Of dergelijke obligaties interessant zijn, zal van de emissie afhangen. Sommige obligaties met een negatief rendement kunnen koopwaardig zijn omdat ze uitgegeven zijn in een munt met potentieel of omdat ze over koerspotentieel beschikken. Zo waren heel wat bedrijfsemissies door corona te sterk in prijs gedaald waarna we ze interessant genoeg vonden om te kopen. De uitgiftes die we kopen, vindt u in het obligatiegedeelte van de website. Klik daar in de selector op ‘Advies’ en ‘Kopen’ om de actuele lijst te raadplegen.
500 op 945
Op onze website vindt u onder onze rubriek Obligaties informatie terug over 943 individuele uitgiftes. Daarvan gingen eind maart maar liefst 500 emissies door het leven met een negatief rendement. Kijken we naar de staatsobligaties, dan zien we datzelfde fenomeen in Duitsland, Frankrijk, Nederland, Oostenrijk en Zwitserland onder andere. Eind februari bood 63% van de overheidsobligaties uit de eurozone bijvoorbeeld een negatief rendement.
Wat wil dat nu precies zeggen?
Een obligatielening met een negatief rendement geeft u voor alle duidelijkheid geen negatieve coupons. Het negatieve rendement wordt bekomen door de belegger meer te laten betalen voor de obligatie dan wat ze oplevert aan coupons en de som die op de vervaldag wordt terugbetaald.
Hoe is het zo ver kunnen komen?
Door de sterke daling van de rentevoeten de voorbije jaren.
Elk schuldinstrument wordt bij de lancering aan een bepaalde uitgifteprijs en coupon op de markt gezet, rekening houdend met de rentestand van dat moment. Daalt de marktrente, dan wordt zo’n ‘oude’ obligatie meer waard omdat ze een hogere coupon biedt dan wat u nieuw op schap kunt kopen. Beleggers zijn dan ook bereid om daarvoor een hogere prijs te betalen. Hoger dus dan wat ze zullen terugkrijgen op de eindvervaldag van de emissie.
Een voorbeeld
De Belgische Staat gaf in 2012 obligaties uit met een coupon van 4% voor een periode van twintig jaar. Hoewel de rente sindsdien sterk is gedaald, zullen de houders van deze obligaties nu nog elf jaar lang genieten van een hogere coupon dan die die door de markt wordt geboden. Om zo'n aantrekkelijke obligatie vandaag te kopen, moet u dus meer betalen dan wat u op de vervaldag zal worden terugbetaald. In dit geval zelfs 44% meer, aangezien de prijs van die obligatie 144% bedraagt. Tegen die koers is het rendement licht negatief, wat in overeenstemming is met het rendement van nieuw uitgegeven obligaties.