Analyse
Warehouses De Pauw (WDP) onder druk? 7 jaar geleden - maandag 10 januari 2011

Een eventuele kapitaalverhoging kan roet in het eten gooien.

VERKOPEN.


De eerste negen maanden van 2010 werden met een winst van 2,32 EUR per aandeel afgesloten. Voor het volledige boekjaar tipt de bevak op een cijfer tussen 2,95 en 3,11 EUR. Wij mikken op 3,10 EUR. In mei 2011 zou een dividend van ±2,50 EUR netto uitbetaald worden. De bezettingsgraad is tussen eind juni en eind september nog lichtjes toegenomen, van 94,8 tot 95,3 %, wat het resultaat van het laatste kwartaal ten goede zou moeten komen. De (seizoengebonden) daling van de inkomsten uit de zonnepanelen die WDP op diverse sites plaatste en de stijging van de rente zullen echter het averechtse effect hebben. Ondanks zijn hoge schuldgraad van 55,2 % heeft WDP nieuwe groeiplannen, met name in Nederland (±20 % van de portefeuille) en in Roemenië (eerste werf op een vroeger aangekochte grond opgestart). In het kader van die investeringen heeft de bevak een financieringsovereenkomst gesloten met de EIB (Europese Investeringsbank) voor 75 miljoen euro (de portefeuille van WDP is een kleine 900 miljoen waard). Een en ander doet vermoeden dat er vroeg of laat een nieuwe kapitaalverhoging zit aan te komen. De bevak noteert nog altijd met een premie van ruim 30 %. Momenteel ondervindt de koers steun van het hoge rendement (meer dan 6,50 % netto), maar een eventuele kapitaalverhoging kan roet in het eten gooien.

Koers op het moment van de analyse: 37,31 EUR

 


Deel dit artikel