Analyse
Nyrstar: bod op obligaties tot 29/09/2014 2 jaar geleden - dinsdag 16 september 2014

Na de obligatieuitgifte en de kapitaalverhoging, die nog lopende is, gaat Nyrstar zoals voorzien van start met de derde fase van zijn herfinancieringsplan.

Voor de obligaties met vervaldatum 2015: HOUDEN.
Voor de obligaties met vervaldatum 2016: VERKOPEN.

 

De groep heeft op dinsdag 16 september een bod gelanceerd op alle obligaties die vervallen op 09/04/2015 (brutocoupon van 5,5 %; ISIN-code: BE6000680668) en op 1/5 van de obligaties die vervallen op 11/05/2016 (brutocoupon 5,375 %; ISIN-code: BE6220236143).

Concreet hebt u tot 29 september om in te gaan op deze twee biedingen. De geboden prijzen, respectievelijk 102,25 en 102,75 %, lijken ons niet echt gul. Niettemin mag de zwakke kwaliteit van de emittent, Nyrstar niet uit het oog worden verloren. Terwijl de rentevoet op 5 jaar vandaag rond de 0,4 % schommelt, heeft Nyrstar bij zijn obligatieuitgifte van vorige week rendementen moeten bieden van niet minder dan 9 % op 5 jaar om zijn obligaties te kunnen slijten!

Gezien de extra zuurstof die het herfinancieringsplan met zich zal meebrengen, is het risico op wanbetaling voor de uitgifte van 2015 volgens ons zeer klein. U mag deze obligatie dan ook behouden.

De obligatie die in 2016 zal vervallen, biedt u daarentegen beter aan. In 2016 zal de groep opnieuw geconfronteerd worden met belangrijke obligaties die vervallen en op financieel vlak weer worden getest. Aan Nyrstar is een hoog risico verbonden - 4 - en aangezien de obligatiebelegger van nature veel risicoschuwer is dan een aandelenbelegger geven we dit advies om in te gaan op het bod. Maar aangezien we het aandeel ondergewaardeerd vinden, schuiven we het aandeel wel als koopwaardig naar voor beleggers die het risico niet schuwen.

Vandaag hebt u de kans om uw obligaties met een kleine meerwaarde (2,75 % dat zal worden belast tegen 25 %) te verkopen terwijl u toch sinds 2011 hebt kunnen genieten van mooie coupon. We zijn dan ook van mening dat een verkoop, hoewel de prijs niet overdreven hoog ligt, het beste advies is.

 

Deel dit artikel