Hoewel de elektriciteitsprijzen in Europa dalen, zijn de resultaten van Engie over het 3de kwartaal globaal genomen solide.
De groep bekrachtigt haar doelstellingen voor het volledige boekjaar 2025 en geeft mee dat ze voor haar courante nettowinst op de bovenkant van haar prognosevork (4,4 à 5 miljard euro) mikt.
Het aandeel heeft nog altijd potentieel op middellange termijn.
HOUDEN.
PPA’s
De versnelling in de ondertekening van langlopende overeenkomsten voor de aankoop van elektriciteit (PPA’s of Power Purchase Agreements) vormt een van de voornaamste hefbomen van Engies recente prestatie.
Tijdens de eerste negen maanden van het jaar ondertekende de groep PPA’s voor een volume van 3,1 GW aan elektriciteit. Aanzienlijk meer dan in de vorige jaren. En het merendeel van de contracten heeft een looptijd van meer dan vijf jaar. Zulke langlopende overeenkomsten, die met name worden gesloten met toonaangevende klanten uit de technologiesector zoals Meta, Amazon of Apple, beschermen de groep tegen de volatiliteit van de marktprijzen en verzekeren haar de komende jaren van stabiele inkomsten.
Deze contracten kaderen in Engies strategie om een voorspelbare afzet vast te leggen voor de hernieuwbare energie (vooral zonne- en windenergie) die het produceert en tegelijk tegemoet te komen aan de stijgende vraag naar groene energie vanwege bedrijven die hun koolstofvoetafdruk willen verlagen.
Strategische positie
Engies groei in het domein van de hernieuwbare energie is ook gestoeld op emblematische projecten zoals Khazna Solar in Abu Dhabi (1,5 GW), een van de grootste ‘single-site’ zonnecentrales ter wereld. Dit project zal circa 160 000 huishoudens van stroom voorzien en elk jaar ruim 2,4 miljoen ton aan CO₂-uitstoot vermijden.
De snelle opmars van PPA’s toont aan dat de activiteiten in hernieuwbare energie aan belang winnen en dat Engie zijn concurrentiepositie in dit segment versterkt. De groep beschikt overigens over een gediversifieerde portefeuille, met zowel zonneparken, windparken op land als windparken op zee, die bovendien verspreid zijn over diverse geografische regio’s, van Europa over het Midden-Oosten en Latijns-Amerika tot Noord-Amerika.
De diversificatie van de activa is een grote troef, met name in de Verenigde Staten, waar de vraag naar koolstofvrije energie boomt door het toenemende aantal datacenters en door de bloei van artificiële intelligentie. Met 55 GW aan reeds geïnstalleerde activa voor de productie van hernieuwbare energie en nog eens 6 GW in opbouw versterkt Engie geleidelijk zijn profiel van geïntegreerde producent van groene energie. Dankzij die positionering is de groep zeker van recurrente inkomsten en kan ze haar blootstelling aan prijsschommelingen op korte termijn verminderen.
Robuust model
Voor de energiesector is de context moeilijker geworden. Dat Engie desondanks zijn doelstellingen kan bevestigen, toont aan hoe robuust het economische model van de groep is.
Engie genereert veel liquiditeiten (operationele cashflow van 11,4 miljard euro). De financiële structuur van de groep is gezond en stelt haar in staat om zowel in een gestaag tempo te blijven investeren in hernieuwbare energie als haar aandeelhouders terdege te vergoeden.
De toename van de recurrente inkomsten uit PPA’s en uit gereguleerde infrastructuren leidt tot een beter zicht op de winst op middellange termijn.
Wij verhogen onze prognoses m.b.t. de winst per aandeel van 1,80 naar 1,90 euro voor 2025 en van 1,70 naar 1,80 euro voor 2026.
Visibiliteit op de toekomstige resultaten, technologische en geografische diversificatie, een stabiel beheer: stuk voor stuk kwaliteiten die het Engie-aandeel tot een basiswaarde voor je portefeuille maken, geknipt als je op zoek bent naar een defensief aandeel dat blootgesteld is aan de energietransitie en dat in staat is de cycli gunstig te doorlopen.
Sinds begin 2025 is de koers echter al met dik 50% gestegen. De huidige waardering benadert het sectorgemiddelde. Er is dus weinig marge voor een koersklim op korte termijn. Wellicht zal de koers door een consolidatiefase gaan. Maar op langere termijn ziet het er voor Engie nog altijd goed uit, want de groep kan bogen op een bevoorrechte blootstelling aan de opmars van hernieuwbare energie en aan de structurele vraag naar groene stroom.
Het lijkt ons dan ook verstandig om het aandeel bij te houden.
Koers op het moment van de analyse: 21,58 EUR
Engie is een van de belangrijkste spelers op het vlak van energieverkoop (elektriciteit en gas). De Franse groep produceert ook elektriciteit, o.a. uit hernieuwbare bronnen (zonne-energie, windenergie) en kerncentrales (Electrabel). Ze levert energiediensten aan particulieren, ondernemingen en lokale overheden.
