Onze samengevatte visie
Na de sterke schommelingen in 2025 belooft 2026 rustiger te verlopen, zowel in Europa als in de Verenigde Staten.
Diversificatie speelde in 2025 een sleutelrol, waarbij sommige minder mediatieke markten beter presteerden dan de Amerikaanse markt. Hoewel die laatste nog steeds veel troeven heeft en het riskant blijft om ertegen in te gaan, blijven wij er een plaats aan geven in onze portefeuilles.
Wij zijn er echter van overtuigd dat diversificatie ook in 2026 een winnende strategie blijft. We nodigen je dan ook uit om inspiratie te halen uit onze modelportefeuilles.
Een jaar 2025 dat vaste zekerheden door elkaar schudde
Het jaar 2025 was bijzonder atypisch. In tegenstelling tot wat we de voorbije jaren zagen, bleven de prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkten achter bij die van vele andere markten. De vraag dringt zich dan ook op: wat mogen we verwachten van 2026 en vooral, waar zullen de groeimotoren zich bevinden? Dit is ons scenario.
De kredietkosten blijven waarschijnlijk stabiel
Het begin van dit decennium werd gekenmerkt door een sterke stijging van de rentevoeten, doorgevoerd door de centrale banken om een ontspoorde inflatie af te remmen. Daarna volgde een geleidelijke daling van de beleidsrentes. Die monetaire versoepeling heeft zich echter slechts gedeeltelijk vertaald naar de obligatiemarkten, waar de rendementen zich hebben gestabiliseerd op nog steeds relatief hoge niveaus.
Die situatie kan aanhouden. De publieke en private schulden blijven in veel regio’s van de wereld toenemen, terwijl vragen rijzen over het vermogen van overheden en bedrijven om die schulden duurzaam te blijven financieren. Dat voedt de voorzichtigheid op de obligatiemarkten.
In 2026 zullen de centrale banken waarschijnlijk een meer afwachtende houding aannemen. De Europese Centrale Bank lijkt globaal genomen tevreden met het huidige renteniveau. Ze wijst vooral op de structurele zwaktes van de Europese interne markt, die op verschillende vlakken nog onvolledig is, als belangrijkste rem op een groei die vermoedelijk gematigd zal blijven.
In de Verenigde Staten verwacht ook de Federal Reserve weinig renteverlagingen. Zelfs als de verwachte vervanging van Jerome Powell het interne evenwicht binnen het monetair beleidscomité licht zou wijzigen, hoeft men geen fundamentele koerswijziging te verwachten. Bovendien zouden de obligatiemarkten zeer negatief reageren als de Fed zou afwijken van haar doelstellingen om de economische activiteit overdreven te ondersteunen.
In deze context verwachten wij voor 2026 een globaal stabiel monetair beleid en weinig volatiele obligatierendementen.
Europa en de Verenigde Staten volgen verschillende trajecten
In Europa zal de verwachte groei voor 2026, en waarschijnlijk ook voor 2027, dicht aanleunen bij die van 2025. Sinds 2024 zijn er weinig concrete vooruitgangen geboekt, ondanks het Draghi-rapport dat ambitieuze pistes aanreikte om de concurrentiekracht van het continent te versterken. De Europese groei blijft dus bescheiden.
De verwachtingen richten zich in grote mate op Duitsland, waar een expansiever begrotingsbeleid in theorie een nieuwe impuls zou kunnen geven aan de Europese economie. In de praktijk dreigt echter, net als in het verleden, een aanzienlijk deel van de vrijgemaakte middelen verloren te gaan in administratieve logheid. De impact op de Duitse economie kan daardoor beperkt blijven, en de neveneffecten voor de rest van Europa nog kleiner.
Sommige landen in Zuid-Europa zouden niettemin een hoger dan gemiddelde dynamiek kunnen laten zien. Italië profiteert van hervormingen uit de voorbije jaren en van een hernieuwd vertrouwen van beleggers. Het Iberisch schiereiland volgt een gelijkaardig pad: Spanje en Portugal genieten van aanzienlijk goedkopere energie dan de rest van Europa en van sterke migratiestromen, twee factoren die hun groei ondersteunen.
