Analyse
Cofinimmo: we mikten op betere cijfers 7 jaar geleden - dinsdag 25 januari 2011

Zwakke vooruitzichten, maar vrij hoog rendement.

De bevak is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

 

Na de magere 1,80 EUR winst per aandeel voor het derde kwartaal kwam er na negen maanden 5,74 EUR in de boeken. De voor 2010 nagestreefde 7,55 EUR zullen dus wel gehaald worden, maar gezien de rentedaling (normaal positief voor de resultaten) is dat een eerder teleurstellende prestatie. Wij hadden alvast op 7,60 EUR gehoopt.

Voor 2011 zit er een winstdaling aan te komen (minder huurinkomsten, wegvallen tijdelijke inkomsten uit Egmont I en II en mogelijke rentestijging). Wij mikken op 7,20 EUR (voorheen 7,25 EUR). De bezettingsgraad blijft verder afbrokkelen (96,9 % op 31/12/09, 95,7 % op 30/06/10 en 95,3 % op 30/09). De waarde van de totale portefeuille is de eerste negen maanden met ongeveer 1 % gedaald. Dat is volledig te wijten aan het kantoorgedeelte (ca. 58 % van de portefeuille op 30/09) dat 2,4 % aan waarde inboette, terwijl het gedeelte rusthuizen (27,5 %) in waarde steeg (+1,4 %). In het vierde kwartaal heeft Cofinimmo overigens voort gesleuteld aan zijn portefeuille: de bevak breidde het aandeel van de rusthuizen uit (overnames in Genk, Brussel en Buizingen) ten nadele van het kantoorgedeelte (verkoop van twee gebouwen in het centrum van Brussel en aan de Louizalaan). Met een schuldenlast van ±48,5 % en een gemiddelde financieringslast van 4,3 % heeft Cofinimmo het op dit vlak een stuk zwaarder dan Befimmo. We hopen dat begin mei eenzelfde dividend als in 2010 zal uitbetaald worden (5,53 EUR netto), al hebben de beheerders dat cijfer niet bevestigd. Zwakke vooruitzichten, maar vrij hoog rendement (±5,5 %) en redelijke premie (5 à 10 %).

 

Koers op het moment van de analyse : 99,74 EUR

 

Deel dit artikel