 2,50 EUR, maar wij hopen op iets meer (2,55 EUR). In 2013 en 2014 mogen de aandeelhouders volgens ons op resp. 2,64 en 2,81 EUR netto rekenen.

 

Voor het ogenblik zijn de beleggers bereid voor deze bevak een premie van 30 à 35 % boven de intrinsieke waarde te betalen.Toch blijft het rendement met bijna 6,5 % meer dan behoorlijk. Gezien de hoge schuldgraad (±57 % na de Wereldhave-operatie) mag een kapitaalverhoging niet uitgesloten worden.

 

Koers op het moment van de analyse: 39,30 EUR

 

Deel dit artikel