Een gunstig klimaat voor Amerikaanse hoogrentende obligaties
Terwijl de rentes op obligaties wereldwijd over het algemeen stijgen, daalden de rentes op Amerikaanse hoogrentende obligaties juist. Dankzij de economische meewind verbeterde de financiële situatie van Amerikaanse bedrijven. Zij kregen dan ook betere ratings van de kredietbeoordelaars. Nieuwe uitgiften kwamen bovendien nauwelijks op de markt. Een disbalans tussen vraag en aanbod die de prijs van deze activa omhoog duwde.
Toch blijven ze volgens ons een interessante mogelijkheid. Amerikaanse obligaties krijgen een plaats in al onze portefeuilles.
Hoe beleg je erin via ETF’s?
Je kan in hoogrentende obligaties beleggen via ETF’s zoals de
iShares USD High Yield Corp Bond UCITS ETF
of
iShares USD High Yield Corp Bond UCITS ETF
als je liever dividenden ontvangt.
De fallen angels en de versterking van de markt
De Amerikaanse markt voor hoogrentende schuld evolueerde sterk de jongste jaren. Tijdens de pandemie ging de financiële gezondheid van veel bedrijven achteruit, wat ratingverlagingen veroorzaakte. Sommige bedrijven kwamen daardoor in de categorie ‘junk bonds’ ofwel hoogrentende schuld terecht. Zij kregen de bijnaam ‘fallen angels’.
Sindsdien gaf het economisch herstel veel van deze ‘engelen’ hun financiële kracht terug. Het aantal bedrijven in de hoogrentende categorie nam dus af. Dankzij de groei en een lagere fiscale druk verbeterde de financiële gezondheid in de VS verder, waardoor sommige ondernemingen opnieuw een investment grade-rating kregen.
Kredietkwaliteit en hoge rendementen
De kredietkwaliteit is dus duidelijk aan het verbeteren. Nieuwe uitgiften van hoogrentende schuld blijven schaars, terwijl beleggers steeds vaker op zoek gaan naar deze goed renderende activa (tussen de 6% en 7% gemiddeld). Zij speculeren op verdere ratingverbeteringen in de toekomst. Een scenario dat volgens ons helemaal niet onrealistisch is.
Bovendien – door het lage aanbod en de aanhoudende vraag – blijft de markt functioneren en stijgen de prijzen van hoogrentende schulden verder.
Wisselkoersrisico om in de gaten te houden
Toch is er een kanttekening: de verdere verzwakking van de Amerikaanse dollar, die sinds ruim een jaar op de rendementen (in euro) van obligaties drukt. Toch moeten we dit risico nuanceren: op het huidige niveau is de dollar dicht bij zijn evenwichtswaarde beland en is de ruimte voor verdere eurosterkte eerder beperkt.
