Immobel is een van de grootste vastgoedontwikkelaars van Europa. Het Belgische bedrijf is gespecialiseerd in gemengde projecten (residentieel en kantoren) in grote steden. De groep ging, net zoals de meeste spelers uit de sector, door een moeilijke financiële periode de afgelopen jaren. Zo stond de koers van het aandeel op Euronext Brussel in april 81% lager tegenover de top behaald in februari 2020 (15,8 EUR versus 81,4 EUR). De nettoverliezen (inclusief waardeverminderingen op de vastgoedportefeuille) stapelden zich op (94 miljoen in 2024, 38 miljoen in 2023) in een tijd van stijgende rentevoeten en hogere inflatie. De precaire situatie straalde ook af op de obligatie-emissies van de groep.
Die zagen hun koersen tuimelen van 100% richting 82,6% voor de uitgifte die afloopt in 2028 en 87% voor de uitgifte met exit in 2027.
Ommekeer lijkt ingezet
In zijn laatste berichtgeving spreekt Immobel over licht aan het einde van de tunnel. De omzet zal wellicht aan de bovenkant liggen van de prognose van 300 tot 400 miljoen euro en er wordt zelfs een winst verwacht. Ook stelde het zijn obligatiehouders gerust. Er steekt meer dan voldoende geld in kas om de obligatie van 125 miljoen euro die komt te vervallen in juni 2026 terug te betalen.
Gebruik limietorders
We vinden twee Immobel-obligaties koopwaardig:
Immobel 3% 14/04/2027
Immobel EUR 3% 12/05/2028
Ze bieden een aanvaardbaar rendement (iets meer dan 3%) en we gaan ervan uit dat ze op de eindvervaldag correct zullen worden terugbetaald. Kies de obligatie waarvan de einddatum het best in je kraam past. Ze zijn verkrijgbaar in coupures van 1 000 euro.
Opgelet. Belgische bedrijfsobligaties zijn meestal niet zo vlot verhandelbaar en dat is ook hier het geval. De koersen op oinze website zijn vooral indicatief van aard. Omdat de koersen van vandaag tot morgen sterk kunnen schommelen, raden we je aan te werken met limietkoersen. Doe dat altijd, zonder uitzondering.
Hanteer in dit geval een limietkoers van 97,5 tot 98. Betaal je meer, dan duikt je rendement al snel onder de 3% bruto (rekening houdend met aankoopkosten van 0,5% en een beurstaks van 0,12%). En dat zou spijtig zijn. We raden je ook aan om de stukken bij te houden tot eindvervaldag. Dat beperkt ook de kosten.
