Analyse
Tessenderlo biedt twee nieuwe obligaties aan 2 jaar geleden - woensdag 17 juni 2015

Het internationale chemiebedrijf Tessenderlo biedt twee nieuwe obligaties in euro aan. 

Rekening houdend met de roerende voorheffing (momenteel 25 %) en de inschrijvingsprijs (respectievelijk 101,875 % en 102 %) bedraagt het nettorendement 1,87 % op die van 7 jaar en 2,30 % op die van 10 jaar.
NIET INTEKENEN.
Verkies een goede spaarverzekering.

 

Het bedrijf

Tessenderlo is een internationaal chemiebedrijf dat vooral in Europa aanwezig is. De groep is actief in chemie, kunststofverwerking, gelatine, landbouwchemie en farmaceutica. In 2014 heeft Tessenderlo opnieuw winst geboekt na enkele moeilijke jaren waarin de aanhoudende verliezen aan het eigen vermogen hebben geknaagd. In 2013 schrapte het zelfs zijn dividend en eind 2014 lanceerde het een kapitaalverhoging om zijn nettoschuldpositie van 108 % van het eigen vermogen te verminderen tot 13% eind 2014. Tessenderlo, met een versterkte balans en opnieuw winstgevend, zou in staat moeten zijn om zijn financiële verplichtingen na te komen. Bovendien is het een goede zaak dat ondernemer Luc Tack de touwtjes in handen heeft genomen. Hij zou Tessenderlo weer op de rails moeten kunnen zetten, net zoals hij heeft gedaan bij Picanol.
Niettemin heeft de groep geenszins de schaapjes op de droge. Buiten het landbouwfiliaal, dat de resultaten een positieve impuls geeft, blijft Tessenderlo het moeilijk hebben door de enorme concurrentie op het vlak van bio-valorisatie en de zwakke bouwsector. Een nieuwe crisis van dezelfde orde van grootte zoals die in 2008 zou de rekeningen opnieuw in het rood kunnen doen belanden.
Hoewel het risico verbonden aan de obligatie aanvaardbaar is, zijn we van oordeel dat de rendementen, met 1,87 % netto op 7 jaar en 2,30 % netto op 10 jaar, te laag liggen. Vandaag is het voor bedrijven interessant gezien de lage rentevoeten om zich te financieren en obligaties uit te geven, voor de spaarder is dat veel minder het geval. Bovendien is de langetermijnrente aan het stijgen. We vinden het dus niet interessant om uw geld voor dergelijk lange periodes tegen deze lage voorwaarden vast te leggen.

 

Kenmerken obligatie 7 jaar

ISIN-code: BE0002232016
Munt: euro
Brutocoupon: 2,875 % (onderworpen aan roerende voorheffing van 25 %)
Looptijd: 7 jaar
Vervaldatum: 15/07/2022
Emissieprijs: 101,875 %
Nettorendement: 1,87 %
Risico: aanvaardbaar
Minimumcoupure: 1 000 EUR
Inschrijvingsperiode: van 18/06 tot 07/07/2015 (behoudens vervroegde afsluiting)
Loketbanken: BNP Paribas Fortis, ING België, KBC, Belfius Bank, Bank Degroof

 

Kenmerken obligatie 10 jaar

ISIN-code: BE0002233022
Munt: euro
Brutocoupon: 3,375 % (onderworpen aan roerende voorheffing van 25 %)
Looptijd: 10 jaar
Vervaldatum: 15/07/2025
Emissieprijs: 102 %
Nettorendement: 2,30 %
Risico: aanvaardbaar
Minimumcoupure: 1 000 EUR
Inschrijvingsperiode: van 18/06 tot 07/07/2015 (behoudens vervroegde afsluiting)
Loketbanken: BNP Paribas Fortis, ING België, KBC, Belfius Bank, Bank Degroof

 

Deel dit artikel