Analyse
Immo Moury: advieswijziging 1 jaar geleden - donderdag 29 december 2016
De premie t.o.v. de intrinsieke waarde (45,44 EUR) is al bij al beperkt (24,6%) maar het dividendrendement van 3% netto vrij zwak. Ook de kwaliteit van de petieterige en heterogene portefeuille is laag en de staat van dienst van de GVV allerminst schitterend.

VERKOPEN.

 

In de eerste jaarhelft (einde op 30/09) kwam de winst uit op 1,52 EUR per aandeel (t.o.v. 1,51 EUR in het vorige boekjaar). De huurinkomsten stegen met 6,8% dankzij de verhuur van het gerenoveerde appartementsgebouw Résidence Vitra nabij het station Luik Guillemins, maar die toename werd uitgevlakt door de stijging van de (vooral financiële) kosten. Door die verhuring steeg de bezettingsgraad van 92,9% op 31/03 naar 98,3% op 30/09. De schuldgraad bleef met 21,3% wel zeer laag. Het gemiddeld bruto huurrendement van de portefeuille bedraagt een fraaie 8,3%. Gezien de lagere opbrengst uit de dividenden van andere GVV’s in portefeuille (Befimmo en Cofinimmo) en extra kosten die geboekt zullen worden in de 2de jaarhelft, mikken we voor boekjaar 2016-17 nog altijd op een winst per aandeel van 2,75 EUR en een quasi stabiel dividend van 1,68 EUR netto (1,6790 EUR over 2015-16, betaald op 16/12), ondanks de hogere roerende voorheffing (30% i.p.v. 27). Voor de volgende 2 boekjaren tippen we op winsten van 2,80 en 2,85 EUR en op een stabiel dividend (1,68 EUR netto).

 

Koers op het moment van de analyse: 56,60 EUR

 

Gereglementeerde vastgoedvennootschap die investeert in allerlei types vastgoed, voornamelijk rondom Luik. Op basis van de waarde (en de inkomsten) zijn de kantoren goed voor 28% (45%), de industriële hallen voor 16% (20%), de handelspanden voor 17% (13%) het residentieel vastgoed voor 24% (12%) en GVV’s voor 15% (10%) van de portefeuille.

Deel dit artikel