Europa lanceert een plan om de Europese markt te beschermen tegen de instroom van buitenlands staal.
De aankondiging zorgde voor een herstel van de staalwaarden op de beurs.
Maar wat betekent dit voor de aandelen van ArcelorMittal en Aperam?
Het Europese plan halveert de quota voor staal dat zonder invoerrechten Europa binnenkomt, en verdubbelt de douanerechten tot 50% voor alle import die boven deze quota uitkomt.
Het doel is om het Europese staal te beschermen tegen de Chinese overcapaciteit.
Met minder staal dat Europa binnenkomt, kan de benuttingsgraad van de Europese installaties stijgen. Dat heeft een positief effect op de rendabiliteit van een sector die met hoge vaste kosten kampt.
De staalmarkt blijft cyclisch en dus erg volatiel
SSAB en Outokumpu tonen zich dan ook erg voorzichtig voor de komende maanden.
De twee ondernemingen die wij volgen, Aperam en ArcelorMittal, staan er financieel goed voor en boeken duidelijke vooruitgang in hun ontwikkelingsplannen. De marktomgeving zou in 2026 geleidelijk gunstiger voor hen moeten worden.
Toch blijven wij voorzichtig. Wereldwijd kampt de sector met overcapaciteit, zwakke vraag, hevige concurrentie en hoge energiekosten. De prijzen blijven volatiel en de marges onder druk.
Aandelen in de staalindustrie zijn risicovoller dan gemiddeld en kennen grote koersschommelingen met een aanzienlijk risico op kapitaalverlies.
Onze adviezen
Aperam: kopen
ArcelorMittal, SSAB en Outokumpu: houden
ArcelorMittal
In het derde kwartaal steeg de omzet met 3% ten opzichte van een jaar eerder.
De EBITDA daalde met 4,6%, maar bleef licht boven de verwachtingen – een positief signaal voor een traditioneel zwakker kwartaal.
De groep profiteert van de sterke Amerikaanse markt, terwijl de resultaten in Europa (30% van de EBITDA) standhielden ondanks de economische traagheid.
Het dividend dat in 2025 wordt uitgekeerd, steeg met 10% (tot 0,55 USD of 0,48 EUR bruto).
De toon van het management is optimistischer geworden, dankzij het Europese plan en de toenemende vraag vanuit de defensie- en infrastructuursector.
We verwachten dat de impact positiever zal zijn voor ArcelorMittal dan voor Aperam.
Toch blijft de groep voorzichtig voor het vierde kwartaal in Europa, waar de prijsdruk aanhoudt.
De blootstelling aan de Indiase, Braziliaanse en Noord-Amerikaanse markten vormt echter een sterk voordeel.
Het aandeel is niet duur, maar wel volatieler dan gemiddeld.
Aperam
Aperam is gespecialiseerd in roestvrij staal en legeringen, met een gerichte groeistrategie.
De stagnerende Europese markt dwingt de groep om verder te internationaliseren en zich te versterken in nichesegmenten.
Dit jaar nam Aperam het Amerikaanse bedrijf Universal Stainless over, waardoor het zijn aanwezigheid in de VS uitbreidt en zijn aanbod vergroot richting legeringen en de lucht- en ruimtevaartsector.
De resultaten over het derde kwartaal waren zwakker dan verwacht, met een daling van de EBITDA met ongeveer 25% ten opzichte van een jaar eerder.
De belangrijkste oorzaken: lagere volumes in Europa, aanhoudende prijsdruk en minder sterke prestaties in de legeringen. Deze factoren blijven ook in het lopende kwartaal aanwezig. Voor het vierde kwartaal verwacht Aperam dat de EBITDA zal dalen, vergeleken met het derde kwartaal.
Toch blijft Aperam vooruitgang boeken in zijn besparingsprogramma Leadership Journey 2024-2026.
Tot nu toe leverde dit 165 miljoen euro aan besparingen op, en we verwachten dat het doel van 200 miljoen tegen eind 2026 zal worden overtroffen.
De kasstroom in het 3de kwartaal bedroeg 138 miljoen euro, wat de schuldafbouw verder mogelijk maakt.
De vooruitzichten van de groep zouden in 2026 geleidelijk moeten verbeteren, dankzij de versterking van de handelsbarrières in Europa en het herstel van de vraag.
Het aandeel blijft ondergewaardeerd en is minder volatiel dan ArcelorMittal.
