Analyse
Intervest Offices: fusievoorstel van moedermaatschappij 6 jaar geleden - dinsdag 25 januari 2011

Een schrapping van de beursnotering is niet uit te sluiten.

De bevak is duur.
VERKOPEN.

 

De Nederlandse moedermaatschappij VastNed Offices/Industrial onderzoekt een fusievoorstel van het vastgoedfonds Nieuwe Steen Investments. Samen zouden ze de op twee na grootste vastgoedmaatschappij in Nederland vormen. Indien het zover komt is een (verplicht) overnamebod op Intervest Offices en een schrapping van de beursnotering van de vastgoedbevak niet uit te sluiten.

De resultaten over het derde kwartaal waren iets beter dan verwacht, maar blijven sowieso erg slecht. Oorzaak, de daling van de bezettingsgraad en van de huurinkomsten en de stijging van de financieringslasten (schuldgraad van 44 %). Toch trekken de beheerders hun raming van de winst per aandeel voor 2010 iets op (1,80 à 1,85 EUR i.p.v. 1,75 à 1,85 EUR). Wij mikken op 1,82 EUR (2,15 EUR in 2009). Het dividend (april 2011) ramen we op 1,55 EUR netto (1,83 EUR in 2010). In 2011 en 2012 zal de winst (en dus ook het dividend) opnieuw scherp dalen. De waarde van de portefeuille kalft verder af, maar de daling vertraagt (-0,2 % in het derde kwartaal, tegen 1,3 % in het eerste halfjaar). De vooruitzichten blijven slecht. Ondanks de verwachte daling van het dividend bedraagt het rendement ongeveer 6,5 %. De premie is opgelopen tot bijna 20 %. Verkopen.

 

Koers op het moment van de analyse : 23,77 EUR

 

Deel dit artikel