Gevolg van het einde van de nulrente in Japan: Japanners beleggen minder in het buitenland. Daardoor voelen aandelen, cryptomunten en mogelijk binnenkort ook obligaties, de schokken.
In deze toenemende marktonrust is een correcte diversificatie van uw beleggingsportefeuille essentieel.
Ben je een beginnende belegger, dan biedt een combinatie van een wereldwijde aandelen-ETF en een wereldwijde obligatie-ETF al een doeltreffende manier om je vermogen op lange termijn te laten groeien.
Ben je op zoek naar een meer gepersonaliseerde portefeuille in lijn met je overtuigingen, dan kun je je ook laten inspireren door onze modelportefeuilles.
Einde van carry trade
Jarenlang heeft een fenomeen dat bij het grote publiek vrijwel onbekend bleef, de financiële markten van vers kapitaal voorzien: de carry trade.
Het principe is eenvoudig: lenen waar krediet extreem goedkoop is en dat geld herbeleggen in activa met hogere rendementen, of in risicovollere beleggingsproducten zoals cryptomunten.
Meer dan tien jaar lang was Japan de spil van dit mechanisme. Met rentes dicht bij 0% tot 2022 volstond het om in yen te lenen, de munt te verkopen – wat haar verzwakte – en Amerikaanse aandelen of zelfs bitcoin te kopen. Het gevolg: een overvloed aan liquiditeiten die de markten ruim een decennium ondersteunden.
In de zomer van 2024 kwamen echter de eerste barsten. Alleen al de aankondiging dat de Bank of Japan de rente mogelijk snel zou verhogen, veroorzaakte paniek: stijgende volatiliteit, een plots sterkere yen en speculatieve posities die hals over kop werden afgewikkeld. De autoriteiten in Tokio moesten ingrijpen om de gemoederen te bedaren.
2025: de echte ommezwaai
Ditmaal is de situatie veel delicater. De nieuwe premier kondigt de ene na de andere gigantische overheidsuitgaven aan, soms oplopend tot honderden miljarden euro.
Maar de Japanse schuld bedraagt al meer dan 230% van het bbp. Logischerwijze vragen de obligatiemarkten zich af: wie gaat dit allemaal financieren? Het antwoord is duidelijk: zonder een forse renteverhoging lukt dat niet.
De Japanse tienjaarsrente schommelt inmiddels rond 1,8%, een niveau dat we sinds 2008 niet meer hebben gezien. Hierdoor houden Japanse beleggers hun geld steeds vaker in eigen land, omdat de binnenlandse rendementen eindelijk weer aantrekkelijk worden.
Impact op de markten
Het wegvallen van een belangrijke bron van goedkoop kapitaal laat nu al sporen na op de aandelen- en cryptomarkten. Het is in ieder geval een van de redenen van de huidige nervositeit.
Ook de obligatiemarkten kunnen hier binnenkort onder lijden. Jarenlang kochten Japanse beleggers op grote schaal Amerikaanse en Europese staatsobligaties. Als zij hun kapitaal terughalen, betekent dat minder instroom naar de VS en Europa – en dus minder geld om de schulden te financieren. Wat een rem zal zetten op de daling van de obligatierente.