De Verenigde Staten gaan 2026 in vanuit een heel andere uitgangspositie. Het meest recente groeicijfer wijst op een stijging van 4,3% in het derde kwartaal. Ondanks een gepolariseerd politiek klimaat werden verschillende maatregelen snel ingevoerd: een fiscale hervorming, een aanzienlijke versoepeling van de regelgeving voor bepaalde sectoren en een beleid dat inzet op overvloedige en goedkope energie, een cruciale factor voor industriële competitiviteit.
De invoering van grootschalige invoerheffingen heeft bovendien tal van buitenlandse ondernemingen ertoe aangezet om rechtstreeks in de Verenigde Staten te investeren. Tegelijk verdedigt de overheid nadrukkelijk de grote nationale ondernemingen, die als essentieel worden beschouwd om het technologische leiderschap van het land te vrijwaren.
De Amerikaanse markt, sterk gedomineerd door aandelen gelinkt aan artificiële intelligentie, kreeg wel te maken met twijfels over het vermogen van deze bedrijven om duurzame winsten te genereren. Die onzekerheid zal ook in 2026 blijven doorwegen. Toch zouden Amerikaanse bedrijven in een globaal gunstig economisch klimaat solide resultaten moeten blijven neerzetten. De meeste analisten verwachten dan ook een stijging van de Amerikaanse aandelenmarkten in 2026, een prognose die moeilijk te weerleggen valt.
Binnenlandse vraag als cruciale motor
Buiten West-Europa en de Verenigde Staten geven wij bij onze beleggingen de voorkeur aan markten met een sterke binnenlandse vraag.
Polen is daarvan een goed voorbeeld. Het land profiteert van de terugkeer van talrijke landgenoten, vaak ondernemers en hoogopgeleiden, wat zowel investeringen als consumptie ondersteunt. Met toegankelijker krediet, een hoog investeringsniveau en een strategische positie bij een mogelijke oplossing van het conflict in Oekraïne, vormt Polen een echte uitzondering in Europa en maakt het deel uit van al onze portefeuilles.
India en Indonesië kenden een teleurstellend jaar 2025. Deze twee grote Aziatische economieën proberen een neutrale positie aan te houden tussen de Verenigde Staten, China en Rusland, een evenwichtsoefening die complex bleek. Ondanks die moeilijkheden blijven hun vooruitzichten zeer veelbelovend. Een duidelijke heropleving in 2026 is niet uitgesloten, vooral als hun handelsrelaties met de Verenigde Staten verbeteren.
Mexico blijft profiteren van de USMCA, het handelsakkoord met de Verenigde Staten en Canada, en profileert zich als een geloofwaardig alternatief voor Aziatische producenten. Ondanks politieke spanningen wist het land zijn dynamiek in 2025 te behouden en zou het die lijn in 2026 moeten doortrekken.
Ook Brazilië boekte goede resultaten, ondanks soms moeilijke relaties met Washington. De presidentsverkiezingen van oktober 2026 zorgen echter voor aanzienlijke onzekerheid. Deze risicovollere markt is daarom voorbehouden aan de meest dynamische portefeuilles, een aanbeveling die ook geldt voor Turkije. Hoewel het land werk maakt van een normalisering van zijn economisch en monetair beleid, blijft het blootgesteld aan sterke schommelingen door externe factoren.
China vormt een uitzondering. Het land heeft zijn groeimodel grondig aangepast door de afhankelijkheid van vastgoed te verminderen ten gunste van technologische ontwikkeling en industrie. Toch blijft de binnenlandse vraag zwak. Tot nu toe heeft de rest van de wereld recordhoeveelheden Chinese export opgenomen, maar gezien het toenemende gewicht ervan in de wereldhandel zal dat tempo moeilijk vol te houden zijn.
China zal daarom zijn maatregelen ter ondersteuning van de binnenlandse consumptie moeten versterken. Nieuwe initiatieven worden verwacht. Aangezien de Chinese markt in al onze portefeuilles aanwezig is, zou zij van deze evolutie moeten profiteren.
ONZE MODELPORTEFEUILLES | Vind eenvoudig de beste fondsen om te beleggen in de landen die we hierboven aanbevelen
